Виды инвестиций

Виды инвестиций

Реальные- вложения в реальные объекты и производство

Портфельные- вложения в ЦБ(иностр.инвестор)

Финансовые- вложения в цБ и производные(фьючерс(в основеЦб).форвард(в основе товар),опцион)

Вопрос 3 Инвестици­онная деятельность — это вложение инвестиций, или инвестирова­ние, и совокупность практических действий по реализации инвести­ций. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесто­ры, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвести­ционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестици­онные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также госу­дарства и международные организации. Объектами инвестиционной деятельности являются вновь соз­даваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средст­ва во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

 

Вопрос 4

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования.

Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица.

Исполнители работ - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора. Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы.

Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования.

Законом об инвестиционной деятельности предусмотрено право субъектов инвестиционной деятельности совмещать функции двух или нескольких участников. Обязанности субъектов инвестиционной деятельности определены в названном Законе весьма кратко и могут быть сформулированы в виде общей обязанности выполнения требований законодательства, государственных органов и должностных лиц в пределах их компетенции. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

 

Вопрос 5

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти РФ и субъектов РФ в соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». В главе III данного Закона раскрываются формы и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а также проведения экспертизы инвестиционных проектов.
В соответствии с Законом государственное регулирование включает:

1. регулирование условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование);
2. прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Косвенное регулирование включает разнообразные методы и рычаги воздействия, стимулирующие развитие инвестиционной деятельности, а именно: налоговую, амортизационную политику, защиту интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия. Его задачей является создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами.

Вопрос 6

инвестиционный проект обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Стадии проекта Прединвестиционная(определение инв.возмож.,анализ альтернатив,принятие решения,ТЭО) Инвестиционная(принятие реш. Относит. Объемов и сроков инвест.,разработка финн.плана) Операционная(закупка мат.,производство) Ликвидационная(связана с завершением проекта)

Вопрос 7

эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект. Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотрены выше) и общество в целом

В основу оценок эффективности инвестиционного проекта положены следующие основные принципы:

– рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода)

– сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

– учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и / или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

– учет только предстоящих затрат и поступлений

– сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности инвестиционного проекта должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»;

– многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

– учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

– учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Вопрос 8

Денежный поток-это распределение во времени денежного поступления и платежи возникающие при реализации проекта.

ДП от инвестиционной деят. Приток: продажа активов Отток:кап.вложения,пуско-налад,ликвид. затраты,затраты на увелич об кап.

Вопрос 9

Денежный поток от финансовой деятельности - денежный поток, который образуется за счет привлечения новых источников капитала плюс увеличение процентных обязательств, минус выплаченные дивиденды. Приток:субсидии, субвенции,дотации Отток:затраты на обслуж.займов,выплата дивид.

Вопрос10

Денежный поток от операционной деятельности - сумма чистой прибыли и амортизации минус увеличение собственных оборотных (кроме денежных) средств за отчетный период. Денежный поток от операционной деятельности - денежный поток, связанный с основной деятельностью компании. Приток:выручка Отток:произв.затраты

Вопрос 11 метод расчета ставки диск.

Метод доходности активов метод средневзвешенной цены капитала кумулятивный сумма ставки рефин. и премии за риск Вопрос 12

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими методами оценки эффективности инвестиций. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о затратах и результатах, обусловленные реализацией инвестиционных проектов. При использовании этих методов в отдельных случаях прибегают к такому статистическому методу, как расчет среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного проекта. Данный прием используется в тех ситуациях, когда затраты и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного проекта.

В результате такого методического приема не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статистические методы оценки (методы, не включающие дисконтирование) наиболее рационально применять в тех случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени — до пяти лет. Однако, благодаря своей простоте, общедоступности для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности инвестиционных проектов и доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение на практике. Основные их недостатки — охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.

Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы:

1. методы абсолютной эффективности инвестиций;
2. методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений.

К первой группе относятся метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал.

Ко второй группе — методам сравнительной оценки эффективности инвестиций — относятся:

1. метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период;
2. метод сравнительной эффективности — метод приведенных затрат;
3. метод сравнения прибыли.

