Методы факторного анализа и его роль в выявлении резервов повышения эффективности деятельности организации

Под экономическим факторным анализом понимается постепенный переход от исходной факторной системы к конечной факторной системе, раскрытие полного набора прямых, количественно измеримых факторов, оказывающих влияние на изменение результативного показателя.

Детерминированный факторный анализ представляет собой методику исследования влияния факторов, связь которых с результативным показателем носит функциональный характер.

Различают четыре типа детерминированных моделей:

Аддитивные модели

Мультипликативные модели

Смешанные модели

Для изучения зависимости между показателями и количественного измерения множества факторов, повлиявших на результативный показатель, приведем общие правила преобразования моделей с целью включения новых факторных показателей.

Способ цепных подстановок заключается в определении ряда промежуточных значений обобщающего показателя путем последовательной замены базисных значений факторов на отчетные. Данный способ основан на элиминировании. Элиминировать – значит устранить, исключить воздействие всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного

Под количественным факторами при анализе понимают те, которые выражают количественную определенность явлений и могут быть получены путем непосредственного учета (количество рабочих, станков, сырья и т.д.).

Качественные факторы определяют внутренние качества, признаки и особенности изучаемых явлений (производительность труда, качество продукции, средняя продолжительность рабочего дня и т.д.).

Способ абсолютных разниц является модификацией способа цепной подстановки. Способ относительных разниц применяется для измерения влияния факторов на прирост результативного показателя в мультипликативных и смешанных моделях вида у = (а – в) ^. с. Интегральный метод позволяет избежать недостатков, присущих методу цепной подстановки, и не требует применения приемов по распределению неразложимого остатка по факторам, т.к. в нем действует логарифмический закон перераспределения

 

10. Расчет и оценка показателей эффективности долгосрочных инвестиций. Чистая текущая стоимость (NPV) — разница между общей суммой дисконтированных де­нежных потоков за весь срок реализации ИП и первона­чальной величиной инвести­ционных затрат

где PV – текущая стоимость денежных потоков

I₀ – величина начальных инвестиционных затрат

CF_t – поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта в t-ом году

n – кол-во лет, в течение которых реализуется инвестиционный проект

r – проектная дисконтная ставка (чаще всего цена инвестированного капитала)

Если результат NVP положительный, то можно осуществлять капиталовложения, если он отрицательный, то их следует отвергать; Если представленные проекты являются альтернативными, то следует принимать проект с высшей NРV. Если необходимо сформировать из списка возможных капиталовложений портфель инвестиций, то одобрению подлежит комбинация проектов с наибольшим общим значением NРV. 2. Внутренняя норма рентабельности (IRR) — минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. Данный показатель определяется уравнением

Существуют следующие четыре способа нахождения IRR: 1) методом проб и ошибок, рассчитывая NРV для различных значений дисконтной ставки до того значения, где NРV изменится от положительной к отрицательной; 2) с использованием упрощенной формулы

при этом должны соблюдаться следующие неравенства: r_b<IRR<r_a и NPV_a<0<NPV_b. 3) при помощи финансового калькулятора или финансовых функций программы калькуляции электронных таблиц Ехсеl; 4) применяя стандартные значения фактора те­кущей стоимости аннуитета (PVIFA_r,n) при постоянном значении чистого денежного потока. Если внутренняя норма рентабельности превосходит цену инвестированного капитала, фирма должна принять проект, в противном случае он должен быть отвергнут. Упрощенное правило в случае 100% финансирования проекта за счет средств кредита банка: проект можно принять к реализации только в случае, если IRRбольше процентной ставки по банковскому кредиту. 3. Срок окупаемости (РВ) определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. В качестве нормативного промежутка времени может выступать требование инвесторов (например, банка) к сроку возврата принципиальной и процентной суммы средств вложенных в конкретный проект, j, d. — целое и дробное составляющие срока окупаемости. Если величина денежных потоков постоянна в каждом периоде реализации инвестиционного проекта, формула расчета РВ может быть представлена в следующем виде:

Если СF неэквивалентны между собой в различных периодах времени, значение РВ определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целое значение РВ находится сложением СF за соответствующие периоды времени до тех пор, пока полученная сумма не приблизится к величине I₀, но не превысит ее. Дробная часть РВ определяется по формуле

Проекты со сроком окупаемости меньше чем установленный инвесторами (или самим хозяйствующим субъектом) нормативный промежуток времени принимаются, с большим сроком окупаемости — отвергаются. Из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости. 4. Учетная норма рентабельности (АRR) находится из отношения средней посленалоговой прибыли к средней величине инвестиций, скорректированных на величину начисленной амортизации

Если по окончании проекта предусматривается получить ликвидационный СF, то его прогнозируемая величина должна быть исключена из первоначальной суммы капиталовложений. Проекты, имеющие АRR больше целевого (нормативного) показателя, принимаются к реализации, а варианты капиталовложений с меньшей рентабельностью отвергаются. В качестве целевого показателя можно использовать либо рентабельность инвестиций, определяемую как отношение чистой посленалоговой прибыли всей компании к активам, либо минимально приемлемый уровень эффективности, принятый в качестве ориентира в ин­вестиционной политике компании. 5.Индекс рентабельности инвестиций (Р1) равен текущей стоимости денежных потоков, делимой на величину начальных инвестиционных затрат

До тех пор, пока РI больше единицы, проект можно будет принимать к реализации. 6.Годовые эквивалентные затраты (АЕС) — показывает среднегодовую величину возмещения издержек инвестированного в проект капитала

Показатель АЕС используется для сравнения альтернативных проектов с различными масштабами капиталовложений и неравными сроками реализации.