МОДЕЛИ РАЗВОРОТА

«Тьма открывается на шаг впереди»

 

Технические аналитики занимаются поиском в поведении цен сигналов, которые могли бы указать им на изменения в рыночной психологии и направлении тенденции. Такими техническими сигналами являются дю­бели разворота (reversal patterns). Западные индикаторы разворота включают в себя двойные вершины и двойные основания, дни разворота, модель «голова и плечи»; а также островные вершины и основания.

Термин «модели разворота» не совсем точен. Услышав это выраже­ние, можно подумать, что старая тенденция резко заканчивается, и сразу же возникает новая, противоположно направленная, ценовая тенденция. Такое поведение цены наблюдается редко. Разворот тенден­ции обычно происходит медленно, поэтапно, по мере того как посте­пенно меняется психологический настрой участников рынка.

Сигнал разворота тенденции указывает на то, что существует веро­ятность изменения направления тенденции, но не обязательно на про­тивоположное. И это важно уяснить. Сравните восходящую тенденцию с автомобилем, который едет со скоростью 30 миль в час. Зажигаются красные сигналы тормозов, и автомобиль останавливается. Красный свет — своего рода индикатор разворота, который показывает, что предыдущая тенденция (движение автомобиля вперед) скоро закончит­ся. Но теперь, когда машина стоит, захочет ли водитель ехать в обратном направлении? Останется ли он на месте? Поедет ли в прежнем направлении? Без дальнейших сигналов ответить на эти во­просы мы не сможем.

На рисунках 4.1—4.3 приведены примеры возможного развития рынка после появления сигнала разворота на вершине. Например, после завершения восходящей тенденции, цены могут некоторое время двигаться в горизонтальном направлении, затем может начаться новая противоположная тенденция (см. рис. 4.1). На рисунке 4.2 показано, как возобновляется прежняя восходящая тенденция. На рисунке 4.3 восходящая тенденция резко переходит в нисходящую.

Логичнее было бы назвать модели разворота моделями изменения тенденции. У меня было искушение использовать в данной книге термин «модель изменения тенденции» вместо «модель разворота». Однако, во избежание расхождений с прочей литературой по техническому анали­зу, я остановился на термине «модель разворота».

Умение распознавать модели разворота сулит трейдеру немалые выгоды. Торговля в направлении господствующей тенденции значитель­но повышает вероятность успеха. Индикаторы разворота — это свое­го рода дорожные знаки, которые говорят: «Осторожно — тенденция находится в процессе изменения». Иными словами, меняется рыноч­ная психология. Это означает, что необходимо изменить торговую тактику в соответствии с новыми реалиями рынка. Индикаторы раз­ворота могут по-разному влиять на решения трейдера открыть или закрыть позицию. Все это будет подробно обсуждаться в последующих главах.

Одна из важнейших заповедей трейдера гласит: открывать новую позицию (по сигналу разворота) следует только в том случае, если этот сигнал согласуется с направлением основной тенденции. Предположим, например, что на бычьем рынке образуется модель разворота на вершине. Поскольку основная тенденция все еще является восходящей, открывать короткие позиции на основании этого медвежьего сигнала не рекомендуется. А вот длинные позиции в данной ситуации лучше всего закрыть. Тот же самый сигнал на медвежьем рынке стал бы достаточным основанием для открытия коротких позиций.

Я уделил так много внимания обсуждению понятия моделей разво­рота потому, что большинство свечных индикаторов относятся именно к этому типу моделей. А теперь обратимся к первой группе индикаторов разворота: «молоту» (hammer) и «повешенному» (hanging man).

МОЛОТ И ПОВЕШЕННЫЙ (HAMMER AND HANGING MAN)

На рисунке 4.4 показаны свечи с длинными нижними тенями и маленькими телами. Тела находятся в верхней части дневного диа­пазона цен. Удивительным свойством этих свечей является то, что они могут быть и бычьими, и медвежьими в зависимости от того, в какой фазе тенденции они возникают. Появление названных свечей при нисходящей тенденции — сигнал того, что ее господство на рынке подходит к концу. При таком развитии событий свеча называется «молотом» (см. рис. 4.5). Интересно, что по-японски такая свеча называется «такури». Это слово означает нечто вроде «попытки измерить глубину, нащупывая дно ногой».

