Полезность риска

 

В обширном море человеческих личностей, без сомнения, есть люди, которые идут на риск, и люди, которые безразличны к нему. Но и здравый смысл, и эмпирические наблюдения говорят о том, что большинство инвесторов и руководителей бизнеса стремятся избегать риска. Почему? Множество теорий пытаются объяснить этот факт поведения человека, но наиболее удовлетворительным объяснением можно считать теорию полезности.

Полезность и принятие решения. Предположим, что две строительные фирмы приглашены принять участие в конкурсе на лучшую проектную сертификацию для крупного строительства. Компания А с активами в сумме 50 млн долл. значительно крупнее, чем компания В, активы которой составляют всего лишь 10 млн. долл. Однако стоимость подготовки предложения (1 млн долл.) одинакова для обеих компаний, причем она не будет возмещена фирме, предложение которой не будет принято. Компания, которая выигрывает конкурс, может рассчитывать на прибыль в 25 млн. долл. при выполнении строительных работ.

Руководство обеих компаний считает, что они имеют равные шансы на победу в конкурсе. Альтернативы следующие: выиграть или не выиграть. Если выигрывают обе компании, то предполагаемая стоимость для каждой (в млн долл.) составляет:

Е (прибыль) = 0,5(-1) + 0,5(25) = 12

Несмотря на тот факт, что предполагаемая стоимость участия в конкурсе составляет 12 млн. долл., фирма меньшего размера может предпочесть не принимать в нем участия. Почему?

Причина в том, что 12 млн. долл. – это лишь теоретическая средняя прибыль, подсчитанная на базе0 многих экспериментов. Однако в реальной жизни имеет место лишь один эксперимент, в котором компания или выигрывает 25 млн. долл., или теряет 1 млн. долл. если такая потеря приводит фирму к банкротству, то она не должна рисковать своим выживанием, независимо от того, насколько велики потенциальные выгоды. С другой стороны, если компания способна перенести убытки в сумме 1 млн. долл., то она может пойти на риск.

Вывод, который можно сделать, состоит в том, что преобразование долларовой отдачи в какую-то другую структуру вознаграждения может оказаться необходимым до того, как можно будет провести соответствующий анализ. Если долларовая стоимость не отражает адекватно чувств лица, принимающего решение, или его отношения к прибылям или убыткам, то она должна быть преобразована в более понятное измерение.

Полезность как раз и является таким измерением, и она может быть выражена в концептуальных единицах, называемых утилями. К сожалению, никто не имеет возможности установить стандартный утиль, которым можно было бы производить количественные измерения полезности. Тем не менее это понятие полезно. Менеджеры, принимающие решение интуитивно, используют это понятие, когда они определяют порядок предпочтения альтернатив: т.е. самый высокий уровень полезности ставится первым, следующий уровень идет вторым и т.д. Таким образом, очень практичное порядковое измерение полезности базируется на количественном измерении, даже если оно фактически и невозможно.

 

Заключение

 

В первой части нашей контрольной работы раскрываются такие понятия, как неопределенность - неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения), в том числе связанных с ними затратах и результатах; риск - неопределенность в связи с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. Описаны следующие виды рисков: селективный, временный, кредитный, инфляционный, процентный, отзывной риски, риск законодательных изменений, риск ликвидности.

Далее описана матрица решения, называемая также платежной матрицей, используется как инструмент для представления и анализа этих результатов. Матрица решения помогает лицу, принимающему решение, концептуализировать и формализовать процесс решения.

При выработке решения в условиях риска используют методы оценки риска: априори и апостериори. При методе априори лицо, принимающее решение, способно определять вероятность результата без экспериментирования или анализа прошлого опыта. Метод апостериори предполагает, что прошлый опыт является типичным и что он будет продолжаться в будущем.

В условиях риска главным критерием решения служит предполагаемая стоимость, которая представляет собой средневзвешенную стоимость, в которой используются вероятности отдачи в качестве весовых коэффициентов.

Понятие измерение риска включает в себя два определения – размах, который представляет собой разность между самыми крайними величинами отдачи; и среднее квадратичное отклонение показывает жесткость распределения вероятности. Чем выше среднее квадратичное отклонение, тем выше вероятность возможной отдачи и, следовательно, тем выше риск.

Для измерения относительного риска используется коэффициент вариации - это отношение среднего квадратичного отклонения к предполагаемой стоимости, или среднему. Вычисленный в процентах, он является индексом риска в расчете на доллар прибыли.

В заключительной части рассмотрены понятия: полезность риска и компромисс между риском и прибылью.