Технологические этапы экономического анализа

26. Динамический анализ финансовых результатов работы компании.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

27. Факторный анализ финансовых результатов работы компании.

28. Структурный анализ финансовых результатов работы компании.

29. Сравнительный анализ финансовых результатов работы компании.

Сравнительный финансовый анализ является одним из важных разделов анализа финансовой отчетности. Он позволяет получить представление не только о том, как выглядит фирма в сопоставлении с ее прошлым положением, но и по сравнению с другими аналогичными фирмами. для этого необходимо сопоставить результаты ее деятельности с результатами другой компании или среднеотраслевыми показателями.

30. Понятие валовой маржи, методы расчета.

Валовая маржа (contribution margin) или маржинальный доход - разность между выручкой от реализации продукции и переменными затратами. Переменные затраты - это затраты, которые изменяются в целом прямо пропорционально объему производства продукции. Это могут быть затраты на сырье и материалы для основного производства, заработная плата основных производственны рабочих, затраты на сбыт продукции и т.д. Валовая маржа он не характеризует финансового состояния предприятия, но используется в расчетах ряда показателей. Отношение валовой маржи к сумме выручки от реализации продукции называется коэффициентом валовой маржи. Величина маржинального дохода показывает вклад предприятия в покрытие постоянных затрат и получение прибыли. Существует два способа определения величины маржинального дохода. При первом способе из выручки предприятия за реализованную продукцию вычитают все переменные затраты, т.е. все прямые расходы и часть накладных расходов (общепроизводственные расходы), зависящих от объема производства и относящихся к категории переменных затрат. При втором способе величина маржинального дохода определяется путем сложения постоянных затрат и прибыли предприятия. Под средней величиной маржинального дохода понимают разницу между ценой продукции и средними переменными затратами. Средняя величина маржинального дохода отражает вклад единицы изделия в покрытие постоянных затрат и получение прибыли. Использование этих показателей помогает быстро решить некоторые задачи, например, определить размер прибыли при различных объемах выпуска. Валовая маржа = ВР – Зпер,

31. Анализ чувствительности спроса на продукцию компании от цены.

Ценовая эластичность спроса — категория, характеризующая реакцию потребительского спроса на изменение цены товара, т. е. поведение покупателей при изменении цены в ту или иную сторону. Если понижение цены приводит к значительному уве­личению спроса, то этот спрос считается эластичным, наоборот неэластичный спрос. Степень чувствительности потребителей к изменению цены измеряют с помощью коэффициента ценовой эластичности спро­са. К-т эл. спроса = изменение величины спроса (в %) /изменение цены (в %) = ∆ Q /∆ P. Если коэффициент эластичности больше единицы, то спрос считается эластичным, а если меньше — неэластичным. Представим ситуацию, когда производитель модной косметики неожиданно продает по повышенным ценам больше товара, чем по более низким. В данном случае цена служит для потребителя признаком эксклюзивного качества. Но и при таких условиях существует верхний предел повышения цены, после которого начинается снижение спроса. Обычно выделяют десять наиболее существенных факторов:1) Эффект представлений о наличии заменяющих товаров.2) Эффект уникальности. Ярким примером успешной «уникализации» товара является кетчуп (томатная паста-приправа) фирмы Heinz. Она потратила большие средства на научные исследования и сумела найти формулу нового состава кетчупа, благодаря которой он стал куда плотнее, чем у конкурентов. Это понравилось покупателям, так как новый кетчуп лучше держался на поверхности блюд, и его стали покупать охотнее, чем другие марки 3) Эффект затрат на переключение. Это хорошо прослеживается на рынках сложной технической продукции, использование которой требует дорогостоящего обучения персонала. 4) Эффект затрудненности сравнения. Например, какими бы заманчивыми ни были рекламы новых кондитерских товаров и их красивые упаковки, реальный вкус этих продуктов питания можно определить, только купив и съев их. В этой и сходных ситуациях покупатель часто предпочитает не рисковать и переплачивать за давно известный продукт, будучи уверенным в том, что он получит ожидаемое 5)Эффект оценки качества через цену. Примером может быть выбор гостиницы в незнакомом городе, покупка обуви неизвестных производителей и т. п. 6) Эффект значимости конечного результата. 7) Эффект дороговизны товара. 8)Эффект воспринимаемой справедливости цены. 9)Эффект возможного разделения затрат на покупку. 10) Эффект пригожности товара для резервирования.

