JAPANESE 12 страница

На рисунке 14.1 представлены и бычье положительное, и медвежье отрицательное расхождения RSI, подтвердившие соответствующие сиг­налы свечей. При минимуме цен от 24 января RSI составил 28%.

31 января цены упали еще ниже. RSI составил тогда 39%, что значи­тельно больше значения, зафиксированного 24 января. Новые минимумы цен и возросшие показатели RSI образовали бычье положительное расхождение. Помимо положительного расхождения, 31 января появи­лась белая свеча, которая поглотила предшествующую черную свечу: образовалась бычья модель поглощения.

14 марта на графике возникла звезда дожи. На следующий день — свеча, похожая на повешенного. (Нижняя тень этой свечи недостаточно длинна для стандартного повешенного.) При появлении этих потенци­ально медвежьих сигналов свечей RSI также подавал сигналы тревоги.

В частности, новым пикам от 15 и 16 марта сопутствовали снижающиеся значения RSI. Это — медвежье отрицательное расхождение марта рынок сделал новый скачок, но, несмотря на новый пик цен, продолжал падать. Ситуация завершилась откатом цен к мартовскому уровню поддержки в 1,11 долл.

Падение цен, начавшееся с медвежьей модели поглощения, остановилось у модели «просвет в облаках» (см. рис. 14.2). Положительную оценку перспектив рынка, исходящую от просвета в облаках, под пило и положительное расхождение RSI. Некоторые аналитики также выстраивают на графике RSI линии тренда. В данном случае линия поддержки восходящей тенденции RSI устояла, несмотря на новые минимумы, зафиксированные на графике цен 29 марта.

Рисунок 14.2 иллюстрирует еще один довод в пользу применения свечей в дополнение к RSI. Свечи могут подать бычий или медвежий сигнал раньше, чем появится дополнительное подтверждение, которое иногда требуется для сигналов RSI. В частности, некоторые аналитики расценивают сигнал RSI как бычий при наличии двух условий. Во-первых, это вышеназванное положительное расхождение. Во-вторых, RSI должен превзойти уровень своего предыдущего максимума. В рассматриваемом случае это должно быть превышение отметки RSI от 20 апреля Исходя из этого, бычий сигнал должен был возникнуть в точке

 

 

Однако, если помимо положительного расхождения RSI учесть бычий сигнал свечей (поглощающая свеча), то полноценный бычий сигнал появился бы на несколько дней раньше.

Дожи — это сигнал тревоги при восходящих тенденциях; но, как и все технические факторы, он иногда может навести на ложный след. Одним из средств отсеивания ложных сигналов является применение нескольких технических инструментов. На рисунке 14.3 представлен пример использования RSI как инструмента подтверждения. В середине мая (А) появились падающая звезда и два дожи. Это указало на завершение предыдущей восходящей тенденции (по крайней мере, временное), и на несколько следующих недель рынок перешел в горизонтальный коридор. После паузы цены подскочили до новых максимумов (В), а именно, на 100 пунктов по сравнению со значениями в области А. Однако показатели RSI в области В остались такими же, что и в области А. Данная ситуация отражала истощение внутренней силы рынка. В области В сработала еще одна сигнализация: появилась модель «харами».

После отката от максимумов области В, составившего 100 пунктов, начался новый подъем. Он дошел до уровня 3000 (С). Новые максимумы намного превысили максимумы в области В, однако RSI оказался ощутимо ниже. Это медвежье расхождение в области С, которому сопутствовали падающая звезда, дожи и повешенный, выявило внутрен­нюю слабость рынка, хотя цены и взяли новые высоты.