Если свеча, подобная тем, что изображены на рисунке 4.4, появля­ется после подъема цен, это говорит о его возможном завершении. В этом случае свеча имеет зловещее название — «повешенный» (см. рис. 4.6). И, действительно, она напоминает висящего человека с болтающимися ногами.

Кому-то покажется странным, что одна и та же свеча может быть как бычьей, так и медвежьей. Однако и в западном графическом анализе есть нечто подобное: те, кто знаком с островными вершинами и основаниями, это знают. Островная модель может быть и бычьей, и медвежьей в зависимости от того, в какой точке тенденции она образуется. Остров, появившийся после продолжительной восходящей тенденции, является медвежьим, та же модель после нисходящей тен­денции — бычья.

Молот и повешенного можно опознать по трем основным признакам:

1. Тело находится в верхней части ценового диапазона. Цвет тела значения не имеет.

2. Нижняя тень в два раза длиннее тела.

3. У свечи нет верхней тени или она очень короткая.

Чем длиннее нижняя тень, чем короче верхняя тень и чем меньше тело, тем выше потенциал бычьего молота или медвежьего повешен­ного. Хотя тела данных свечей могут быть и белыми, и черными, у молота с белым телом бычий характер выражен ярче, а у повешенного с черным телом ярче выражен медвежий характер. Белое тело молота означает, что в течение торговой сессии цены стремительно падали, а затем началось оживление и цена закрытия приблизилась к максималь­ной цене сессии или сравнялась с ней. Это свидетельствует об усилении бычьих настроений. Черное тело повешенного говорит о том, что цена закрытия не может вернуться к уровню цены открытия. Это является признаком увеличения потенциала медведей.

В случае появления повешенного особенно важно дождаться под­тверждающего медвежьего сигнала. Логика событий в этом случае такова: рынок полон бычьей энергии. Затем появляется повешенный. В этот день торги открываются на уровне максимальной цены или вблизи него, затем цена резко падает, а потом снова повышается и закрывается на уровне максимума или вблизи него. По такому движению цены еще нельзя заключить, что повешенный — сигнал разворота на вершине. Тем не менее столь значительное снижение цены в течение одной сессии говорит о том, что существуют предпосылки для скорого пере­лома в динамике рынка.

Если на следующий день рынок откроется ниже тела повешенного, те, кто купил по цене открытия или закрытия в день появления повешенного, окажутся «подвешенными» в проигрышной позиции. Таким образом, основной принцип, который следует помнить в случае появления повешенного, гласит: чем больше ценовой разрыв вниз между телом повешенного и ценой открытия на следующий день, тем больше вероятность того, что повешенный образует вершину. Еще одним подтверждением медвежьего характера рынка может быть свеча чер­ного цвета, цена закрытия которой ниже цены закрытия в день появ­ления повешенного.

На рисунке 4.7 превосходно показано, как одна и та же свеча может быть и медвежьим сигналом (повешенный 3 июля), и бычьим (молот 23 июля). Хотя у обеих свечей тело черное, цвет в данном случае не имеет решающего значения.

На рисунке 4.8 также видна двойственная природа этих свечей. Повешенный, появившийся в середине апреля, стал сигналом окончания роста цен, начавшегося после возникновения бычьего молота 2 апреля. В середине марта появилась разновидность повешенного, длина нижней тени которого не превышала длину тела в два раза. Тем не менее, эта свеча удовлетворяла другим требованиям: тело находилось в верхней части дневного диапазона, и почти не было верхней тени. Ее медвежий характер подтвердился на следующий день понижением цены закрытия. Таким образом, сигналом прекращения восходящей тенденции, начав­шейся месяц назад, стала свеча, не являющаяся идеальным повешен­ным. И это вполне объяснимо, поскольку методика японских свечей, как и другие методы графического анализа, подчиняется определенным закономерностям, но не строгим правилам.

 

 

 

Как уже отмечалось выше, определенные обстоятельства усиливают значимость свечей «повешенный» и «молот». Но, как показано на примере повешенного, появившегося в середине марта, длина нижней тени не обязательно должна быть больше тела в два раза, чтобы эта свеча считалась сигналом разворота. Чем длиннее нижняя тень, тем совершеннее модель.