32. Источники формирования прибыли предприятия.

При́быль — разница между доходами и затратами на производство или приобретение и сбыт этих товаров и услуг. Функции прибыли: прибыль характеризует экономический эффект, полученный в результате деятельности предприятия; прибыль обладает стимулирующей функцией; прибыль является одним из важнейших источников формирования бюджетов разных уровней. Базой всех расчетов служит балансовая прибыль – основной финансовый показатель производственно-холяйсвенной деятельности предприятия. Прибыль организации складывается из трех основных элементов: прибыль от реализации товарной продукции определяется путем вычета из общей суммы выручки от реализации продукции в действующих ценах (без НДС и акцизов) затрат на производство и реализацию товарной продукции, включаемых в себестоимость продукции. Прибыль (или убыток) от реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера определяется аналогично, раздельно по всем видам деятельности, т.е. прибыль (или убытки) подсобных сельских хозяйств, автохозяйств, лесозаготовительных и других хозяйств, находящихся на балансе основного предприятия. Прибыль (или убытки) от реализации основных фондов и другого имущества рассчитывается как разность между выручкой от реализации этого имущества (за вычетом НДС, акцизов) и остаточной стоимостью по балансу, скорректированной на коэффициент, соответствующий индексу инфляции. Прибыль (или убытки) от внереализационных доходов и расходовопределяется разными способами, в частности на основе опыта прошлых лет. Пб = ± Пр ± Пи ± Пв.о.

33. Направления распределения прибыли предприятия.

Распределение прибыли-это разделение чистой прибыли предприятия, компании, акционерного общества на части в виде дивидендов акционерам, вознаграждения менеджерам, работникам (тантьем), расходов на социальные нужды, капиталовложений на развитие. Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом: прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством и предприятием как хозяйствующим субъектом; прибыль для государства поступает в соответствующие бюджеты в виде налогов и сборов, ставки которых не могут быть произвольно изменены. Состав и ставки налогов, порядок их исчисления и взносов в бюджет устанавливаются законодательно; величина прибыли предприятия, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности; прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, в первую очередь направляется на накопление, обеспечивающее его дальнейшее развитие, и только в остальной части — на потребление. На предприятии распределению подлежит чистая прибыль, т. е. прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей.

34. Эмиссионная и дивидендная политика предприятия.

Эмиссионной является политика предприятия, которая направлена на выпуск (эмиссия, надписание) ценных бумаг и последующее их размещение на фондовом рынке с целью привлечения дополнительных внешних финансовых ресурсов. Разработка эффективной эмиссионной политики включает следующие этапы: и сследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о первичной эмиссии акций можно принять только на основе предварительного анализа конъюнктуры рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций. Определение целей эмиссий. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников, цели эмиссии должны быть достаточно весовыми и обоснованными. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников. Определение номинала, видов, и количества выпускаемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих покупателей. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. Д ивидендная политика – это составная часть общей политики управления предприятием, связанная с расширением прибыли в акционерных обществах. Дивиденды – денежный доход акционеров, получаемый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Основной целью разработки дивидендной политики является пропорциональное установление между текущим потреблением прибыли собственниками, и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим его стратегическое развитие. Факторы, определяющие дивидентную политику:темп роста предприятия; достаточность резервов собственного капитала; стоимость привлечения доп собственного капитала;стоимость и доступность привлечения заемного капитала; дивидентная политика конкурентов; контроль над предприятияем. Дивидендная политика акционерного общества формируется по этапам:Выявление и учет факторов, определяющих дивидендную политику предприятия; Выбор типа дивидендной политики в соответствии со стратегией предприятия; Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с типом дивидендной политики; Определение размера дивидендных выплат; Определение формы выплаты дивидендов; Оценка эффективности дивидендной политики.

35. Формы капитала, его стоимость.