СТОХАСТИЧЕСКИЙ ОСЦИЛЛЯТОР

Стохастический осциллятор (stochastic oscillator) — еще один распро­страненный инструмент в арсенале аналитиков фьючерсных рынков. Как осциллятор, он подает сигналы о перекупленности и перепродан-ности рынка, позволяет выявлять расхождения, а также предоставляет механизм для сравнения краткосрочной тенденции с более долгосроч­ной. Стохастический осциллятор соизмеряет последнюю цену закрытия с общим диапазоном цен за определенный период времени. Его значе­ния колеблются от 1 до 100. Высокий стохастический показатель означает, что последняя цена закрытия находится вблизи верхней гра­ницы всего диапазона цен за данный период. Низкий показатель говорит о том, что последняя цена закрытия находится вблизи нижней границы этого диапазона. Логика стохастического осциллятора основана на том, что при повышении рынка цены закрытия стремятся к максимумам ценового диапазона, а при понижении — к минимумам.

Расчет стохастического осциллятора

Стохастический осциллятор представлен двумя линиями: линией %К и линией %D. Наиболее чувствительна линия %К, именуемая несглаженной,

или быстрой стохастической кривой (raw stochastic, fast %К). Ее формула такова:

Коэффициент 100 служит здесь для преобразования результата в процентный показатель. Таким образом, если сегодняшняя цена закры­тия равна максимальной цене за рассматриваемый период, то значение быстрой кривой %К составит 100%. Период может исчисляться в днях, неделях или даже внутридневных интервалах (например часовых). Чаще всего берутся 14-, 19-и 21-членные периоды.

Быстрая кривая %К бывает настолько хаотична, что обычно ее сглаживают с помощью скользящего среднего трех последних значений %К. Это 3-периодное скользящее среднее от %К называется медленной кривой %К (slow %К). Многие аналитики используют именно ее вместо хаотичной быстрой %К. Медленную %К затем снова сглаживают, ис­пользуя 3-дневное скользящее среднее. Полученная таким образом линия называется линией %D (%D!ine). %D — это в сущности скользящее среднее скользящего среднего. Разграничить %К и %D можно, напри­мер, рассматривая их как два скользящих средних, где линия %К — аналог короткого скользящего среднего, а %D — длинного.

Применение стохастического осциллятора

Как уже говорилось, стохастический осциллятор можно использовать по-разному. Чаще всего его выбирают в качестве инструмента для выяв­ления расхождений. Большинство аналитиков рассматривают расхожде­ния в сочетании с показаниями перекупленности/перепроданности.

Некоторые аналитики требуют соблюдения дополнительного условия, согласно которому для возникновения сигнала к продаже медленная кривая %К должна пересечь кривую %D сверху вниз, а для возникно­вения сигнала к покупке — снизу вверх. Это аналогично случаям, когда короткое скользящее среднее пересекает длинное снизу вверх (бычий сигнал) или сверху вниз (медвежий сигнал). Так сигнал к покупке возникает, если рынок перепродан (25% или менее для %D), налицо положительное расхождение, и кривая %К пересекает кривую %D снизу вверх.

Взгляните на рисунок 14.4. Дожи, появившийся 3 января, должен был заставить аналитика призадуматься. Ведь, как известно, дожи, следующий за длинной белой свечой, — не повод для оптимизма. Превзойдя декабрьские максимумы, цены в этот день достигли новых высот. Но стохастический осциллятор не повторил успеха цен, то есть получилось медвежье отрицательное расхождение. Это стало серьезным подтверждением медвежьего сигнала дожи.

В дополнение к расхождениям некоторые аналитики следят за пересечениями кривых %К и %D. Посмотрите на рисунок 14.5. В сере-

 

дине 1989 года цены на медь образовали основание в виде молота. В начале 1990 года возникла новая серия молотов. Что это — признак еще одного основания? Пожалуй — да, судя по показаниям стохасти­ческого осциллятора. Молот В, прорвав минимумы молота А, достиг новых минимумов. Однако стохастический показатель, соответствующий молоту В, был выше, чем при молоте А. Это — положительное расхождение, свидетельствующее об ослаблении давления продавцов.

Кроме того, в это же время произошло положительное пересечение, когда более подвижная кривая %К (сплошная линия) пересекла пунк­тирную %D снизу вверх (см. стрелку). Подобное пересечение считается более значимым, если оно происходит в области перепроданности (ниже 25%). В данном случае именно это и произошло. Таким образом, в начале 1990 года образовалась серия свечей, похожих на молот, и произошло положительное расхождение с положительным пересечени­ем в период перепроданности рынка. Эта совокупность технических признаков является серьезным свидетельством завершения предыдущей нисходящей тенденции.