 

Вопрос 13 Дисконтирование -приведение будущих денежных потоков к настоящему времени. Кампаудинг –обратный процесс простые проценты-сложные проценты -

Вопрос 14

К динамическим относятся такие методы:Метод расчета чистой приведенной стоимости проекта (Net Present Value - NPV) Это метод анализа инвестиций, основанный на определенные значения, полученной путем дисконтирования разницы между всеми летний ними оттоками и притоками реальных денег, которые накапливаются в течение всей жизни проектту.Чистая приведенная стоимость (NPV) - это денежная стоимость будущих поступлений или доходов, которую определяют как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к началу первого года путем ди исконтування отдельно за каждый год разницы всех расходов и поступлений средств за период функционирования проекта при фиксированной предварительно определенной нормы дисконта Если в течение расчетного периода не инфляционных изменений в ценах, или расчеты проводят в базовых ценах, то значение NPV для постоянной нормы дисконта г вычисляют по формуле:

 

 

Таблица 614

преимуществИ	недостатокИ
1 простоты расчетову	1 достаточно велико по объему значение NPV не всегда соответствует экономически целесообразному вариантов капиталовложенийь
2 лучших характеризующий уровень отдачи на вложенный кал	2 По высокого уровня ставки дисконтирования отдельные денежные потоки осуществляют незначительное влияние на уровень (объем) NPV
3 дает возможность определить грань рентабельности и запас финансовой прочности проекту	3 высокий зависимость результата расчетов от выбранной ставки дисконтированияя
4 позволяет осуществить ранжирование проектов в порядке уменьшения (увеличения) экономического эффекту	4 Критерий нецелесообразно использовать для сравнения инвестиционных проекте] **! ю
5 Имеет свойства аддитивности, а именно, возможность добавлять NPV по различным проектам: NPV (AB) = NPV (A) NPV (B), что позволяет оценивать портфель инвестиционных проектев	5 В классическом представлении не позволяет сравнить взаимоисключающие эффективные проекты с разными сроками функционированияя
-	6 Проблемы в обосновании ставки дисконтирования и горизонт планированияя
-	7 Не способен охарактеризовать резерв безопасности инвестиционного проекту

 

Метод определения индекса рентабельности (доходности) инвестиций (Profitability Index - PI) является продолжением предыдущего Однако, в отличие от показателя NPV, показатель РИ - это относительное значение Он является частным от деления ожидаемых будущих денежных потоков на первоначальные затратыти: Таблица 615

Преимуществи	Недостатоки
1 способствует формированию наиболее эффективного портфеля инвестиционных проектев	1 Не способен учесть фактор масштабности инвестиционных проектев
2 лучше за NPV характеризует уровень отдачи от вложенного капиталау	2 Результаты расчетов по альтернативным инвестиционным проектам могут противоречить результатам расчетов по критерию NPV
3 позволяет сравнить инвестиционные затраты с экономическим результатом (эффектом) от их использованияя	3 крупных значение показателя не всегда соответствует большому значению NPV, и наобороти
-	4 Критерий не масс свойства аддитивностиі

Метод определения внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return - IRR)

Внутренняя норма доходности - это ставка дисконта, использование которой обеспечило бы равенство текущей стоимости ожидаемых денежных оттоков и текущей стоимости ожидаемых денежных притоков Итак, показатели ик внутренней нормы доходности (IRR) характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые имеют место при реализации инвестиционного проекту.

Преимущества и недостатки метода расчета IRR

Преимуществи	Недостатоки
1 гарантирует нижний уровень доходности инвестиционного проекту	1 сложная при расчетах (при отсутствии компьютеров)
2 Обеспечивает независимость результатов расчетов от абсолютных размеров инвестициий	2 Характеризуется высокой чувствительностью (зависимости) результатов от точности оценки будущих денежных потокив
3 лучших применять для сравнения проектов с разным уровнем риску	3 возникают дополнительные сложности при выборе наиболее целесообразного инвестиционного проекта, если критерий IRR принимает несколько различных значенияь
4 отражает устойчивость компании к изменению (те компании, которые имеют более значение IRR, являются более привлекательными для инвесторов)	4 Не может использоваться для неординарных денежных потоков (оттоки капитала чередуются с притоками)
5 дает возможность правильно ранжировать инвестиционные проекты в порядке уменьшения (увеличения) их экономической эффективностиі	5 Критерий не обладает свойствами аддитивностиі
6 отличается информативностью и объективностью расчетов, а также независимостью от абсолютного размера инвестициий	6 При завышенном значении IRR часть эффективных проектов может быть проигнорированоа
7 больше, чем NPV характеризует \"резерв безопасности проекта"	7 Ориентированный на ситуацию, когда реинвестирования промежуточных денежных потоков осуществляется по одинаковой внутренней ставки доходностиі
8 Отображает максимальную стоимость привлеченного капитала для реализации инвестиционного проекта, при которой последний остается безубыточнымм	8 Критерий мало пригоден для ранжирования инвестиционных проектов по уровню их доходностиі
9 крупнейших приемлемый для сравнительной оценки не только альтернативных инвестиционных проектов, но и депозитных вкладов, ценных бумаг тощо	9 Не можно определить абсолютной выгоды от проекту
10 Удобный для автоматизации расчетов с помощью электронных таблиц (см. программный продукт Excel)