Капитал существует в различных формах: Каждый отдельный капитал начинает свой жизненный путь в виде определённой суммы денег, он выступает как денежный капитал. На деньги капиталист покупает товары определённого рода: средства производства и рабочая сила. Можно выразить следющим образом -> Д-Т Р и Сп. Стало быть, первая стадия в движении капитала заключается в превращении денежного капитала в производительный. После этого начинается процесс производства, в котором происходит производственное потребление товаров, купленных капиталистом. Оно выражается в том, что рабочие затрачивают свой труд, сырьё перерабатывается, топливо сжигается, машины изнашиваются. Капитал вновь изменяет свою форму: в результате процесса производства авансированный капитал оказывается воплощённым в определённой массе товаров, он принимает форму товарного капитала. Однако, во-первых, это уже не те товары, ко­торые капиталист купил, приступая к делу; во-вторых, стоимость этой товарной массы выше первоначальной стоимости капитала, ибо в ней содержится произведённая рабочими прибавочная стоимость. Можно выразить сл образом -> Т и Р и Сп ….производство и Т’- капитал в товарной форме. Стало быть, вторая стадия в движении капитала заключается в превращении производительного капитала в товарный. На этом движение капитала не останавливается. Произведён­ные товары должны быть реализованы. В обмен за проданные товары капиталист получает определённую сумму денег. Можно выразить сл образом-> Т’-Д’. Капитал третий раз изменяет свою форму: он вновь принимает форму денежного капитала. После этого у его владельца оказы­вается большая сумма денег, чем была вначале. Цель капитали­стического производства, состоящая в извлечении прибавочной стоимости, достигнута. Стало быть, третья стадия в движении капитала заключается в превращении товарного капитала в денежный. Выручив за проданный товар деньги, капиталист употребляет их вновь на покупку средств производства и рабочей силы, необ­ходимых для дальнейшего производства, и весь процесс возобнов­ляется снова. Следовательно, каждый промышленный капитал совершает движение в виде кругооборота.

36. Выбор рациональных источников финансирования работы предприятия.

Финансирование -Снабжение денежными средствами, финансовыми ресурсами, выделение денежных средств, финансовых ресурсов на что-либо. Финансовые ресурсы предприятия классифицируются на: внутренние финансирование; внешнее финансирование. В финансах предприятия под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов. При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово-кредитные организации, нефинансовые организации. Источниками собственных средств являются: УК(средства от продажи акций, взносы участников); резервы, накопленные предприятием; прочие взносы юр и физ лиц(целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы). К источникам заемных средств относят: кредит, лизинг, ссуды банков; заемные средства; средства от продажи облигаций и др ценных бумаг; кредиторская задолжность. Основными источниками финансирования являются собственные средства. Приведем краткую характеристику этих источников. Уставный капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право собственности

на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

37. Преимущества и недостатки различных источников финансирования.

Как уже упоминалось, по форме права собственности источники финансирования делятся на собственные и заемные денежные средства. Первое предполагает использование собственных средств- это ограниченные по объему и слишком растянутые по времени источники финансирования. Недостатками их использования являются ограничения и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а так же зависимость от внешних, не поддающихся контролю факторов. В связи с этим возникает необходимость дополнительного привлечения средств из внешних источников. Наиболее благоприятные характеристиками обладают корпоративные облигации и банковский кредит, предоставлящий широкие возможности для привлечения заемных средств. Использование заемных средств предусматривает использование средств финансово-кредитных организаций, граждан. Отрицательные черты банковского кредитования- сложность оформления и длительный срок, на который может растянуться процедура получения кредита. Кредитные отношения закрепляются договором, что требует от заемщика предоставления ряда документов, в том числе устава бух баланса. Для менее крупных заемщиков, не имеющих длительной кредитной истории, банки могут потребовать предоставление залога или поручительства сторонней компании. Поэтому менее крупные компании могут предпочесть банковскому кредиту такой вид финансирования, как лизинг. По сути лизинг является приобретением в рассрочку эксплуатационного оборудования в форме долгосрочной аренды. Лизингополучатель вносит регулярные платежи в лизинговое учреждение, которые относятся, как и банковские %, на себестоимость. Этот сектор- один из самых динамичных в мире: за последние 20 лет объем заключенных лизинговых договоров вырос в несколкьо раз и уже превышает 500 млрд. долл.По оценкам экспертов, в России доля таких операций составляет около 10 %.Особенно значима роль лизинга в авиационной промышленности, машиностроении и сх. Для российского предприятия, для выбора варианта финансирования в первую очередь следует учитывать организационные факторы: наличие достаточной квалификации у персонала компании, доступ к дополнительному соц-админ ресурсу и готовность к повышению прозрачности собственной деятельности, следует учитывать текущее финансовое положение фирмы, финн планы и состояние финн рынков. Здесь благоприятными характеристиками обладают проведение допэмиссии акций, либо банковский кредит.

