Оказывают на предпринимателей рынки ценных бумаг, рыночная оценка
Предельной эффективности капитала может подвергаться колоссальным колебаниям. Когда к тому же наступают сомнения в ожидаемой доходности инвестиций (потому, что текущая прибыль обнаруживает признаки сокращения По мере роста запаса вновь произведенных капитальных благ), завышенные расчеты сменяются противоположной «ошибкой пессимизма». Это приводит К тому, что инвестиции, которые в условиях полной занятости могли бы принести 2 %, теперь рассматриваются как убыточные. А вытекающее отсюда Резкое сокращение капиталовложений ведет к безработице, и тогда инвестиции, способные принести при полной занятости 2 %, действительно приносят Только убыток. Страх и неуверенность в будущем, которые сопутствуют резкому падению Предельной эффективности капитала, порождают увеличение спроса на деньги И рост ставки процента. А резкое падение предельной эффективности капитала, Имеющее тенденцию сопровождаться ростом нормы процента, способно резко Усилить снижение объема инвестиций. При этом текущие издержки производства Начинают расцениваться как слишком высокие по сравнению с тем, какими Они должны быть вспоследствии. Налицо еще одна причина для снижения предельной Эффективности капитала. Как только подобные сомнения предпринимателей Зарождаются, они распространяются очень быстро. Таким образом, в начальной стадии кризиса окажется, что для многих капиталов Предельная эффективность сделалась ничтожной или даже превратилась В отрицательную величину. Инвестиционный спрос предпринимателей в Этих условиях резко сократится. Они предпочтут работать на старом оборудовании, Не увеличивая запас своего капитала. Еще один постоянно действующий временной фактор связан с издержками Хранения избыточных запасов. Внезапное прекращение инвестиций после наступления Кризиса приводит к накоплению избыточных запасов сырья и полуфабрикатов. Поскольку хранение этих запасов, как полагает Кейнс, редко обойдется предпринимателю дешевле 10 % их стоимости в год, постольку падение Их цены должно быть довольно значительным, чтобы вызвать рассасывание Глава 10. Кейнсианская модель реального сектора (237 Этих запасов. Процесс поглощения запасов представляет собой отрицательные Капиталовложения, которые еще больше обостряют проблему занятости. Серьезное падение предельной эффективности капитала отрицательно Влияет и на величину потребления домашних хозяств. Более того, негативные Изменения на рынках ценных бумаг могут оказать депрессивное влияние На потребление как раз тогда, когда более всего нужна его стабильность или Даже рост. Поэтому в условиях laissez-faire вряд ли можно избежать широких Колебаний в размерах занятости без глубоких изменений в психологии рынка Инвестиций, т. е. таких изменений, ожидать которых нет причин. На этом основании Кейнс делает принципиальный вывод о том, что регулирование объема Текущих инвестиций оставлять в частных руках небезопасно. Объяснение того обстоятельства, что до начала оживления в экономическом Цикле должен пройти определенный период времени, также следует искать В причинах, обуславливающих восстановление предельной эффективности капитала. Промежуток времени, который должен пройти до того момента, пока Недостаток капитала вследствие его использования, порчи и морального старения Сделается вполне очевидным, соответствует продолжительности циклического Спада. Уменьшение запаса капитальных благ, породившее их недостаток В экономике, вызовет рост предельной эффективности капитала. Этот рост, В свою очередь, вызовет увеличение инвестиционного спроса, и экономический Спад сменится оживлением. Таким образом, продолжительность циклического Спада будет функцией средней продолжительности службы капитального имущества, А также находиться в зависимости от темпов экономического роста в Данный период. В целях стимулирования экономического роста неоклассики обосновали
|
