Модель денежного рынка. Количество денег, необходимых для обращения

Линия общего спроса на деньги. Выше было установлено, что общий спрос на денежные средства, включающий операци­онный и спекулятивный, в конечном счете зависит от достаточно прогнозируемых обстоятельств. Среди них особое значение име­ют уровень денежного дохода (ВВП) и процентная ставка. При повышении процентной ставки усиливается соблазн обходить­ся минимальной резервной суммой, а основную массу денежно­го дохода размещать в виде срочного депозита в банке и полу­чать дополнительный доход.

Таким образом, на денежном рынке деньги как техниче­ское средство не продаются и не покупаются. Домашнее хозяй­ство с учетом реально складывающихся экономических условий определяет свои потребительские предпочтения по отношению к деньгам как техническому средству.

Не случайно кривая общего спроса на деньги (см. рис. 13.12) похожа на известную нам кривую безразличия потребителя. С той лишь разницей, что на сей раз в каждой точке такой кривой имеет место сочетание количества денег в ликвидной форме (наличные, счета до востребования) и квази-денег (в виде срочного депозита в банке). При сделке на денежном рынке наличные высоколик­видные деньги обмениваются на квази-деньги по альтернатив-

ной стоимости. В качестве цены выступает норма ссудного про­цента с учетом «издержек стоптанных ботинок».

Кривая общего спроса на деньги D_m рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня де­нежного дохода.

Линия предложения денег. Если предположить, что в опре­деленный момент Центральный банк предпочел жестко контро­лировать объем денежной массы (денежного предложения), то линия предложения денег принимает строго вертикальный вид. Получается, что объем предложения денег не зависит от уровня процентной ставки (на рис. 13.12 см. положение линии S_ml).

Если целью государственной денежно-кредитной политики выступает поддержание фиксированной процентной ставки, то графическое отображение денежного предложения будет пред­ставлено абсолютно горизонтальной линией (на рис. 13.12 см. положение линии S_m2).

Вполне допустимы и другие варианты, когда денежное предложение и процентная ставка изменяются одновременно.

Мимоходом отметим, что в таких случаях линия предложения отра­жает не особые экономические «законы предложения денег», а модель проводимой денежной политики.

Денежное равновесие. Как и обычно, равновесие на рынке денежных средств будет достигаться в точке Е пересечения ли­ний спроса и предложения (см. рис. 13.12).

Представленные выше данные свидетельствуют о том, что Центральный банк ограничил предложение денег в объеме 100 ус­ловных единиц. Домашние хозяйства изъявили желание держать

Рис. 13.12. Взаимодействие общего спроса и предложения на рынке

денежных средств

в ликвидной форме данную денежную массу при норме ссудного процента в 10%. Если норма ссудного процента возрастет до 15%, то можно ожидать, что объем спроса на деньги как техническое средство сократится до 50 единиц. Если норма ссудного процента составит 5%, то тогда спрос на деньги возрастет до 200 единиц.

Предположим, центральный банк принял решение увели­чить объем денежного предложения до 150 единиц (см. рис. 13.13). Излишек денег будет инвестироваться во вклады, цен­ные бумаги с фиксированным доходом и т. п. Вслед за ростом спроса на ценные бумаги и рыночного курса на ценные бумаги снизится норма ссудного процента. При снижении процентной ставки цена хранения денег также уменьшается. Население и хозяйствующие субъекты увеличат объемы кассовых остатков.

Теперь, предположим, под воздействием изменения объема денежного дохода произошло возрастание объема спроса на деньги. Кривая спроса на деньги заняла положение D_m(2) (CM- Рис- 13.13).

Центральный банк, преследуя заявленные цели денежной политики, объем предложения денег изменил (см. положение S_m2). Достижение нового рыночного равновесия в точке Е₃ будет обеспечено за счет повышения уровня процентной ставки (Z₃).

Классическая формула количества денег, необходимых для обращения. Спрос на деньги как техническое средство опреде­ляется основными функциями денег. Выстраивается сложная взаимная зависимость между ВВП, денежными доходами насе­ления и скоростью обращения денег.

Рис. 13.13. Изменение предложения денег со стороны Центрального

банка

С учетом основных функций денег в классической полит­экономии XVIII века была выдвинута формула количества де­нег, необходимых для обращения:

где М — количество денег, необходимых для обращения; Р — рыночные цены на экономические блага; Q — масса обращаю­щихся товаров (физический объем совокупного предложения); К₁ — денежная сумма товаров, проданных в кредит (потребитель­ский, коммерческий кредит); К₂ — сумма товаров, ранее продан­ных в кредит, срок оплаты которых наступил; К₃ — сумма взаи­мопогашающихся платежей (прямые продуктовые операции; бартер; выплата зарплаты персоналу продуктами производства; прочие натуральные «утечки» из национальной экономики (гу­манитарная помощь и т. п.); V — скорость оборота одноименной денежной единицы в определенный период времени.

Обратим внимание на то, что количество денег, необходи­мых для обращения, непосредственно зависит от уровня рыноч­ных цен. Произведение уровня цен на физический объем, по сути дела, идентично объему ВВП.

В «модели спроса» на первом месте в качестве фактора также нахо­дится номинальный денежный доход. Его возрастание оказывает прямое воздействие на объем операционного спроса на деньги (см. раздел 13.3).

Блок «кредитных сделок» К₁ + К₂ - К₃ обращает внимание на то, что в соответствии с приведенной формулой определяет­ся потребность в высоколиквидных деньгах.

Несколько сложнее в данном случае воспринимается роль и значение «скорости оборота денег». Но отметим, что вслед за возрастанием нормы ссудного процента и предпочтений домаш­него хозяйства к денежной ликвидности вполне можно ожидать увеличение скорости оборота денег. Поэтому в данной формуле значение скорости оборота денег (V) имеет более широкое эко­номическое толкование.

Денежное уравнение. Исходное уравнение обмена, предло­женное в неоклассической теории (А. Маршалл, И. Фишер), выглядит следующим образом:

М х V = Р х Q,

где М — это масса денег, необходимых для денежного обраще­ния; V — скорость оборота денег; Р — уровень рыночных цен; Q — реальный объем производства.

Таким образом, четко выделяются три основных фактора, определяющих оптимальный объем спроса на денежные сред­ства (Р, Q и V).

Примечание. Если некий коэффициент k есть величина, обратная скорости обращения денег (k = 1:V), то получаем так называемое «кемб­риджское уравнение»: М = k х Р х Q. Значение k отражает долю номиналь­ных денежных остатков в совокупном доходе. Величина скорости движе­ния денег, следовательно, и значение k непосредственно связаны с изменением ставки ссудного процента. Так рост процентной ставки сни­жает М, т. е. ту часть дохода, которую население предпочитает хранить в виде наличности. Вслед за ростом процентной ставки, чтобы уменьшен­ный объем наличности смог обслуживать тот же уровень выпуска, скорость денег должна возрасти.

Если вернуться к тому, что общий спрос на деньги включа­ет не только операционный (трансакционный), но и так назы­ваемый спекулятивный спрос, то в этом случае полная формула общего спроса на деньги с учетом денежного уравнения будет выглядеть так:

где D₂ — так называемый спекулятивный спрос на деньги как активы.