На рисунке 4.9 показана серия бычьих молотов, пронумерованных от 1 до 4 (свеча под номером 2 считается молотом, несмотря на наличие крохотной верхней тени). Интересным моментом на графике является сигнал к покупке, появившийся в начале 1990 года. Молоты 3 и 4 зафиксировали новые ценовые минимумы: в эти недели цены упали ниже июльских минимумов, установленных молотом под номером 2. Тем не менее, нисходящая тенденция не получила дальнейшего разви­тия. Мяч был в руках у медведей, но они не сумели им распорядиться. Два бычьих молота (3 и 4) показывают, что быки перехватили инициа­тиву. Молот 3 не является идеальным молотом, так как длина нижней тени не превышает длину тела в два раза. Тем не менее, эта свеча свидетельствует о том, что попытка медведей удержать новые миниму­мы не удалась. Молот, появившийся на следующей неделе, подтвердил вероятность разворота в основании.

На рисунке 4.10 молоты 1 и 3 являются основаниями. Молот 2 — сигнал завершения предшествующей нисходящей тенденции: она пре­вратилась в горизонтальную. Молот 4 не сработал. В этой связи я хотел бы обсудить важную особенность молотов (как и любых других моделей, описываемых в этой книге). Их следует рассматривать в контексте предшествующей динамики цен. Посмотрите на молот 4. За день до появления молота появилась свеча, обладающая ярко выраженными медвежьими признаками. Она имела длинное черное тело со срезанной вершиной и срезанным основанием (т.е. она открылась на максималь­ной цене и закрылась на минимальной). Это свидетельствовало о том, что движение вниз набирает силу. Кроме того молот 4 прорвал старый уровень поддержки, образовавшийся 24 января. Учитывая вышеупомя­нутые медвежьи проявления рынка, было бы разумней дождаться под­тверждения того, что быки вновь контролируют ситуацию, прежде чем предпринимать какие-либо действия на основании молота 4. Таким подтверждением можно было бы считать, например, белую свечу с ценой закрытия выше цены закрытия молота 4.

На внутридневных графиках свечей показаны максимумы, минимумы, цены открытия и закрытия торговой сессии (см. рис. 4.11). Например, на часовом графике тело свечи будет определяться ценами открытия и закрытия часовой торговой сессии. А максимальная и минимальная цены данного часа будут определять длину верхней и нижней тени.

 

 

 

Рассмотрите внимательно молот, появившийся на графике в первый час торгового дня 11 апреля. Как и в случае молота, показанного на рисунке 4.10, образовался ценовой разрыв вниз, но у следующей белой свечи цена закрытия оказалась выше. Это явилось подтверждением того, что падение цен закончилось.

Свеча, появившаяся во втором часу 12 апреля, не является истинным молотом, хотя внешне и напоминает его. Молот — это модель разво­рота в основании. Один из признаков молота — наличие предшествую­щей нисходящей тенденции (пусть непродолжительной), индикатором разворота которой он и является. Эта свеча не является и повешенным, поскольку повешенный появляется при восходящей тенденции. Если бы данная свеча сформировалась вблизи максимума предшествующей чер­ной свечи, ее можно было бы считать повешенным.

На рисунке 4.12 показан молот, появившийся в начале апреля и успешно предсказавший окончание длительного спада, который начался несколько месяцев тому назад. Это классический образец молота с длинной нижней тенью (во много раз превышающей размеры тела) и маленьким телом, у которого отсутствует верхняя тень.

На рисунке 4.13 мы видим классический образец повешенного. Разрыв, образованный ценой открытия в день появления повешенного, привел к образованию новых максимумов. Затем произошел ценовой разрыв вниз, и все, кто открыл длинные позиции по цене открытия или закрытия повешенного, оказались «подвешенными» в проигрышной позиции.

 

Как видно на рисунке 4.14, с появлением двух следующих друг за другом повешенных прервался подъем, начавшийся в начале февраля. На графике показано, какую важную роль играет дополнительное подтверждение медвежьего характера рынка после появления повешен­ного. Таким подтверждением может быть цена открытия на следующий день, которая находится ниже тела повешенного. Обратите внимание, что после появления первого повешенного рынок открылся выше его тела. Однако на следующий день после второго повешенного цена открытия опустилась ниже его тела, и рынок пошел вниз.