Как видно из рисунка 14.6, в апреле (12 и 16) появилась завеса из темных облаков. Черная свеча от 16 апреля подтолкнула цены выше уровня прежних мартовских максимумов. То есть цены достигли новых высот, а показатели стохастического индикатора — нет. Завеса из темных облаков и отрицательное расхождение — сигналы не делать большие ставки на продолжение подъема цен. Подтверждением того,

 

что цены должны пойти вниз, стало отрицательное пересечение: бы­страя кривая %К опустилась ниже медленной %D (см. стрелку).

Я редко использую графики свечей для анализа фьючерсов на британский фунт, поскольку (как видно из рис. 14.7) многие торговые сессии представлены свечами с маленькими телами или дожи. Кроме того, на этом рынке часто возникают ценовые разрывы, вызванные ночной торговлей (это относится и к фьючерсам на другие валюты). Тем не менее, свечи иногда подают сигналы, заслуживающие внимания, особенно если они подтверждаются другими индикаторами².

В мартовскую неделю (с 19 числа) появилась разновидность утренней звезды. Как правило, предпочтительно, чтобы третья, белая, свеча модели «утренняя звезда» перекрывала значительную часть черного тела первой свечи. С данной белой свечой этого не произошло. Для оценки степени весомости разновидности той или иной модели нужно всегда обращаться к другим техническим показателям. В момент появления утренней звезды (точнее, ее разновидности) цены достигли новых ми­нимумов, а стохастический индикатор — нет. Налицо бычье положи­тельное расхождение, которое было вскоре подтверждено, когда кривая %К пересекла кривую %D снизу вверх. Таким образом, несовершенство модели «утренняя звезда» лишь на время отодвинуло окончательное решение о том, что рынок достиг основания. Этот прогноз многократно подтвердили сигналы стохастического осциллятора.

ТЕМП

Индикатор темпа (momentum), или скорости движения цен (price velocity) рассчитывается как разность между сегодняшней ценой закрытия и ценой закрытия определенное число дней назад. Так, используя 10-днев­ный индикатор темпа, мы сопоставляем сегодняшнюю цену закрытия с ценой десятидневной давности. Если сегодняшняя цена закрытия выше, то показатель темпа будет положительным. Если сегодняшняя цена закрытия ниже цены десять дней назад, то величина темпа отрицатель­ная. При использовании индикатора темпа исходят из того, что перепад цен (разность между сегодняшней ценой закрытия и ценой некоторое время наззд) должен неуклонно увеличиваться по мере развития тен­денции. Это — признак восходящей тенденции, стабильно набирающей темп. Иначе говоря, скорость изменения цен возрастает. Если же цены растут, а темп начинает выравниваться, значит тенденция замедляется. Это может быть ранним признаком ее окончания. Если кривая темпа пересекает нулевую линию сверху вниз, данный сигнал считается мед­вежьим, а если снизу вверх — бычьим.

Индикатор темпа также является эффективным средством выявления состояний перекупленности/перепроданности. Например, если его ве­личина положительна и сравнительно велика, то это может означать, что рынок перекуплен и не исключен откат цен. Показатель темпа

 

обычно достигает максимума прежде цен. Исходя из этого, темп, отражающий состояние сильной перекупленное™, может предвещать образование ценового пика.

Обратимся к рисунку 14.8. Январский длинноногий дожи посоветовал быкам быть осторожнее. К осторожности призывал и другой сигнал: в день появления этого дожи цены достигли новых высот, показатель же темпа значительно уступал предыдущему максимуму, установленному в конце ноября (А). Еще одно доказательство возможного начала нисхо­дящей тенденции появилось в начале февраля, когда темп опустился

за нулевую линию.