Модель дисконтированного периода окупаемости (DPP) Дисконтированный период окупаемости инвестиций - это продолжительность времени, в течение которого дисконтированные прогнозные поступления денежных средств превышают дисконтированные ну сумму инвестиций, т.е. это количество лет, необходимых для возмещения инвестицииій.

Дисконтированный период окупаемости рекомендуется использовать, когда важным показателем при выборе проектов есть риск, потому что конкретный показатель позволяет оценить, в течение какого времени средства инвестора будут подпадать под ризы.

Таблица 620

Преимуществи	Недостатоки
1 простоты расчетовв	1 Не учитывает денежные потоки, которые находятся за пределами срока окупаемости вложенийь
2 удобных для использования в фирмах с небольшим денежным оборотомм	2 Наличие субъективности при установлении нормативного (желаемого) срока окупаемости инвестиций, с которым в дальнейшем сравнивается Расчетный срок окупаемостиі
3 обеспечивает возможность быстро оценить результаты расчетов при недостаточности ресурсев	3 Возможность получения лишь приближенной оценки уровня риска привлечения инвестициий
4 Целесообразно для оценки проектов, касающихся продуктов, спрос на которые не является стабильнымм	4 Ограничения качестве дополнительного метода оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектев
5 Приемлемый как субъективный критерий оценки риска (чем меньше срок окупаемости, тем ниже риск вложений)	5 мА пригоден для оценки проектов, связанных с производством принципиально новых изделиив
-	6 прямо зависимость точности результатов расчетов от частоты деления жизненного цикла проекта на дифференцированные периоды их реализации (полугодие, кварталы)
-	7 Не учитывается неточность исходных данных, используемых в расчетахх
-	8 Критерий не масс свойства аддитивностиі

Вопрос 15

Вопрос16

КРИТЕРИИ ВЫБОРА ПРОЕКТОВ:

·экономическая эффективность проекта, ·уровень правовых рисков, ·качество объекта недвижимости, ·рыночные перспективы объекта, ·возможности управления проектом, ·управляемость структуры.

Вопрос 17 Итак, финансовая состоятельность проекта анализируется ликвидностью (платежеспособностью) проекта разные периоды его реализации. Что значит ликвидность проекта? Это значит, что сальдо денежных потоков (доходы – расходы) должно иметь положительное значение на протяжении всего срока жизни проекта, то есть ликвидность проекта показывает его способность своевременно и в полном объеме отвечать по всем имеющимся финансовым обязательствамОценка финансовой состоятельности проекта производится на базе трех форм финансовой отчетности:
1) отчет о движении денежных средств;
2) отчет о прибылях и убытках;
3) балансовый отчет.
Основное отличие форм финансовой оценки от отчетных форм состоит в том, что они представляют будущее, прогно­зируемое состояние предприятия (инвестиционного проекта).Основные направления деятельности при оценке финансовой состоятельности инвестиционного проекта:

• Составление графика потока инвестиций, связанных со строительством и вводом объекта в эксплуатацию
• Обоснование плана доходов и расходов, связанных с эксплуатацией реализуемого инвестиционного проекта
• Определение точки безубыточности
• Определение сроков возврата заемных средств и периодов окупаемости общего объема инвестиций.

Вопрос 18

Источники финансирования: Бюджетные деньги,Спонсоры,Кредиты(лизинг,гос.кредиты,коммерческие кредиты,договор-вексель,ипотечный под залог имущ.),собственные средства,облигации,гранты,средства международных кредитных организаций,средства инвест.фонда,гос.финансирование