Рисунок 4.15 иллюстрирует еще один возможный способ подтверж­дения медвежьего характера рынка — появление после повешенного черной свечи, цена закрытия которой ниже цены закрытия повешенно­го. Свечи 1, 2 и 3 представляют собой серию повешенных. Отсутствие подтверждающих медвежьих сигналов после свечей 1 и 2 свидетельст­вует о том, что восходящая тенденция еще достаточно сильна.

Обратите внимание на повешенного 3. Подтверждением медвежьего характера рынка стала черная свеча, сформировавшаяся после пове­шенного. Хотя после повешенного 3 рынок открылся практически на прежнем уровне, к концу недели все те, кто купил по цене открытия или закрытия повешенного 3, оказались «подвешенными» в проигрыш­ной позиции. (В данном случае падение цен во время этой длинной черной сессии было настолько существенным, что «на мели» оказались все, кто купил на неделе повешенного, а не только те, кто купил по ценам открытия и закрытия).

 

 

 

 

На рисунке 4.16 показано чрезвычайно резкое повышение цен на рынке апельсинового сока с конца 1989 года по начало 1990 года. Обратите внимание, как это повышение закончилось. Оно закончилось после появления повешенного на третьей неделе 1990 года. Этот график наглядно иллюстрирует тезис о том, что модель разворота не означает, что цены начнут двигаться в противоположном направлении, как мы и отмечали в главе 3. Индикатор разворота сигнализирует о том, что предшествующая тенденция должна завершиться. Именно это и произошло в данном случае. После появления повешенного предшествую­щая восходящая тенденция сменилась на горизонтальную.

 

 

Еще один повешенный возник в июле. В этот раз произошла быстрая смена тенденции с восходящей на нисходящую. Но, как говорилось выше, так происходит далеко не всегда.

На рисунке 4.17 показан классический образец повешенного, по­явившийся в мае. У него очень маленькое тело, длинная нижняя тень, а верхняя тень отсутствует. На следующий день свеча с длинным черным телом подтвердила истинность повешенного и указала на необходимость ликвидации длинных позиций. (Обратите внимание на бычий молот, появившийся в начале апреля.)

 

МОДЕЛЬ ПОГЛОЩЕНИЯ (ENGULFING PATTERN)

Молот и повешенный представляют собой отдельные свечи, которые, как указывалось выше, посылают важные сигналы о «состоянии здоро­вья» рынка. Однако, большинство сигналов, возникающих на графиках японских свечей, основывается не на единичных свечах, а на их комбинациях. Одной из таких комбинаций свечей является модель поглощения. Она относится к числу важнейших сигналов разворота и образуется двумя свечами с контрастными по цвету телами.

 

На графике 4.18 показана бычья модель поглощения. На рынке господствует нисходящая тенденция, затем появляется бычья свеча с белым телом, которая как бы поглощает предшествующую свечу с черным телом. Это свидетельствует о том, что давление покупателей превзошло давление продавцов. На рисунке 4.19 показана медвежья модель поглощения. Она образуется на восходящем рынке. «Поглоще­ние» белого тела свечи черным телом является сигналом разворота на вершине. В этой ситуации очевидно, что инициативу перехватывают медведи.

Модель поглощения должна удовлетворять трем критериям:

1. На рынке должна быть ярко выражена восходящая или нисходя­щая тенденция (пусть даже краткосрочная).

2. Модель поглощения образуется двумя свечами. Второе тело должно поглотить первое (тени могут и не поглощаться).

3. Второе тело должно быть контрастным по цвету. (Исключение из этого правила бывает лишь в том случае, когда тело первой свечи в модели поглощения настолько мало, что эта свеча сравнима с дожи (или является дожи). Таким образом, если после продолжительной нисходящей тенденции крохотное белое тело поглощается очень большим белым телом, это может служить сигналом разворота в основании. А поглощение крохотного черного тела при восходящей тенденции очень большим черным телом можно считать моделью разворота на вершине.)