38. Методы оценки титульных ценных бумаг, их характеристики.

 

39. Методы оценки долговых ценных бумаг, их характеристики.

К долговым ценным бумагам относятся те виду ценных бумаг, которые дают своему владельцу право на возврат указанной суммы к указанному сроку и получение вследствие этого означенного фиксированного дохода. Видов долговых ценных бумаг много, но облигации и векселя – это наиболее распространённые долговые ценные бумаги. Облига́ция — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Вексель- это письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте. Основными параметрами долговых ценных бумаг является номинальная цена, сроки уплаты основного долга, норма дохода, срок и порядок уплаты процентов. Номинальная цена (стоимость) - это цена долговой ценной бумаги на время его погашения. Срок уплаты основного долга (срок погашения) - это дата, когда тот, кто выпускает ценные бумаги, должен вернуть инвестору их полную (номинальную) стоимость. Норма доходности - это размер процента, уплачиваемого или это купонная ставка, которое обозначено на купонном листе. Срок и порядок уплаты процентов определяет регулярность их уплаты в течение года. Номинальная стоимость- это постоянная величина, которая устанавливается в процессе принятия решения об эмиссии и может быть изменена эмитентом только после проведения предусмотренной законодательством про-цедурывнесения изменений в проспект эмиссии. Балансовая (или бухгалтерская) стоимость ценной бумаги представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации-инвестора. Рыночная стоимость или курсовая стоимость ценной бумаги (P) соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой ее можно продать на конкурентном рынке. Действительная (внутренняя) стоимость ценной бумаги представляет собой цену, которую эта ценная бумага должна была бы иметь, если учесть все факторы, влияющих на формирование ее стоимости: состояние активов, наличие прибыли, перспектив на будущее и уровня руководства компании-эмитента и т. п. Ликвидационная стоимость ценной бумаги (L) определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании эмитента.

40. Оценка стоимости заемного капитала.

Цена заемного капитала определяется отношением расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к самой величине привлекаемого капитала. Сбк(стоимость банковского кредита) = (ПСбк(процентная ставка по банковскому кредит) * (1 - Нп))(налоговый корректор)/ (1 – Урбк(Расходы по привлечению кредита)). Под стоимостью заемного капитала понимается значение текущих издержек (вотносительных величинах — процентах годовых) по обслуживанию заемного капитала. В общем случае стоимость заемного капитала определяется требуемой доходностью по заемному капиталу и налоговыми условиями функционирования. На показатель доходности к погашению оказывает влияние множество факторов риска: уровень процентной ставки на данный момент — с возрастанием процентной ставки стоимость заемного капитала растет; степень риска невыполнения обязательств корпорацией-заемщиком — с ростом риска невыполнения обязательств (нарушения сроков выплаты процентов или невозможности полностью погасить взятую взаймы сумму) издержки по обслуживанию такого долга также растут как компенсация кредитору за больший риск. Стоимость заемного капитала отражает текущие реальные (фактические) издержки, связанные с привлечением заемного капитала в настоящий момент (не по прошлым годам). Стоимость банковского кредита определяется на основе процентной ставки по нему, обозначенной в соответствующем договоре, которая и формирует основные расходы заемщика по обслуживанию долга. Стоимость финансового лизинга как одна из форм привлечения кредита определяется на основе ставки лизинговых платежей. Данная ставка включает в себя постепенный возврат суммы основного долга.

41. Оценка стоимости собственного капитала.

