Сноски к теме 10

¹ Через стоимость приобретения услуги, позволяющей совершить трансакцию без затрат времени. Именно такой подход лежит в основе единственной общепризнанной попытки измерения трансакционных издержек, сделанной в: Wallis J., North D. Measuring the Transactional Sector in American Economy, 1870-1970 // Long-term Factors in American Economic Growth: The Income and Wealth Series. S. Engerman and R. Gallman (eds.). Vol. 51. Chicago: University of Chicago Press, 1986.

² Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело, 1994. С. 307-308.

³ Williamson О. Comparative Economic Organization: The Analysis of Discrete Structural Alternatives // Administrative Science Quarterly. 1991. Vol. 36. P. 269.

⁴ Williamson O. The Modern Corporation: Origins, Evolution, Attributes // Journal of Economic Literature. 1981. Vol. 19. № 4. P. 1547.

⁵ Williamson 0. Comparative Economic Organization: The Analysis of Discrete Structural Alternatives. P. 281.

⁶ Соломенникова Е. Анализ постприватизационного развития предприятий Сибирского региона. Аналитическая записка. Новосибирск: Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, 1995. С. 16.

⁷ Williamson О. The Modern Corporation: Origins, Evolution Attributes. P. 1556.

⁸ Будучи важнейшим элементом процесса предоставления ссуд, анализ финансовых отчетов помогает сотруднику кредитного отдела банка принять решение о выдаче ссуды и условиях этой выдачи (Карпин Т., Макмин А. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). М.: ИНФРА-М, 1998. С. 25).

⁹ Менар К. Экономика организаций. М.: ИНФРА-М, 1996. С. 70.

¹⁰ Aoki М. Economic Japonaise. Information motivations et marchandage. Paris: Economica, 1991. P. 121.

¹¹ В России средние по отрасли балансы рассчитываются Межведомственным аналитическим центром при Правительстве РФ.

¹² Карлин Т., Макмин А. Указ. соч. С. 140-141, 201-202.

¹³ Об ограниченной эффективности залога см.: Masten S. Equity, Opportunism, and the Design of Contractual Relations // Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1988. Vol. 144. № 1. P. 185. Ср.: "Права кредитора на возвращение своих денег ограничены, но менее, чем права акционера, так как [у кредиторов] есть косвенные, неявные методы контроля" (Стиглиц Дж. Кредитные рынки и контроль над капиталом // Мировая экономика и международные отношения. 1989. № 6. С. 46-47).

¹⁴ Величину этого индекса лучше рассчитывать по отдельности для всех основных поставщиков и подрядчиков предприятия на основе Перечня основных кредиторов, в котором приведены основные кредиторы предприятия и сумма их задолженности. При этом следует попытаться элиминировать такие неинституциональные факторы, влияющие на объем задолженности поставщиков, как характеристика поставляемой продукции, объемы закупок, уровень конкуренции на рынке, уровень рентабельности поставщика (Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ, 1997). Автор благодарен за данное уточнение студенту магистратуры экономического факультета МГУ им. Ломоносова Карену Байрамяну.

¹⁵ Рассчитанного на основе количественного уравнения денег M x V = P x Y, где M – денежный агрегат, V – скорость обращения денег, P – уровень цен и Y – реальный доход (Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М.: Изд-во МГУ, 1997. С. 367-368).

¹⁶ О максимизации дохода менеджеров в неденежной форме через неоправданно высокие затраты на офис, на представительский автомобиль, на секретарш и другие атрибуты реального контроля см.: Jensen M., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // The Journal of Financial Economics. 1976. № 3. P. 305-360.

¹⁷ Карлин Т., Макмин А. Указ. соч. С. 290-291.

¹⁸ Для учета фактора инфляции в оценке запасов необходимо обращать внимание на методы оценки запасов – LIFO (по стоимости последней по времени купли единицы запаса) и FIFO (по стоимости первой по времени купли единицы запаса). Карлин Т., Макмин А. Указ. соч. С. 210-211, 282. Подчеркнем, что в отличие от запасов сырья и незавершенного производства запасы готовой продукции отражают рыночную конъюнктуру, а не внутрифирменную структуру.

¹⁹ Там же. С. 273-278.

²⁰ Thevenot L. La trame des organisations / Entreprise, societe, communaute. T. Globokar (ed.). Paris: Autrement, 1993. P. 54-55.

²¹ Thevenot L. Les entreprises entre plusieurs formes de coordination / Les systemes de relations professionnelles. J.-D. Reynaud, F. Eyraud, C. Paradeisse, J. Saglio (eds.). Lyon: Editions du CNRS, 1990. P. 358-359.

²² "Сегодня", № 275 от 17 декабря 1997. С. 6.

²³ Thevenot L. Les entreprises entre plusieurs formes de coordination. P. 362-364.

²⁴ Boltanski L., Thevenot L. De la justification. Les economies de la grandeur. Paris: Gallimard, 1991. P. 406-407.