 

В западном техническом анализе самым близким по значению поня­тием является «день разворота» (reversal day). Днем разворота считается день, когда во время восходящей (или нисходящей) тенденции фикси­руется новый максимум (или минимум), а цена закрытия оказывается ниже (или выше) цены закрытия в предшествующий день. Однако модель поглощения способна порождать сигналы, которые не появля­ются в день разворота. Это может дать трейдеру, использующему свечи, преимущества над теми, кто использует в качестве сигнала разворота традиционный день разворота. Такая ситуация показана на рисунках 4.21, 4.22 и 4.23.

Ниже перечислены факторы, которые усиливают вероятность смены тенденции после появления модели поглощения:

1. Если первая свеча модели имеет очень маленькое тело, а вто­рая — очень длинное. Это свидетельствует о том, что предше­ствующая тенденция ослабевает, а новая — набирает силу.

2. Если модель поглощения появляется после затяжной или очень стремительной тенденции. Если тенденция длится долго, то все потенциальные покупатели, скорее всего, уже заняли длинные позиции. В этом случае вряд ли следует ждать большого числа новых покупок, необходимых для движения рынка вверх. Быстрое повышение цен «растягивает» рынок и заставляет трейдеров реализовывать прибыль, закрывая позиции.

3. Если второй свече модели поглощения соответствует большой объем торговли. Это может быть свидетельством «излета» (blow off) тенденции. (Особенности анализа объема торговли в комби­нации с графиками свечей рассматриваются в главе 15).

4. Если вторая свеча модели поглощает несколько тел.

На рисунке 4.20 можно увидеть бычью модель поглощения, которая образовалась за две последние недели мая: с 15 и с 22. В последние две недели июля появилась медвежья модель поглощения. Сентябрьская бычья модель поглощения стала основанием ценового спада, за кото­рым последовала длительная восходящая тенденция.

На рисунке 4.21 показан месячный график цен контрактов на сырую нефть. На графике отчетливо видны бычьи и медвежьи модели поглощения.

В конце 1985 года началось резкое понижение цены, составив­шее 20 долларов. В марте и апреле 1986 года появились две свечи, образовавшие бычью модель поглощения. Она явилась сигналом пре­кращения нисходящей тенденции. Последующее повышение цены за­кончилось с появлением медвежьей модели поглощения в середине 1987 года. В феврале-марте 1988 года возникла небольшая бычья модель поглощения — сигнал окончания нисходящей тенденции, начавшейся после образования в середине 1987 года медвежьей модели поглощения. С этого момента в течение пяти месяцев тенденция развивалась в горизонтальном направлении.

Черной свече, появившейся в феврале 1990 года, не хватило 8 тиков для поглощения белой свечи января 1990 года. Классической медвежьей модели поглощения в данном случае не получилось. Но метод японских свечей, как и другие методы графического анализа, допускает некото­рые отклонения от основных правил. Не стоит игнорировать эту модель только потому, что для ее формирования не хватило всего 8 тиков. Гораздо разумнее считать ее медвежьей моделью поглощения со всеми вытекающими отсюда последствиями. В интерпретации графиков неиз­бежна определенная доля субъективности.

Медвежьи модели поглощения 1987 и 1990 годов демонстрируют преимущество модели поглощения как таковой над моделью «день разворота» в западном техническом анализе, поскольку сигнализируют о смене тенденции, чего в данном ценовом контексте не способна сделать западная модель. Главное условие дня разворота (или, как в данном случае, месяца разворота) на вершине — это появление нового максимума цены. Черные свечи данных медвежьих моделей поглощения не достигают новых максимумов. Таким образом, основной критерий дня разворота не удовлетворяется, следовательно, по западным меркам, сигнал разворота в данном случае отсутствует. На графике свечей сигнал разворота фиксируется.

Свечи 1 и 2, появившиеся в начале июня, похожи на бычью модель поглощения. Но бычья модель поглощения — индикатор раз­ворота в основании. Это означает, что она должна появляться после нисходящей тенденции (или иногда у нижней границы торгового коридора). Бычья модель поглощения в начале июня не была связана с нисходящей тенденцией, поэтому никаких действий предпринимать не следовало.