При оценке собственности большое значение имеют такие показатели, как СЧА (стоимость чистых активов) и СЧП (стоимость чистых пассивов). Чистые активы, чистая стоимость имущества как разница между активами предприятия и его обязательствами всегда вызывали пристальное внимание бухгалтеров, юристов, собственников и партнеров предприятий. Чистые активы являются основным показателем собственности и исчисляются на основании инвентаризации, инвентарных счетов главной книги, бухгалтерского баланса путем вычитания из совокупной стоимости активов собственных обязательств институциональной единицы. Стоимость чистых пассивов характеризует величину активов, оставшуюся в распоряжении предприятия после погашения всех обязательств, т. е. величину собственности (либо обязательств собственников перед кредиторами) приходящуюся на долю учредителей (участников) при условии ликвидации предприятия. Чистые пассивы определяются по материалам нулевых, органических, актуарных, статических, прогнозных, виртуальных, ликвидационных балансовых отчетов. Для оценки стоимости капитала используются следующие показатели: рыночная капитализация компании; стоимость акции; прибыль на одну акцию; коэффициенты покрытия и выплаты дивидентов; полная и текущая доходность акций. Для расчета этих показателей применяются следующие методы: Метод доходов при расчете стоимости обыкновенных акций. Особенностью данного метода является то, что оцениваются будущие потоки доходов, но не учитывается возможность реинвестирования прибыли. Метод дивидентов при определении стоимости акционерного капитала. С помощью него можно оценить будущие потоки дивидентов. Метод оценки риска, основанный на модели определения цены капитальных активов. Определяет ожидаемые доходы акционера путем прибавления «нормальной» ставки доходности по ЦБ к рассчитанной величине премии за риск. Метод добавленной стоимости акционерного капитала, он позволяет оценить будущие потоки денежных средств.

42. Модели оценки финансовых активов.

Capital Asset Pricing Model (CAPM) - модель оценки доходности финансовых активов служит основой для ряда различных финансовых технологий по управлению доходностью и риском, применяемых при долгосрочном и среднесрочном инвестировании в акции. CAPM рассматривает доходность акции в зависимости от поведения рынка в целом. Модель CAPM утверждает,что если ожидаемый доход не равен или выше, чем требуемая доходность, то инвесторы откажутся инветсировать, и инвестиции не будут сделаны. CAPM анализирует портфельный риск в форме Систематического риска (systematic risk) и Специфического риска (specific risk). Систематическим риском обладает рыночный портфель (market portfolio). Когда происходят движения на рынке, каждый индивидуальный актив подвергается влиянию в той или иной степени. В той степени, в какой актив движется вместе с изменениями на рынке, он подвержен систематическому риску. Специфическим риском называется риск уникальный для индивидуального актива. Он представляет составляющую доходности актива, не взаимосвязанную с общими движениями на рынке. Согласно CAPM, рынок компенсирует инвесторов за принятие систематического риска, но не за принятие специфического риска. Это потому, что специфический риск можно диверсифицировать. Когда инвестор держит рыночный портфель, каждый индивидуальный актив в портфеле подвержен специфическому риску. Но посредством диверсификации, чистая подверженность инвестора риску составляет лишь систематический риск рыночного портфеля. Формула CAPM является следующей: Ожидаемая доходность/Expected Security Return = Безрисковая доходность/Riskless Return + Beta x (Ожидаемая премия за рыночный риск/Expected Market Risk Premium). r = Rf + Beta x (RM - Rf)

43. Структура оборотных средств предприятия.

Оборотными средствами называется постоянно находящаяся в непрерывном движении совокупность производственных оборотных фондов и фондов обращения. Производственные оборотные фонды - это предметы труда, которые потребляются в течение одного производственного цикла и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию. Фонды обращения - это средства предприятия, которые связаны с обслуживанием процесса обращения товаров (например, готовая продукция). К оборотным производственным фондам относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, не законченная производством продукция, топливо и другие предметы труда, которые целиком потребляются в каждом производственном цикле и стоимость которых переносится на изготовляемый продукт сразу полностью. К фондам обращения относятся: готовая продукция на складе, отгруженная продукция, денежные средства в расчетах. По назначению в производственном процессе (по элементам) оборотные средства можно подразделить на следующие группы: Производственные запасы - транспортный, складской запас, подготовительный запас, текущий запас. Средства в затратах на производство- Незавершенное производство - это продукция (работы), не прошедшая всех стадий, предусмотренных технологическим процессом, а также изделия, неукомплектованные или не прошедшие испытания и технической приемки; Полуфабрикаты собственного производства (отливки, поковки, штамповки и т.д.); Расходы будущих периодов - это расходы, произведенные в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам. Фонды обращения подразделяются на: готовая продукция- готовая продукция на складе предприятия; отгруженная, но не оплаченная продукция. Денежные средства и расчеты (средства расчета): Расчеты с дебиторами (средства в расчетах с дебиторами). Дебиторы - это юридические и физические лица, которые имеют задолженность данному предприятию (эта задолженность называется дебиторской); доходные активы - это краткосрочные (на срок не более 1 года) вложения предприятия в ценные бумаги (рыночные высоколиквидные ценные бумаги), а также предоставленные другим хозяйствующим субъектам займы; денежные средства - это средства на расчетных счетах и в кассе предприятия.