Вопрос19

Санкт-Петербург сегодня – один из наиболее привлекательных для инвестиций городов России. Город занимает активную позицию, направленную на создание комфортных условий для инвестирования в развитие различных отраслей городской экономики.Для активизации инвестиционной деятельности в Санкт-Петербурге реализуется комплексная " Программа улучшения инвестиционного климата на 2011-2015 годы". Также в настоящее время правительство Санкт-Петербурга осуществляет разработку долгосрочной инвестиционной политики Санкт-Петербурга, в рамках которой проводится разработка проекта Инвестиционной стратегии Санкт-Петербурга на период до 2030 года. Инвесторам гарантированы прозрачные правила ведения бизнеса, равный доступ к земельным участкам, к транспортным и энергоресурсам. Всем, кто готов участвовать в его развитии, Санкт‑Петербург обеспечивает необходимые условия для эффективного, стабильного и безопасного бизнеса.​ Неблагоприятный инвестиционный климат в стране, прежде всего, связан с недостаточной проработанностью правовой базы по защите прав и законных интересов инвесторов; недоступность кредитных ресурсов, связанная с высокой стоимостью обслуживания кредита; низкий уровень развития инфраструктуры, который выражается в больших издержках при подключении к системе электроснабжения и многие другие факторы Международная общественная организация Transparency International в декабре 2012г. поставило Россию только на 143 место в рейтинге наименее коррумпированных стран мира. Показательно, что это худший индекс среди всех стран.

Вопрос20

Финансовыми инвестициями называют вложения средств в приобретение ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, выпущенных государством и различными частными компаниями, размещенных на депозитных счетах финансовых учреждений. Сущность и особенности финансовых инвестиций характеризуются принадлежностью к долгосрочным и текущим, в зависимости от срока нахождения на предприятии и цели инвестирования.Долгосрочные инвестиции в свою очередь могут содержаться на предприятиях до полного погашения, инвестировать в дочерние предприятия, инвестировать в совместную деятельность путем создания юридического лица несколькими контрольными участниками.Текущие финансовые инвестиции делят на эквиваленты денежных средств или другие текущие финансовые инвестиции.Финансовые инвестиции используются предприятиями с учетом сущности и особенностей их финансовой деятельности для получения дополнительного инвестиционного дохода и противоинфляционной защиты свободных денежных средств.Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов производится крупными инвестиционными фондами, на основе финансового анализа экономической ситуации разных стран.Как правило, финансовые инвестиции дают меньший уровень прибыли по сравнению с функционирующими активами предприятий, дополнительный приток прибыли происходит, когда невозможно использование временно не задействованного капитала для расширения операционной деятельности предприятия. Сущность и особенности финансовых институтов состоит в использовании инвестиционной деятельности в качестве инструмента, позволяющего сохранить и приумножить активы предприятий.

Вопрос21

Оценка эффективности инвестиционного портфеля — составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в периодическом анализе функционирования инвестиционного портфеля в терминах доходности и риска. С точки зрения рисков, наилучшим вложением денежных средств является приобретение государственных облигаций, обеспечивающих безрисковую процентную ставку, однако отсутствие риска сказывается и на уровне доходности, редко покрывающем убытки, связанные с инфляционными процессами. Несмотря на это, безрисковая процентная ставка является бенчмарком для оценки эффективности любого типа инвестиционных стратегий. Оценка инвестиционного портфеля происходит по следующему принципу — если его доходность находится выше линий CML и SML, то он считается более эффективным, чем эталонный портфель. И наоборот, инвестиционный портфель, доходность которого находится ниже линий CML и SML, будет считаться неэффективным ввиду получения заниженной доходности при повышенном уровне риска. Первым показателем, выступающим мерой эффективности портфеля, является Коэффициент Трейнора RVOL рассчитываемый как отношение избыточной доходности портфеля, по сравнению с безрисковой процентной ставкой, к рыночному риску портфеля (Бета-коэффициенту): Вторым мерилом эффективности инвестиционного портфеля является Коэффициент Шарпа RVAR, рассчитываемый как отношение избыточной доходности портфеля, по сравнению с безрисковой процентной ставкой, к общему риску портфеля(стандартному отклонению доходности) Инвестиционный портфель считается эффективным, если:

RVOL > RVOL^e и RVOL > 0

RVAR > RVAR^e и RVAR > 0 (при β>0)

RVAR < RVAR^e и RVAR < 0 (при β<0)