 

 

На рисунке 4.23 показана серия медвежьих моделей поглощения. После появления модели I восходящая тенденция завершилась, и в течение многих месяцев рынок развивался в горизонтальном направле­нии. Модель поглощения 2 вызвала краткосрочную приостановку вос­ходящей тенденции. Медвежьи модели поглощения 3, 4 и 5 являются сигналами разворота, которые не фиксируются с помощью западных аналитических методов (они не считаются «неделями разворота», по­скольку не было зарегистрировано новых максимумов).

ЗАВЕСА ИЗ ТЕМНЫХ ОБЛАКОВ (DARK-CLOUD COVER)

 

 

Следующая модель разворота — «завеса из темных облаков» (см. рис. 4.24). Эта модель состоит из двух свечей, появляющихся после восходящей тенденции (или у верхней границы торгового коридора), и является сигналом разворота на вершине. В первый день появляется свеча с сильным белым телом. На следующий день цена открытия превышает максимум предшествующего торгового дня (т.е. находится выше верхней тени первой свечи). Однако, к концу дня цена закрытия приближается к дневному минимуму и перекрывает значительную часть белого тела предыдущей свечи. Чем ниже цена закрытия второй свечи (чем большая часть белого тела «закрыта» черным телом второй свечи), тем больше вероятность образования вершины. Некоторые японские аналитики считают, что цена закрытия черной свечи должна перекрыть более 50% длины белого тела. Если цена закрытия черной свечи не достигает этой 50%-ной отметки, следует подождать дальнейших сигна­лов, подтверждающих вероятность медвежьей тенденции.

Смысл этой медвежьей модели легко объяснить. Рынок повышается. Новая торговая сессия после сильной белой свечи открывается с образованием разрыва вверх. Пока быки полностью контролируют ситуа­цию. Но затем повышение цены прекращается! Более того, цена закры­тия опускается до дневного минимума (или подходит близко к нему) и закрывает значительную часть белого тела предшествующего дня. При таком развитии событий те, кто имеют» открытые длинные позиции — призадумаются. Те, кто собирались открыть короткие позиции, теперь получили ориентир для установки стоп-лосса: новый максимум, зареги­стрированный второй свечой модели «завеса из темных облаков».

Ниже приводится перечень факторов, которые усиливают значи­мость модели «завеса из темных облаков»:

1. Чем ближе цена закрытия черной свечи к цене открытия пред­шествующей белой свечи (чем большая часть белого тела «за­крыта» черным), тем выше вероятность образования вершины. Если черное тело полностью перекрывает предшествующее белое тело, образуется медвежья модель поглощения. В модели «завеса из темных облаков» черное тело лишь частично закры­вает белое, поэтому модель «завеса из темных облаков» напоми­нает частичное солнечное затмение, затеняющее часть солнца (т.е. закрыта только часть предшествующего белого тела). Мед­вежья модель поглощения — это полное солнечное затмение, затеняющее все солнце (т.е. закрыто все белое тело). Следова­тельно, медвежья модель поглощения является более сильным сигналом разворота. Если появляется длинная белая свеча с ценой закрытия выше максимумов, образованных завесой из темных облаков или медвежьей моделью поглощения, можно ожидать нового повышения цены.

2. Если во время длительной восходящей тенденции появляется свеча с длинным белым телом, цена открытия которой равна дневному минимуму (т.е. у нее отсутствует нижняя тень), цена закрытия — дневному максимуму (т.е. у нее отсутствует верхняя тень), а на следующий день появляется свеча с длинным черным телом, открывающаяся на максимуме и закрывающаяся на ми­нимуме, то говорят, что наступил «черный день со срезанной вершиной и срезанным основанием».

3. Если вторая свеча завесы из темных облаков (т.е. свеча с черным телом) открывается выше важного уровня сопротивления, а затем цена падает — это служит доказательством того, что быки не могут контролировать рынок.

4. Если открытие второго торгового дня сопровождается большим объемом торговли, это может быть свидетельством «излета» восходящей тенденции. Например: большой объем торговли при новой максимальной цене открытия может означать, что на борту корабля появились новые пассажиры-покупатели. Затем цены начинают падать. Недалек тот час, когда толпы трейдеров, от­крывших новые длинные позиции, (а также те, кто уже давно открыл длинные позиции, «оседлав тенденцию») осознают, что они оказались на борту «Титаника». Для трейдеров, работающих на фьючерсных рынках, дополнительным предостережением может служить значительное увеличение открытого интереса при открытии торгового дня.

