Методы управления государственным долгом
1. Рефинансирование – это выпуск новых займов, принятие новых долговыхобязательств в целях покрытия ранее выпущенных долговых обязательств; 2. Конверсия – превращение долговых обязательств в новые обязательства, изменение размера доходной части принятых обязательств;
Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием суммы основного долга. Основные схемы реструктуризации включают в себя: Списание долга (аннулирование займа); Выкуп долга – куплю страной-заемщиком своих долговых обязательств на открытом рынке со значительным дисконтом. Секъюритизация – представляет собой механизм эмиссии дебитором новых обязательств в виде облигаций, которые или обмениваются на старый долг, или продаются на открытом рынке (формы ценных бумаг: иностранные облигации и еврооблигации). Успех операции будет зависеть от: 1) готовности рынка взять дополнительный риск; 2) состояния финансов должника с точки зрения обслуживания новых обязательств; 3) политических мотивов. Конверсия долга представляет собой преобразование долговых обязательств в новые обязательства, которые улучшают состояние заемщика или в финансовом отношении, или с точки зрения перспективы. Конверсия проводится следующими своп-операциями: «долг на наличность»: выкуп долга с дисконтом по негарантированной коммерческой задолженности; «долг на экспорт»: данная схема поддерживает конкурентоспособные внутренние производства, содействует увеличению их экспорта; «долг на налоги»: при реализации данной схемы необходимо законодательное установление налоговых льгот для инвесторов-держателей внешнего долга России. Подобная конверсия предоставляться только при осуществлении новых инвестиций в приоритетные отрасли; «долг в облигационные обязательства»: реструктуризация задолженности Лондонскому клубу кредиторов; «долг на собственность»: в рамках приватизации использование схемы обмена долговых обязательств на акции приватизированных предприятий; «долг на долг»: своп внешних обязательств в финансовые активы.
|