Вопрос 22

Венчурное финансирование — это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств. Стадии и механизм рискового финансирования
Первый этап -зарождение венчура: финансируется преимущественно из средств основателей фирмы, их сбережений, личных займов и прочего, расходующихся на разработку изделий, идея производства которых и привела к созданию фирмы.
Второй этап - создание прототипа новшества (длится около года): начинает осуществляться поддержка венчура профессиональным рисковым капиталом. Этому предшествует жесткий отбор представленных эспертным советом фирмы рискового капитала бизнес-планов.
Положительное решение о финансировании принимается обычно лишь в отношении 1-6% поступивших предложений.
Исходным пунктом инвестиционного цикла рискового капитала являются 2-3 тыс. ден. ед., затраченных фирмой рискового капитала на экспертную оценку каждого бизнес-плана. На этом этапе фирма-венчур становится акционерной компанией закрытого типа, акции которой принадлежат узкому кругу держателей - основателям и рисковым капиталистам, получающим, как правило, контрольный пакет.
Третий этап развития венчура длится А-6 лет. Это этап расширения производства. Задача венчура - привлечь дополнительные средства для налаживания производства и устойчивого сбыта, в чем и оказывают помощь рисковые капиталисты. Если в итоге венчур становится прибыльным и имеет, с точки зрения экспер-тов фирмы рискового капитала, достаточные перспективы роста, то фирма выводит венчур на открытый рынок ценных бумаг. При отсутствии положительных итогов деятельно-сти выбирается другой путь развития венчура - его слияние с крупной корпорацией через выкуп. С момента принятия реше-ния о выводе венчура на открытый рынок и до начала этой операции идет этап "промежуточного" рискового финансирования - кредитование венчура из банковских и небанковских источников с целью поддержки выхода на рынок первых эмиссий. Закрытие этого этапа включает издержки на составление проекта эмиссии, передаваемого в комиссию по ценным бумагам; рекламную кампанию; соглашения с инвестиционными банками, непосредственно занимающимися размещением эмитируемых ценных бумаг.
Четвертый этап - выход на рынок первых эмиссий: стартовая компания - венчур меняет статус частной корпорации на статус открытой компании, акции которой продаются широкой публике.
Продаже подлежат акции, полученные рисковыми капиталистами в первом раунде учредительства, а также дополнительно выпускаемые акции. Цена эмиссии, устанавливаемая инвестиционными банками, намного превышает ту, которая была упла-чена рисковыми капиталистами на первом этапе учредительства. Это позволяет получить учредительскую прибыль от полученных тогда акций.
Но на рынок часто выходят только дополнительно выпускаемые акции, а иногда и контрольный пакет поступает рисковым капиталистам. Поэтому и после публичной котировки фирма рискового капитала может сохранять ведущую роль в руководстве венчуром.
Подключение инвестиционных банков к рисковому финансированию на стадии первоначального предложения начинается с подписания контракта о возмещении стартовой компании некоторых расходов по сделке и предоставлении части собранного при первоначальном предложении акций капитала комиссионных, составляющих 6-12% от стоимости первоначального предложения акций. Кроме того, стартовые компании представляют инвестиционным банкам-андеррайтерам опцион на покупку акций по финансовой цене (курсу первоначального предложения). Реализовав эти акции по более высокому рыночному курсу, инвестиционные банки получают огромные прибыли.
Преимущества рискового капитала перед финансовыми институтами не только в желании инвестировать нововведения, но и в предоставлении молодым компаниям консультаций, важной, часто конфиденциальной информации, а также в гибкости управления, быстроте принятия решений, низком уровне текущих издержек. Минимизация риска достигается благодаря жесткому отбору проектов и одновременно поддержанию такого их числа, которое позволяет извлечь максимальную прибыль.

Вопрос 23

Риск-вероятность возникновения неблагоприятной ситуации.Виды рисков:нерелизовать проект,финансовый результат ниже планируемого. Наука и практика выработали определенные правила, которые следует соблюдать при управлении рисками. Эти правила состоят в том, что:1) нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал;2) надо думать о последствиях риска;3) нельзя рисковать многим ради одного;4) нельзя "класть яйца в одну корзину";5) положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения, в противном случае принимается отрицательное решение;6) нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Для снижения степени риска используют различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация(не класть все яйца в одну корзину), приобретение достоверной и полной информации, лимитирование, самострахование, страхование.

Вопрос24

Анализ безубыточности -применяется при внедрении новой услуги или товара.определяется запас финансово прочности. Анализ чувствительности -расчет степени изменения результ.показателя при изменении исходных переменных. Метод монте-карло -анализирует изменение результ.показателя при одновременном изменении нескольких исходных переменных. Экспертный метод -выявление рисковых ситуаций по проекту. Метод древа решений -разработка всех возможных вариантов реализ.проекта с установлением вероятности каждого из них. Метод сценариев -расчет показателей эффективности по оптимистическому.пессиместическому и др.сценариям. Метод теории вероятности и матстат.- установление премии за риск на основе расчета коэф.вариации. Метод гурвица- наилучший проект с макс.значением (1-а)*NPVпесс.+а*NPVопт. А-склонность к риску Метод теории игр- при отборе проектов в условиях высокого уровня неопределенности. Метод среднеквадратического отклонения.

Вопрос 25