Элементы стоимостной оценки облигации

 

Облигации имеет номинальную и рын. ст-ть.

Номинальная стоимость напечатан на облигации обозначает сумму которая взята в долг, и эта сумма по истечению срока погашается. Номинал явл. базой для расчета % по облигации. Этот % устанавливается к номиналу. Как правило облигации выпускается с высокой номинальной ст-тью т.к она рассчитана не на массового инвестора. После выпуска она активно обращается на вторичном рынке и явл. привлекательным объектом для инвестирования.

Рын. цена облигации м/б <,>,= номиналу. Рын. цена зависит от коньюктуры рынка и определяется от того кто выпустил облигацию, срока погашения займа (чем ближе срок погашения, тем выше рын. ст-ть).

Так как номиналы разных облигаций различаются, то для соизмерения рын. цен применяется относительный показатель- курс:

где Рц - рын. цена облигации.

В РФ погашение осущ. только по номиналу, а зарубежом м/б <,>, =номиналу.

Общий доход по облигации может вкл. след. элементы:

1) периодические выплачиваемые % или купонный доход.

2) доход от изменения ст-ти облигации за время обращения.

3) доход от реинвестирования полученных % по облигации.

В отличии от акций, доход по облигациям владелиц получает не один раз в год, а периодически.

Некоторые облигации как % так и без %, чаще продаются по цене ниже номинала со скидкой или с дисконтом. При покупке-продаже важно определить по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известно сумма которая будет получена в будущем т.е. номинал и базовая норма доходности. Расчет этой цены наз. дисконтированием:

где Крд- цена продажи облигации с дисконтом,

Т-число лет по истечению которых облигация будет погашена,

С -норма судного %, или ставка рефинансирования.

1/(1+ТС)/100-дисконтный множитель.

Дисконтный множитель показывает какую долю составляет цена продажи облигации с дисконтом от номинала. Т.е. дисконт равен:

Последний эмитент дохода м/б получен если % по облигациям будут постоянно реинвестироваться.

В целом доход по облигациям в среднем ниже чем по акциям, потому что облигации являются более надежными.

При решении вопроса о том в какие ц/б инвестировать средства возникает потребность в определение доходности облигации.

Доходность - это относительный показатель который показывает какой доход получает инвестор на ед. затрат. При это по облигациям различают доходность:

- текущую;

- полную.

Текущая доходность рассчитывается:

где П -%-ы полученные,

Текущая доходность не отражает всей доходности по облигациям. И по этому применяют показатель полной доходности:

где Пс-совокупный % доход за время владения облигацией,

Д - дисконт, n-число лет в течении которых инвестор владел облигацией.

Д=НС-Крд, если инвестор держит облигацию до погашения. Если продает раньше то Д= цена продажи - цена приобретения облигации.

Уменьшение доходности по облигациям связано с влиянием инфляции. В этой связи в условиях инфляции инвесторы избегают вкладывать деньги в долгосрочные вложения, в т.ч. и в облигации с большим сроком погашения. Следовательно, необходимо учитывать при расчетах уровень и темпы инфляции.