²⁵ Thevenot L. Les differentes natures de 1'innovation: une approche de la dynamique des organisations / Culture d'entreprise et innovation. P.J. Bernard, J.P. Daviet (eds.). Presses du CNRS, 1991. P. 322-323.

²⁶ Cheung S. The Contractual Nature of the Firm // Journal of Law and Economics. 1983. Vol. XXVI. P. 3.

²⁷ Глава 13, ст. 209¹, 209⁴ Гражданского кодекса РФ.

²⁸ Глава 4, ст. 87-94 Гражданского кодекса РФ.

²⁹ Капелюшников Р. Экономическая теория прав собственности. М.: ИМЭМО, 1990. С. 17-18.

³⁰ Статья 936⁶ Гражданского кодекса РФ: "Доли в уставном капитале ООО переходят к наследникам граждан... если учредительными документами общества не предусмотрено, что такой переход допускается только с согласия остальных участников общества".

³¹ Капелюшников Р. Указ. соч. С. 69.

³² Статья 92² Гражданского кодекса РФ. Под радикальным изменением организационно-правовой формы понимается появление новых категорий собственников и новых принципов распределения между ними правомочий.

³³ Статьи 91⁴, 91⁵ Гражданского кодекса РФ.

³⁴ Фактически акционер выполняет функции арбитража, благодаря которым экономика возвращается к состоянию равновесия, из которых ее выводят действия спекулянтов. Вслед за Н. Калдором мы видим отличие экономических агентов, занимающихся арбитражем, от тех, кто занимается спекуляцией, в наличии у первых обязательств. Арбитраж заключается в покупке ценных бумаг сегодня в расчете на их продажу в будущем по большей цене, отражающей надежду на успешное функционирование фирмы (Kaldor N. Economic et instabilite. Paris: Economica, 1987. P. 53-56). Следовательно, акционер де-факто заключает срочный контракт на право продать акции в будущем (опцион), специфика которого – в его неполноте, ведь в нем не оговорены ни дата продажи, ни покупатель.

³⁵ Davis L., North D. Institutional Change and American Economic Growth: A First Step Towards a Theory of Institutional Innovation // Journal of Economic History. 1970. Vol. XXX. № 1. P. 142.

³⁶ Уильямсон О. Экономические институты капитализима. Фирмы, рынки и "отношенческая" контрактация. СПБ.: Лениздат, 1996. С. 277-291.

³⁷ Статьи 87¹, 96¹ Гражданского кодекса РФ.

³⁸ Статьи 69¹, 82¹ Гражданского кодекса РФ.

³⁹ Статьи 95¹, 107¹ Гражданского кодекса РФ.

⁴⁰ Статьи 105², 115⁵ Гражданского кодекса РФ.

⁴¹ Holcombe R., Holcombe L. Market for Regulation. P. 687, см. также: Олейник А. Нас знают все! С какой стороны? // Диалог. 1993. № 7. С. 36-38.

⁴² Стиглер Дж. Экономическая теория информации // Теория фирмы. СПб: Экономическая школа, 1995. С. 520.

⁴³ Статьи 69³, 82⁴ ГК РФ Гражданского кодекса РФ.

⁴⁴ Статьи 93², 93³ ГК РФ Гражданского кодекса РФ.

⁴⁵ В частности, одним из факторов, который следует учитывать при оценке достоверности баланса, является степень возможного рассогласования формальной и реальной структуры собственности, см. § 19.2 настоящей темы.

⁴⁶ Все данные относятся к 1997 г. В анализе были использованы материалы, подготовленные студентами магистратуры экономического факультета МГУ им. Ломоносова Ольгой Пономаревой и Кареном Байрамяном.

⁴⁷ Информация о балансах предприятий 1-3 получена из материалов Межведомственного аналитического центра.

⁴⁸ Финансовую отчетность этих компаний можно найти на сервере http://isclosure.fcsm.ru/IssuerDocs (расчет произведен на основе данных на лето 1999 г.).

⁴⁹ Milgom P., Roberts J. Economics, Organization and Management. Englewood Cliffs: Prentice-Hall, 1992. P. 439.

⁵⁰ Сошлемся, например, на решения Пресненского межмуниципального-народного суда г. Москвы по искам вкладчиков к коммерческому банку "Национальный кредит" (1995-1996 гг.).

⁵¹ Опрос 174 предпринимателей, представляющих 8 регионов РФ, проведен летом 1999 г. группой исследователей в составе А. Олейника, С. Патрушева (ИСП РАН) и Е. Гвоздевой (социологический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова).

⁵² Предприятие во Франции. М.: Анор, 1994. С. 17.

⁵³ Williamson О. Comparative Economic Organization: The Analysis of Discrete Structural Alternatives. P. 274.

⁵⁴Так, 37% опрошенных нами летом 1999 г. предпринимателей (1-й рейтинг среди остальных альтернатив) на вопрос: "Если родственники участвуют в Вашем бизнесе, то в каком качестве?" – ответили: "Стараюсь с родственниками не работать".

⁵⁵ North D. Structure and Change in Economic History. N.Y.: Norton, 1981. P. 204.