Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта
Этот показатель отражает эффективность сравниваемых инвестиционных проектов, которые различаются по величине затрат и потокам доходов. Ставка доходности проекта (СДП) рассчитывается как отношение ЧТСД по проекту к величине инвестиций: СДП = ЧТСД / ПР * 100 % Возможен иной вариант расчета этого показателя как отношение суммы приведенных доходов к приведенным расходам: СДП = ПД / ПР Ставка доходности проекта «Уран» составляет: (851: 1000) * 100% = 85,1%, или 1851: 1000= 1,85. По экономическому содержанию ставка доходности проекта показывает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если индекс больше единицы, то инвестиционный проект имеет положительное значение чистой текущей стоимости доходов. Однако предпочтение отдается проекту с максимальной СДП. При принятии инвестиционных решений аналитики отдают предпочтение показателю СДП, если величина ЧТСД в рассматриваемых проектах одинакова. Показатель ЧТСД является абсолютным, поэтому возможна ситуация, когда проекты будут иметь равную чистую текущую стоимость доходов. Пример. Проект X требует инвестирования 900 ден. ед. и обеспечивает поток доходов в сумме 300, 400, 600. Проект У стоит 325, а предполагаемый поток доходов составит 100, 200, 300. Ставка дисконтирования, используемая при принятии решения, — 10% (таблица 4). Аналитик должен выбрать один из двух предложенных расчетов. Таблица 4 - Характеристика проектов X и У
В данной ситуации выбрать проект по методу чистой текущей стоимости невозможно и следует использовать показатель СДП. В проекте X: СДП = 155/900 * 100 = 17,2 % В проекте У: СДП = 157/325 * 100 = 43,3 % Для инвестора более выгоден проект У, так как он имеет ставку доходности в 2,5 раза больше. Преимущества ставки доходности проекта заключаются в том, что этот показатель является относительным и отражает эффективность единицы инвестиций. Кроме того, в условиях ограниченности ресурсов этот показатель позволяет сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель. Основной недостаток показателя — зависимость результатов расчета от ставки дисконта.
|