 

 

 

На рисунке 4.25 показано различие между завесой из темных облаков и медвежьей моделью поглощения. Две свечи, появившиеся в июне 1989 года, образуют завесу из темных облаков. За свечой с длинным белым телом идет свеча с длинным черным телом. Цена открытия черной свечи образует новый максимум, а цена закрытия приближается к минимальной цене недели, «закрывая» значительную часть белого тела. После появления этой модели разворота на вершине цены на рынке муниципальных облигаций несколько снизились. А настоящее падение рынка началось через несколько недель, после того как материализовалась медвежья модель поглощения. На графике видно, что черное тело завесы из темных облаков закрыло только часть белого тела. Черное тело медвежьей модели поглощения закрыло белое тело предшествующей свечи целиком.

 

 

На рисунке 4.26 представлено три завесы из темных облаков. Все эти модели подтверждаются другими медвежьими сигналами. Рассмот­рим каждую из них отдельно.

1. Завеса из темных облаков 1 несколько отличается от идеала, поскольку цена открытия черного тела равна максимуму пред­шествующего дня, а не превышает его. Это был только предуп­редительный сигнал, который, тем не менее, следовало рассмат­ривать как отрицательный фактор. Завеса из темных облаков 1 представляет собой, помимо всего прочего, еще и неудавшуюся

 

попытку быков прорвать сопротивление на уровне ценовых мак­симумов середины февраля.

2. Завеса из темных облаков 2. На уровне в 21 доллар помимо завесы из темных облаков был и другой повод для беспокойства. Аксио­ма технического анализа гласит: если прорван прежний уровень поддержки, он может стать новым уровнем сопротивления. Имен­но это и произошло на уровне в 21 доллар. Обратите внимание, как прорванный 9 марта старый уровень поддержки на отметке 21 доллар превратился в уровень сопротивления. Значимость этого уровня подтвердил неудавшийся подъем в первые два дня апреля, образовавший завесу из темных облаков. (В главе 11 подробно рассматривается понятие взаимозаменяемости под­держки и сопротивления).

3. Завеса из темных облаков 3. Эта модель показывает также, что цены не смогли преодолеть уровень сопротивления, образован­ный ценовыми максимумами в конце апреля.

Все это примеры того, как медвежья завеса из темных облаков совпадает с уровнями сопротивления. Данный принцип подтверждения различными техническими индикаторами друг друга является очень важным. Он подробно рассматривается во второй части книги, где обсуждается сочетание свечей с другими инструментами технического анализа.

 

 

На рисунке 4.27 показано, как в начале марта завеса из темных облаков 1 остановила двухнедельное повышение рынка. Последовала коррекция, продолжавшаяся неделю. В апреле образовались еще две завесы из темных облаков. Завеса из темных облаков 2 указала на возможное окончание быстрого двухдневного повышения цены. Медве­жий характер завесы из темных облаков 3, появившейся в середине апреля, особенно очевиден. Почему эта модель имела столь негативные последствия? Причина — в психологической подоплеке самой модели.

Как указывалось выше, негативный аспект завесы из темных облаков объясняется следующим: при открытии второго торгового дня образу­ется новый максимум, а затем цена понижается так, что черное тело закрывает значительную часть предшествующего белого тела. Что про­изойдет, если цена открытия на второй день завесы из темных облаков прорвет уровень максимальных цен, продержавшийся не просто не­сколько дней или недель, а несколько месяцев, и затем начнет падать, не сумев удержаться на этом уровне? Последствия этого могут быть весьма отрицательными. Именно по такому сценарию развивались со­бытия в апреле. Цена открытия черной свечи завесы из темных облаков 3 превысила максимальные цены, по крайней мере, за три месяца. Затем рынок пошел вниз, и к концу дня большая часть белого тела оказалась закрытой черным.

На рисунке 4.28 видно, что повышение цены, начавшееся 10 фев­раля, резко остановилось с появлением в середине февраля завесы из темных облаков.