Еще одно предназначение индикатора темпа — определение уров­ней перекупленности/перепроданности (см. рис. 14.9). Обратите внима­ние, что на этом графике цен на мазут показание осциллятора вблизи +200 (т.е. текущая цена закрытия на 0,02 долл. выше цены закрытия десятидневной давности) отражает ситуацию перекупленности. Ситуа­ция перепроданности на этом рынке складывается тогда, когда величина темпа равна -400, или на 0,04 долл. ниже цены закрытия десять дней назад. При уровне перекупленности в 200 пунктов продолжение предыдущего подъема маловероятно, и рынок должен либо войти в горизонтальный коридор, либо понизиться. Вероятность разворота на вершине при указании темпа на состояние перекупленности возрастает при наличии медвежьего подтверждения от свечей. В данном примере

февральский показатель перекупленности на графике осциллятора бьы дополнен вечерней звездой, а затем — крестом харами. В начале апреля темп вновь достиг уровня перекупленности, что сопровождалось еще одной вечерней звездой. А показателям перепроданное™ в марте и апреле сопутствовали молоты А и В. Дальнейшее понижение рынка в этих точках маловероятно, и для выхода из состояния перепроданности рынок должен либо консолидироваться, либо пойти на подъем.

Примечания

'Данный RSI отличен от понятия относительной силы, используемого техническими анали­тиками фондового рынка. Они измеряют относительную силу одной акции или группы акции, сопоставляя ее динамику с динамикой более широкого рыночного индекса, такого как индекс Доу-Джонса или S&P 500.

Считывая круглосуточный режим работы мировых валютных рынков, некоторые японские аналитики наносят на свои графики две свечи: одна отражает токийскую торговую сессию, а другая — американскую. В итоге каждый суточный период представлен двумя свечами. Тем, кто работает на рынках валютных фьючерсов, могут помочь недельные свечные графики, которые частично снимают проблемы, связанные с ночной торговлей.

ГЛАВА 15

СВЕЧИ С ОБЪЕМОМ И ОТКРЫТЫМ ИНТЕРЕСОМ

«Одну стрелу переломить легко — но не десяток в колчане»

Согласно концепции объема торговли, чем он больше, тем выше потенциал ценовой тенденции. При росте объема текущая тенденция должна продолжаться. Если же ее развитие сопровождается снижением объема, то вероятность ее продолжения уменьшается. Объем также ценен как подтверждающий индикатор при образовании вершин и оснований. Проверка уровня поддержки при малом объеме свидетель­ствует об ослаблении давления продавцов и, следовательно, является бычьим сигналом. И наоборот: проверка уровня предыдущего максиму­ма при незначительном объеме — медвежий сигнал, ибо она показывает истощение силы покупателей.

Хотя объем и может быть ценным вспомогательным средством для измерения интенсивности ценовой тенденции, по ряду причин возмож­ности его применения, особенно на фьючерсных рынках, отчасти огра­ничены. Данные об объеме поступают с задержкой на день. Торговля спрэдами может внести в них некоторые искажения — особенно в данные по отдельным контрактным месяцам. Показатели объема могут быть также искажены из-за расширяющегося использования опционов на многих фьючерсных рынках и связанных с ними арбитражных стратегий. И все же анализ объема торговли может быть полезным инструментом. В данной главе рассмотрены некоторые способы воз­можного комбинирования объема и свечей.

 

 

ОБЪЕМ СО СВЕЧАМИ

На рисунке 15.1 показано, как с помощью объема торговли и сигналов свечей подтверждается образование двойных вершин и оснований. 22 марта (свеча 1) рынок приблизился к уровню максимумов конца фев­раля (около 94). Объем в день появления свечи I составил 504 000 контрактов (все показатели объема представляют суммарный объем по всем контрактным месяцам). В течение последующих нескольких тор­говых сессий цены пытались прорваться за этот уровень. Маленькие белые тела тех дней отражают недостаток настойчивости быков. Это подтверждают также низкие показатели объема, соответствующие дан­ной группе маленьких свечей. В результате через неделю быки сдались. В конце марта рынок за два дня упал на 2 полных пункта.

