Сальдо, в процентном отношении импорт товаров рос более высокими темпами.

Значительный рост российского экспорта объяснялся исключительно благоприятными

Условиями, сложившимися на мировом рынке нефти и нефтепродуктов, а не повышением

Конкурентоспособности отечественных товаров и ростом спроса на них в мировой экономике.

Так, цена за 1 баррель нефти составляла в октябре 2000 г. 37 долл., в феврале

Г. — около 40 долл., в 2007 г. — свыше 100 долл. за баррель. Вместе с доходами от

экспорта металлов сырьевой экспорт обеспечивал порядка 80% совокупного российского

Экспорта. Таким образом, экономика России гораздо больше зависела от добычи сырья

И от мировой конъюнктуры цен на него, чем от внутриэкономических факторов.

В то же время импорт услуг в счете текущих операций превышал экспорт услуг.

Подобное положение объяснялось не только постоянно растущими расходами российских

Резидентов на импорт услуг по туризму, но и тем, что приводимые в балансе

цифры являлись отчасти фиктивными и представляли собой «утечку капитала», т. е. неконтролируемый

Отток капитала. Доходы от инвестиций и оплаты труда в счете текущих

Операций также составляли отрицательную величину, т. е. полученные инвестиционные

Доходы от российских инвестиций за границу были ниже, чем доходы, выплачиваемые

По иностранным инвестициям в Россию.

Как оценивать устойчиво положительное сальдо баланса текущих операций России

за исследуемый период с позиций сегодняшнего дня? С одной стороны, оно свидетельствовало

О притоке иностранной валюты в страну, укреплении курса рубля, что являлось

Одним из важнейших факторов, сдерживающих инфляцию. Столь значительный объем

ЗВР позволил России опережающими темпами расплачиваться по своим долгам с внешним

Миром. С другой стороны, рост мировых цен на энергоносители вызывал рост цен

Последних на внутреннем рынке, что стимулировало инфляцию издержек.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами в 2000—2005 гг. сводился

С отрицательным сальдо, что свидетельствовало о ежегодном оттоке капитала. Причинами

Оттока капитала все эти годы являлся неблагоприятный инвестиционный климат в стране,

Нестабильная политическая обстановка, неэффективная защита прав собственности,

Несовершенство налогового законодательства, высокий уровень криминализации экономики.

В 2006 г. счет операций с капиталом и финансовыми инструментами был впервые

Сведен с положительным сальдо в 5,6 млрд долл. В 2007 г. положительным сальдо по

Капитальному счету неожиданно составило около 85 млрд долл. и впервые после 1997 г.

Превысило положительное сальдо по счету текущих операций.

В 2007 г. Россия превратилась из нетто-кредитора в нетто-заемщика на мировых

Финансовых рынках. В некоторой степени такой значительный приток капитала объясняется

либерализацией законодательства о валютном регулировании: с 1 июля 2006 г.

Была введена полная конвертируемость рубля, как по счету текущих операций, так и по

Счету движения капитала. Кроме этого, в условиях укрепления курса рубля внешние заимствования

Для российских компаний и банков, а также российские финансовые рынки

Становились все более привлекательными для иностранного капитала. В то время, как

прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в 2007 г. увеличились на 62% по сравнению

С предшествующим годом и составили 54,3 млрд долл., иностранные ссуды и займы,

Привлеченные частным сектором, прежде всего, банками (на 1 января 2008 г. внешняя

задолженность банков составила 36% от совокупного внешнего долга, увеличившись за

2007 г. на 62%), выросли до 139 млрд долл.

Особенностью мобильности российского капитала все эти годы оставался значительный

неконтролируемый отток капитала — так называемая «утечка капитала». В

качестве нижней оценки масштабов «утечки капитала» может быть использован показатель

«чистых ошибок и пропусков». Если в платежных балансах большинства развитых

Раздел I. Введение в макроэкономику

стран показатели статьи «Чистые ошибки и пропуски» колеблются вокруг нулевого

Уровня, то в России из года в год они имели устойчивое отрицательное значение. Это