Финансовые инвестиции и методика их оценки

 

 

Одним их видов деятельности, которые может осуществлять предприятие является инвестиционная деятельность.

В экономической литературе довольно часто отождествля­ют понятия «инвестирование» и «инвестиционная деятель­ность». Инвестиционная деятельность является более широким понятием, чем инвестирование.

Инвестировании - это деятельность, связанная с реализа­цией вложений капитала (применением и размещением финан­совых ресурсов).

Инвестиционная деятельность — это деятельность, ко­торая включает в себя, кроме инвестирования еще и его сопро­вождение: контроль за вложением капитала, использованием и возвратом инвестиций, участие в принятии решений, влияние на принятие решений и др. (рис. 8.1).

 

 

Рис. 8.1. Составляющие инвестиционной деятельности

Прединвестиционная фаза включает:

Ø разработку инвестиционной стратегии предприятия;

Ø создание организационных структур, которые обеспечи­вают принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам инвестиционной деятельности;

Ø осуществление анализа разных аспектов инвестиционной деятельности предприятия;

Ø формирование эффективных информационных систем, которые обеспечивают обоснование альтернативных вариантов инвестиционных решений;

Ø формирование инвестиционных решений. Операции по реальному инвестированию включают:

Ø приобретение основных средств и других необоротных активов;

Ø новое строительство;

Ø перепрофилирование основных средств;

Ø реконструкцию основных средств;

Ø обновление отдельных видов оборудования;

Ø инвестирование в нематериальные активы;

Ø инвестирование прироста запасов материальных оборот­ных активов.

Ø Операции по финансовому инвестированию включают:

Ø вложение капитала в уставные капиталы других предпри­ятий;

Ø вложение капитала в доходные виды фондовых инстру­ментов;

Ø вложение капитала в доходные виды денежных инстру­ментов.

 

Инвестиции предприятия представляют собой вложение кали тала во всех его формах в различные объекты (инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществлении которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Инвестиции предприятия классифицируются по следующим основным признакам:

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в раз­личные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют пря­мые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно пря­мые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Прямое инвестирова­ние осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инве­стора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, ин­вестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие ва­ловых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики. На уровне предприятия под этим терми­ном часто понимают общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде.

Реновационные инвестиции характеризуют объем капитала, ин­вестируемого в простое воспроизводство основных средств и аморти­зируемых нематериальных активов, В количественном выражении рено­вационные инвестиции приравниваются обычно к сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.

Чистые инвестиции характеризуют объем капитала, инвестиру­емого в расширенное воспроизводство основных средств и немате­риальных активов. В экономической теории под этим термином понимается чистое капиталообразование в реальном секторе экономики В количественном выражении чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений по всем видам амортизируемых капитальных активов предприятия в определенном периоде.

По степени зависимости от доходов разделяют производные и автономные инвестиции.

Производные инвестиции прямо коррелируют с динамикой объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение.

Автономные инвестиции характеризуют вложение капитала, инициированное действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли), например, технологическим прогрессом, необходимостью осуществления природоохранных мероприятий и других.

По отношению к предприятию инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции.

Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в раз­витие операционных активов самого предприятия-инвестора.

Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосроч­ные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвести­ций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По совместимости осуществления различают инвестиции неза­висимые, взаимозависимые и взаимоисключающие.

Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы как автономные (независящие от других объектов инвестирования и не исключающие их) в общей инвестиционной программе (инвестиционном портфеле) предприятия.

Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.

Взаимоисключающие инвестиции носят, как правило, аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, но­менклатуре продукции и другим основным параметрам и требуют альтернативного выбора.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционный прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментом инвестирования этой группы, примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвести­рования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связы­вает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции пре­следуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение, расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капи­тала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инве­стирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвести­рования этой группы обычно существенно превышает среднерыноч­ный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекуля­тивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожи­дается наивысший уровень инвестиционного дохода.

По уровню ликвидности инвестиции предприятия подразделяют­ся на следующие основные виды:

Высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости. Ос­новным видом высоколиквидных инвестиций предприятия являются краткосрочные финансовые инвестиции.

Срвднвликвидныв инвестиции. Они характеризуют группу объек­тов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей теку­щей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

Низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в де­нежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по исте­чении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции отдельных мало­известных предприятий.

Неликвидные инвестиции. Они характеризуют такие виды инвес­тиций предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут), и могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса).

По формам собственности инвестируемого капитала выделяют частные, государственные и смешанные инвестиции.

Частные инвестиции характеризуют вложения капитала физи­ческих лиц, а также юридических лиц негосударственных форм соб­ственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капита­на государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фон­дов.

Смешанные инвестиции предполагают вложения как частного, 1ак и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сфор­мированного для инвестиционных целей капитала за счет как собствен­ных, так и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестици­онных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

Дезинвестиции представляют собой процесс изъятия ранее инвес­тированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия.

По региональным источникам привлечения капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции.

Отечественные инвестиции характеризуют вложения националь­ного капитала (домашних хозяйств, предприятий или государственных органов) в разнообразные объекты инвестирования резидентами дан­ной страны.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала не­резидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (ин­струменты) инвестирования данной страны.

По региональной направленности инвестируемого капитала различают инвестиции на внутреннем и международном рынках.

Инвестиции на внутреннем рынке характеризуют вложения капп тала как резидентов, так и нерезидентов на территории данной страны

Инвестиции на международном рынке (или международные инвестиции) характеризуют вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего ее рынка.

По отраслевой направленности инвестиции разделяются в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности в соответствии с их классифи­катором. Такая форма классификации инвестиций связана с государ­ственным регулированием инвестиционного процесса в масштабах страны, а также оценкой инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (сфер деятельности) в процессе реального и финансово! о инвестирования предприятия.