А теперь рассмотрим высокую белую свечу, появившуюся 4 апреля (2). Не предвещает ли эта сильная торговая сессия усиление быков? Пожалуй, нет. Ведь, во-первых, подъем цен в этот день происходил при относительно низком объеме в 300 000 контрактов. Длинным черным свечам предыдущих сессий (29 и 30 марта) соответствовал больший объем. Еще один сигнал тревоги прозвучал сразу после свечи 2. На следующий день (свеча 3) появилось маленькое тело. Свечи 2 и 3 образовали харами. Это означало, что предыдущий подъем закончился. Кстати, обратите внимание, что данная свеча с маленьким телом

 

 

является также разновидностью медвежьего повешенного (идеальный повешенный появляется у верхней границы торгового коридора или при восходящей тенденции). На следующий день (свеча 4) произошел последний рывок к уровню 94. Он был омрачен появлением рикши. Кроме того, об относительной бесперспективности этого рывка свиде­тельствовал более низкий объем (379 000 контрактов) по сравнению с объемом 22 марта (504 000 контрактов). Данная проверка уровня старого максимума при малом объеме повысила вероятность образова­ния двойной вершины, а падение цен ниже минимума от 30 марта стало окончательным тому подтверждением. Минимальный ценовой ориентир, рассчитанный по этой двойной вершине, соответствовал уровню 90.

Мы пронаблюдали ситуацию, когда проверка максимума, сопровож­дающаяся низким объемом торговли, может предупредить об образова­нии вершины, особенно при наличии медвежьих сигналов свечей. На данном графике также имеется сигнал о развороте в основании, исходящий от объема и свечей. 27 апреля отмечено появлением дожи. В силу причин, о которых сказано в главе 8, дожи обычно более значимы как индикаторы разворота при восходящих, а не нисходящих тенденциях. Однако, при наличии соответствующего подтверждения их также следует рассматривать как сигнал разворота в основании. Именно так развивалась ситуация на рынке облигаций. Значимость дожи от 27 апреля возросла с появлением следом — через 3 дня — еще одного дожи. Два дожи — это уже весомо, однако взгляните на сопутствующие обстоятельства этих двух дней. Во-первых, образовалось основание «пинцет» (т.е. минимумы были почти равны). Во-вторых, обратите вни­мание на объем. 27 апреля он составил 448 000, а 2 мая (день второго дожи) упал почти наполовину — 234 000 контрактов. Проверка области поддержки при малом объеме — бычий сигнал. Финал нам известен.

Как видно из бычьей модели поглощения на рисунке 15.2, конец апреля отмечен белой свечой и наибольшим объемом за последние месяцы. Это убедительно доказало твердость быков. Повторная провер­ка этих минимумов при малом объеме посредством свечи, близкой к молоту, подтвердила наличие прочного основания.

На использовании показателей объема торговли основано действие многих специальных технических инструментов. Два наиболее распро­страненных из них — балансовый объем (on balance volume) и тиковый объем™ (tick volume™).

БАЛАНСОВЫЙ ОБЪЕМ

При расчете балансового объема (on balance volume, OBV) используют только показатели объема. Если цена закрытия выше, чем накануне- величину объема на этот день прибавляют к кумулятивной величине OBV. Если же цена закрытия ниже предыдущей, то величину на этот день вычитают из кумулятивной величины OBV.

OBV можно использовать по-разному. Например, для подтверждения тенденции. OBV должен двигаться в том же направлении, что и господствующая ценовая тенденция. Если цены растут при yвеличении OBV, то возрастающий объем связан с активностью покупателей при более высоких уровнях цен. Это следует считать бычьим сигналом. И наоборот: если цены и OBV падают, то сильнее оказывают влияние на объем продавцы, и снижение цен должно продолжаться.

OBV можно использовать и в условиях, когда цены находятся в горизонтальном торговом коридоре. Если OBV растет, а цены стоят (предпочтительнее ситуация с низкими ценами), то это говорит о периоде накопления (accumulation) и явно предвещает возрастание. Если же цены движутся горизонтально, а OBV падает, то это свидетельствует о распределении (distribution) и должно служить медвежьим сигналом, особенно при высоких уровнях цен.