 

ПРОСВЕТ В ОБЛАКАХ (PIERCING PATTERN)

Когда я выступаю перед аудиторией и рассказываю о медвежьей модели «завеса из темных облаков», меня обычно спрашивают, есть ли в японском графическом анализе модель, противоположная по значению. Да, есть, и она называется «просвет в облаках». Если модель «завеса из темных облаков» — сигнал разворота на вершине, ее противополож­ность, просвет в облаках, — сигнал разворота в основании (см. рис. 4.29). Она состоит из двух свечей и появляется на падающем рынке. У первой свечи тело черное, а у второй —длинное белое." Белая свеча открывается значительно ниже ценового минимума предшествую­щей черной свечи. Затем цена повышается, образуя относительно длинное белое тело, которое закрывается выше середины тела черной свечи.

 

 

Бычья модель «просвет в облаках» близка к бычьей модели погло­щения. В бычьей модели поглощения белое тело целиком поглощает предшествующее черное тело. В бычьей модели «просвет в облаках» белое тело только частично «открывает» предшествующее черное тело. Чем большая часть черного тела оказывается «открытой» белым телом, тем больше вероятность разворота в основании, идеальной модели «просвет в облаках» белое тело должно подняться выше середины предшествующего черного тела. Если появляется длинная черная свеча с ценой закрытия ниже минимумов, установленных бычьей моделью поглощения или просветом в облаках, тогда возможно дальнейшее понижение цены.

Психологическая подоплека модели «просвет в облаках» сводится к следующему: на рынке господствует нисходящая тенденция. Появление медвежьей свечи с черным телом подтверждает ее силу. На следующий день цена открытия образует разрыв вниз и оказывается ниже предше­ствующей минимальной цены. Медведи довольны. Потом цены начинают расти, и к концу торгового дня цена закрытия не только сравнивается с ценой закрытия предшествующего дня, но и значительно превышает ее. Медведи задумываются над своими позициями. Те, кто ждали

 

 

подходящий момент для покупки, говорят, что цены не смогли удер­жаться на новых минимумах, поэтому пора открывать длинные позиции.

Значимость модели «просвет в облаках» определяется теми же факторами, что и модели «завеса из темных облаков» (1—4), но в зеркальном отображении (см. предыдущий раздел). В разделе, посвя­щенном завесе из темных облаков, я отмечал, что, хотя некоторые японские трейдеры считают, что черное тело должно закрыть предше­ствующее белое тело более чем наполовину — допускаются и исклю­чения из этого правила. У просвета в облаках таких исключений меньше. В этой модели белая свеча всегда должна перекрывать более половины тела предшествующей черной свечи. Причина заключается в том, что существуют еще три модели, которые образуются так же, как и просвет в облаках, с той лишь разницей, что тело белой свечи закрывает тело черной менее чем наполовину. Они называются «у основания» (on-neck), «в основании» (in-neck) и «толчок» (thrusting pattern) и считаются мед­вежьими сигналами (см. рис. 4.30—4.32).

Таким образом, три потенциально медвежьи модели (рис. 4.30—4.32) и бычья модель «просвет в облаках» (рис. 4.29) имеют одну и ту же форму. Они различаются лишь степенью «проникновения» белого тела в предшествующее черное. В модели «у основания» белая свеча (обычно небольшого размера) закрывается вблизи минимальной цены предшест­вующего торгового дня. Цена закрытия белой свечи из модели «в основании» (она также должна быть небольшой по размеру) чуть выше цены закрытия черной свечи. В модели «толчок» тело белой свечи больше по размеру, чем в предыдущих моделях, но цена закрытия не достигает середины черной свечи.

Если на графике образуются эти модели, и цены затем опускаются ниже минимума белой свечи — это означает, что настало время продавать. (Обратите внимание, что модель «толчок» на рисунке 4.32 является медвежьей на понижающемся рынке, но на повышающемся рынке она будет бычьей. Модель «толчок» также является бычьей, если она повторяется два раза на протяжении нескольких дней).

Не обязательно запоминать все модели, представленные на рисунках 4.30—4.32. Достаточно запомнить, что для образования сигнала разво­рота в основании белая свеча должна перекрыть предшествующую черную более чем наполовину.

На рисунке 4.33 видно, что 27 апреля медведям удалось столкнуть рынок до новых минимумов (длинная черная свеча). Цена открытия на следующий день опустилась еще ниже. К