Оценка инновационных проектов и фирм

 

Для снижения риска инновационной деятельности предпринимательской фирме необходимо в первую очередь провести тщательную оценку инновационного проекта. Инновационный бизнес – проект, эффективный для одного предприятия может оказаться неэффективным для другого в силу объективных и субъективных причин. Например, таких как, территориальная расположенность предприятия, уровень компетентности персонала по основным направлениям инновационного проекта, состояние основных фондов и др. Так как на каждом конкретном предприятии существую свои факторы, оказывающие влияние на эффективность инновационных бизнес – проектов то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет отношение к большинству инновационных предприятий.

Первый фактор, суть инновации в сравнении с другими аналогичными бизнес - идеями и предприятиями. С этого начинается рассмотрение и оценка большинства идей. История становления и развития аналогичных предприятий или оцениваемой фирмы позволяют определить потенциал и пределы бизнеса в данной отрасли при существующих ограничениях и трудностях.

Второй фактор. Перспективы экономики страны, отрасли и предприятия, прогноз экономической ситуации на 3-5 лет. Создаваемое предприятие будет приносить доход в будущем, потому от прогнозных оценок во многом зависит реалистичность проекта.

Третий фактор. Балансовый капитал и финансовая ситуация. В действующей фирме балансовая стоимость капитала оценивается по отчетам с корректировкой данных при оценке степени износа основного капитала, достаточности оборотных активов в сравнении с задолженностью (обязательствами). Учитывается амортизационная политика, количество ремонтов, квалификация обслуживающего технику персонала. Для повышения реалистичности оценок можно сравнить балансовые показатели с рыночными оценками элементов капитала равного качества. По новым проектам составляются плановые балансы активов до момента достижения безубыточности.

Четвертый фактор. Самый важный и значимый фактор - будущие доходы. Действующее предприятие оценивается по прошлым и настоящим доходам за 3-5 лет. Анализ финансовых отчетов позволяет прогнозировать ожидаемые доходы. По новым проектам будущие доходы можно прогнозировать из сравнения с аналогичными проектами. Важно проанализировать издержки по статьям в динамике по разным товарам, а не только общие показатели прибыльности.

Пятый фактор - способность предприятия выплачивать дивиденды. Привлечение дополнительных инвесторов-вкладчиков зависит от надежности выплаты дивидендов, поскольку новые компании часть их не выплачивают. Прогнозная оценка надежности предприятия может осуществляться методом капитализации расчетных выплат по дивидендам.

Шестой фактор - оценка репутации фирмы или личности инноватора (предпринимателя). Как правило, неосязаемые активы деловой репутации фирмы или предпринимателя можно оценить по составу и динамике материальных активов, по публикациям в средствах массовой информации.

На основе этих факторов можно выделить определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя:

1.Цели, стратегия политика предприятия. Оценивая инновационный проект необходимо выявить насколько цели и задачи инновационного проекта совпадают с целями и стратегиями фирмы.

2.Маркетинг. Для успешной реализации инновационного проекта необходимо, чтобы маркетинговые исследования рынка подтвердили его потребность, выявили конкретных будущих потребителей и оценили объем продаж, так как это конечный показатель успеха проекта.

3.НИОКР. Следует оценить вероятность достижения требуемых научно – технических показателей проекта и влияние их на результаты деятельности предприятия.

4.Финансы. При выборе инновационного проекта большое значение имеет правильная оценка прибыльности проекта. проект должен рассматриваться в совокупности с уже разрабатываемыми инновационными проектами, которые также требуют финансирования. Концентрировать все финансовые ресурсы на разработке одного проекта нецелесообразно.

5.Производство. Стадия производства является заключительной стадией инновационного проекта, требующая тщательной оценки, в результате которой исследуются все вопросы,, связанные с обеспечением производственными помещениями, оборудованием, его расположением, персоналом.

Мы видим, что факторов оценки существует много, а следовательно, существует и множество методов, с помощью которых эти оценки рассчитываются.

Наиболее часто используемый метод - это оценка компании по стоимости акций другого предприятия, имеющего общий профиль. Найти такое предприятие - это есть и искусство и наука.

Во-первых, это предприятие должно быть акционерным и акции его должны продаваться на рынке. Во-вторых, искомая фирма должна относится к той же отрасли, что и оцениваемое предприятие, т.к. по идее у них все должно быть похожим - и рынки, и проблемы, и производственная структура, и возможности сбыта,, т.к. найти идентичную компанию практически невозможно. Хорошие результаты получаются только тогда, когда оценивается крупная фирма, поскольку структура таких фирм, как правило, ближе к структуре АО.

Следующий распространенный метод оценки - расчет приведенной (текущей) стоимости будущих денежных поступлений. Метод основан на приведении денежной суммы, которая может быть выручена от продажи предприятия в будущем, к моменту оценки с помощью поправок на рост стоимости капитала во времени и на риск. Этот метод позволяет более точно отразить истинную цену предприятия в глазах инвестора, т.к. его интересует не прибыль, а наличные деньги, ведь только их можно пустить обратно в дело.

Третий метод - оценка по восстановительной стоимости. Используется в основном только для страхования, или когда предприниматель имеет нечто уникальное и потому особенно привлекательное для покупателя. Такая оценка равна той сумме, которая потребовалась бы для замены имущества предприятия аналогичным.

Метод балансовой стоимости - это оценка стоимости фирмы по ее чистой стоимости материальных активов. Корректировка балансовой стоимости заключается в пересчете всех материальных активов (зданий, оборудования и т.п.) с учетом их обесценивания или подорожания. Корректировка необходима потому, что в балансовом отчете все эти активы отражаются не по рыночной стоимости, а по стоимости приобретения. Этот метод прост в употреблении, часто применятся для оценки новых или сравнительно новых предприятий.

Следующий метод - метод оценки доходов. При оценивании фирмы этот метод используется почти всегда, т.к. инвестор сразу же видит на какую прибыль он может рассчитывать. Будущий доход определяется на основе скорректированных данных о доходах от основной деятельности за последние несколько лет. Затем эта оценка умножается на коэффициент, равный нормальному соотношению между рыночной ценой акции и дивидендом и скорректированный с учетом уровня инвестиционного риска.

Развитием этого дохода является факторный метод, в котором стоимость фирмы определяется с учетом трех факторов: дохода, размера выплат по дивидендам и балансовой стоимости.

И, наконец, оценка по ликвидационной стоимости, метод, который дает самую низкую оценку стоимости компании. Нередко ликвидационную стоимость бывает трудно определить, т.к. приходится учитывать издержки и потери от продажи запасов, выплаты выходных пособий служащим, распродаж активов и других операций, связанных с ликвидацией предприятия.