 

 

OBV со свечами

Из рисунка 15.3 видно, что после резкого снижения цен на серебро (13 июня) появилась свеча с маленьким телом. С образованием этой модели «харами» сильная нисходящая тенденция перешла в горизон­тальную. В последующие недели рынок стоял на месте. В этот период OBV возрастал, отражая тем самым бычье накопление. 25 июня отме­чено новыми минимумами цен. Но они не устояли, судя по появивше­муся в этот день молоту. Положительное расхождение с OBV, неудав­шаяся попытка медведей закрепиться на уровне новых минимумов и молот стали сигналами того, что рынок достиг краткосрочного основания.

ТИКОВЫЙ ОБЪЕМ™

На фьючерсных рынках данные об объеме торговли сообщают с за­держкой на день. Чтобы компенсировать этот недостаток, многие аналитики прибегают к индикатору тикового объема™ (tick volume™):

он позволяет отслеживать изменения объема в течение торгового дня. Тиковый объем™ показывает число сделок, заключенных за определен-

OBV со свечами

Из рисунка 15.3 видно, что после резкого снижения цен на серебро (13 июня) появилась свеча с маленьким телом. С образованием этой модели «харами» сильная нисходящая тенденция перешла в горизон­тальную. В последующие недели рынок стоял на месте. В этот период OBV возрастал, отражая тем самым бычье накопление. 25 июня отме­чено новыми минимумами цен. Но они не устояли, судя по появивше­муся в этот день молоту. Положительное расхождение с OBV, неудав­шаяся попытка медведей закрепиться на уровне новых минимумов и молот стали сигналами того, что рынок достиг краткосрочного основания.

ТИКОВЫЙ ОБЪЕМ™

На фьючерсных рынках данные об объеме торговли сообщают с за­держкой на день. Чтобы компенсировать этот недостаток, многие аналитики прибегают к индикатору тикового объема™ (tick volume™):

он позволяет отслеживать изменения объема в течение торгового дня. Тиковый объем™ показывает число сделок, заключенных за определен-

ный внутридневной период, но не показывает число контрактов на сделку. Так он может составить, например, 50 сделок в час. Но сколько контрактов было заключено при каждой сделке из этой цифры не видно. Могло быть, например, 50 однолотовых приказов или 50 столотовых приказов. С этой точки зрения тиковый объем не отражает истинного объема. Однако, он остается ценным индикатором, поскольку только он позволяет измерить объем с меньшим опозданием — хотя и в ущерб точности.

Тиковый объем™ со свечами

Часовой внутридневной график на рисунке 15.4 наглядно показывает, аналитическую ценность тикового объема™. После появления бычьего молота в конце торговой сессии 4 мая цены пошли вверх. Но их повышение сопровождалось падением тикового объема. Это — первый признак неуверенности покупателей. Второй признак — короткие белые тела. В первые три часа торговли 8 мая наблюдалось стремительное падение цен, в ходе которого были достигнуты новые минимумы. Однако внутридневная динамика цен во второй половине сессии 8 мая показала, что вероятность продолжения утреннего спада очень мала. Вслед за длинной черной свечой третьего часа торговли возник дожи. Из этих

 

 

двух свечей сложился крест харами, а еще через несколько часов появилось белое тело, поглотившее два предшествующих черных тела. Получилась бычья модель поглощения, особую значимость которой придает тот факт, что ее белая свеча поглотила два черных тела. Минимумы этой белой свечи образовали, к тому же, основание «пин­цет».

На всякий случай, если требовалось еще одно свидетельство разво­рота, тиковый объем™ подтвердил, что верх одерживают покупатели. После названной бычьей модели поглощения цены возросли. В ходе этого подъема нарастал и объем, а также высота тел свечей. Падающая звезда и сопротивление вблизи уровня 1340 долл., образовавшееся на предыдущей неделе, временно притормозили восхождение цен. Когда же рынок прорвал этот уровень посредством окна, сомнений не оста­лось: инициатива — в руках у быков.