44. Методы оценки денежных потоков.

Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год.Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы. В первом случае анализируются валовые денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы, закупка оборудования, привлечение и возврат кредитов, выплата процентов по ним и т.п. Источником информации для составления такого отчета служат данные бухгалтерского учета. Данный метод считается наиболее точным, но и наиболее трудоемким. В его использовании заинтересованы прежде всего кредитные организации, которых больше всего беспокоит способность предприятия генерировать денежные потоки, достаточные для погашения займов. Второй метод базируется на рассмотренных выше принципах анализа финансовых ресурсов. Не обеспечивая той же степени точности и детализации, что и прямой метод, он дает много полезной информации для анализа. В нем не находят отражения валовые денежные потоки, потому что он использует только очищенные нетто-значения: исходной базой расчета выступает чистая прибыль, которая путем последовательных корректировок доводится до величины чистого денежного потока. Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

45. Расчеты показателей сроков окупаемости инвестиций.

Период окупаемости ( payback period (РР)) – это ожидаемое число лет, необходимых для полного возмещения инвестиционных затрат. Формула расчета срока окупаемости имеет вид: PP(срок окупаемости инвестиций)=K0(первоначальные инвестиции)/CFсг(среднегодовые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта.) Но этот показатель имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе: 1) он не учитывает влияние доходов последних периодов. 2) поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам. К критериям, используемым в анализе инвестиционной деятельности (интегральным показателям), относятся: чистый приведенный доход (Net Present Value, NPV); срок окупаемости инвестиций (Payback Period, РР); внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR); Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP( Discounted Payback Period)).

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях.

DPP=∑(CFt/(1+r)^t>Io, CFt- приток денежных средств в период t; r - барьерная ставка; Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

Внутренняя норма доходности (прибыли, внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return - IRR) - норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Чистый приведенный доход (NPV) - сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

IRR(NPV)=∑(CFt/(1+IRR)^t - ∑(It/(1+IRR)^t)=0

Срок окупаемости инвестиций(PP) - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

PP=∑(CFt)>Io

46. Показатель NPV,IRR. Методы расчета.

Метод расчета чистого приведенного доход( NPV ). Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере Р₁, Р₂,..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам: NPV = ∑ (P_k/ (1+r)^k); Очевидно, что если:

NPV>0, то проект следует принять;

NPV<0, то проект следует отвергнуть;

NPV= 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции. Под внутренней нормой прибыли инвестиции понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен 0: IRR=r, при котором NPV=f(r) = 0

IRR =∑ (СF_k/ (1 +IRR)^k) = 0

47. Методы формирования оборотных активов предприятия.

Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. По видам оборотные активы можно классифицировать следующим образом:Запасы сырья, материалы и полуфабрикаты,то есть то, что обеспечивает непрерывный процесс производства на предприятии. Запасы произведенной, готовой продукции,то есть уже лежащая на складе продукция, готовая к реализации, а также объем продукции завершенной частично (требуется указать коэффициент или процент степени завершения). Текущая дебиторская задолжность, т.е сумма задолжность в пользу предприятия за поставленные товары или услуги, выданные авансом. Денежные активы, т.е остатки ден сред-в в национальной или иностранной валюте, а также краткосрочные финн вложения, которые можно рассматривать в качестве дополнительного дохода от размещения свободных сред-в. Принципом организации оборотных средств является деление их по источникам формирования. Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные и приравненные к ним средства, заемные, привлеченные и прочие источники. Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности предприятия в оборотных средствах. Основными целями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов. Привлеченные источники - это ценные бумаги, ресурсы вышестоящих организаций, ассигнования из бюджета. также выделяют прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

48. Кредитная политика предприятия. Виды кредитов.

Кредитная по