Занятие 2.

Контрольные вопросы:

1. Собственные финансовые ресурсы предприятия и пути их увеличения.

2. Повышение роли фондового рынка в финансировании корпораций.

Задание:

По итогам работы компании в отчетном периоде прибыль до выплаты процентов и налогов составила 240000 т. руб. Для развития компании необходимо дополнительное внешнее финансирование в сумме 500000 т. руб. Обсуждаются три варианта финансирования: а) эмиссия обыкновенных акций; б) эмиссия облигаций под 12% годовых; в) эмиссия привилегированных акций с дивидендным доходом 11%. Количество уже выпущенных акций составляет 20000000 шт. По первому варианту можно выпустить обыкновенные акции и реализовать их по цене 50 руб. за акцию, что увеличит акционерный капитал на 10000000 акций. Проанализировать влияние различных вариантов финансирования на показатель «Прибыль на акцию» и определить точку безубыточности финансирования аналитическим и графическим способом.

Методические указания к задаче.

Расчет прибыли на акцию при различных вариантах финансирования представить в табл. 8.

Таблица 8.

Расчет прибыли на акцию

Показатели	Обыкновенные акции (ОА)	Долговые обязательства (ДО)	Привилегированные акции (ПА)
Прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT)
Проценты (I)
Прибыль до налогообложения (EBT)
Налог на прибыль (T)
Прибыль после налогообложения (NP)
Дивиденды по привилегированным акциям (PD)
Доход держателей обыкновенных акций (EACS)
Количество акций(NS)
Прибыль на акцию (EPS)

 

Аналитический способ определения точки безубыточности финансирования основан на использовании формулы:

где EBIT^* – точка безубыточности для двух рассматриваемых вариантов;

С₁, С₂ – ежегодные проценты или дивиденды по привилегированным акциям до налогообложения;

T – ставка налога на прибыль;

n₁, n₂ – количество обыкновенных акций после осуществления вариантов финансирования.

Графический способ определения точки безубыточности финансирования заключается в построении кривых зависимости прибыли на акцию от прибыли до выплаты налогов и процентов по каждому варианту финансирования (см. табл.1) и определении точки пересечения этих кривых (см. рис.1).

EPS

 

 

EBIT

Рисунок 1.Графический способ определения точки безубыточности финансирования