Обратимся к рисунку 15.5. Молот, появившийся 19 июня, — это сигнал о том, что рынок нацелен на основание. В первый час 20 июня цены достигли новых минимумов на отметке 16,62 долл. (свеча I). Тиковый объем™ на этот час подскочил до 324 сделок. Еще одно падение к этому уровню в виде длинной черной свечи (2) произошло позже в ходе той же торговой сессии. На этот раз тиковый объем™ составил лишь 262 сделки. Следующую сессию, 21 июня, можно отнести к числу самых интересных. На третий час торговли цены упали к новому минимальному уровню в 16,57 долл. Это падение сопровождалось более

 

 

низким тиковым объемом™ (249 сделок), чем предшествующие две проверки (свечи 1 и 2). Значит, напор продавцов ослабевал. Затем, к концу этого часа, цены спружинили вверх и образовался молот. (Из раздела главы 11 о спружиниваниях вы знаете, что теперь следует ожидать повторную проверку недавнего максимума вблизи отметки 17,24 долл.).

ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС

На фьючерсных рынках новый контракт образуется тогда, когда новый покупатель и новый продавец договариваются о вступлении в сделку. В связи с этим число контрактов, обращающихся на том или ином фьючерсном рынке, может превышать объем поставок реального това­ра, лежащего в основе данного фьючерсного контракта. Открытый интерес (open interest) — это общее число длинных или коротких позиций, но не тех и других вместе, которые на данный момент остаются открытыми.

Открытый интерес, как и объем, помогает измерить силу текущей ценовой тенденции через определение характера движения денег — их поступления или оттока с рынка. Рост или падение показателей откры­того интереса сопряжены, с одной стороны, с числом новых покупате­лей или продавцов, вступающих в игру, и, с другой — с числом выбывающих из нее старых трейдеров.

В данном разделе основное внимание будет уделено иллюстрации значимости ценовых тенденций, которым сопутствует возрастающий открытый интерес. Главное, о чем здесь надо помнить: открытый интерес служит подтверждением текущей тенденции, если он повыша­ется. Допустим, рынок идет вверх; открытый интерес — тоже: значит, новые покупатели напористее новых продавцов. Рост открытого инте­реса показывает, что в игру вступают и те, и другие, но напористее из них — быки. Это связано с тем, что они продолжают покупать несмотря на рост цен.

Ситуация с нарастающим открытым интересом и падающими ценами отражает твердость медведей. Объяснение таково: рост открытого интереса означает, что в игру вступают новые покупатели и новые продавцы, но вторые готовы продавать и при неуклонном падении цен. Таким образом, в случае роста открытого интереса при восходящей тенденции тон обычно задают быки, и тенденция должна продолжаться. Если же открытый интерес растет при медвежьей тенденции, то на рынке властвуют медведи, и напор продаж должен сохраняться.

И наоборот: если развитие ценовой тенденции сопровождается падением открытого интереса, то это сигнализирует о возможности ее прекращения. Почему? Потому что падение открытого интереса про­исходит тогда, когда из игры выбывают трейдеры, которые уже имеют позиции. Теоретически с закрытием этих старых позиций движущая сила

 

 

Свечи с объемом и открытым интересом 259

тенденции должна иссякнуть. Исходя из этого, рыночный подъем при падающем открытом интересе связан с закрытием коротких позиций (и ликвидацией позиций старыми быками). С выбыванием старых медведей продолжение покупок (т.е. закрытие коротких позиций) становится маловероятным — отсюда возможность ослабевания рынка.

Рассмотрим для сравнения такой пример. Допустим, имеется шланг, подведенный к водопроводу. Подачу воды в шланг можно перекрывать с помощью крана. Растущий открытый интерес — это нечто вроде притока воды в шланг из водопровода. Пока кран открыт, поток воды из шланга не иссякнет (так и растущий открытый интерес толкает цены выше или ниже). Падающий открытый интерес — это закрытый кран. Вода еще будет поступать из шланга (ведь она в нем осталась), но когда он опорожнится, а притока уже не будет, поток иссякнет. Так же иссякает и ценовая тенденция.