Общеэкономический анализ

Процесс фундаментального анализа начинается, как правило, с оценки перспективы развития экономики в целом (общеэкономический анализ). От правильности оценки перспектив экономического развития, будет зависеть достоверность конечного результата.

Перспективное состояние экономики оценивается следующими основными показателями:

• валовой внутренний продукт;
• индекс (объем) производства;
• процентные ставки;
• инфляция;
• валютный курс;
• объем промышленных инвестиций;
• уровень (объем) доходов населения;
• индекс (объем) потребительских расходов;
• уровень (объем) личных сбережений;
• индекс (объем) безработицы.

В целом динамика всех этих показателей должна указывать на направление экономического развития – устойчивый рост или замедление.

Очевидно, что от направления движения экономики зависит и деятельность каждой компании. Стабильный экономический рост, который количественно отражается в росте валового внутреннего продукта, увеличении производства, объема промышленных инвестиций, будет сопровождаться снижением безработицы, увеличением доходов и потребительских расходов, что, в свою очередь, приведет к дальнейшему повышению первых показателей. Экономический рост приводит к увеличению прибылей компаний, что непосредственным образом повлияет и на увеличение стоимости их ценных бумаг. И наоборот, замедление темпов экономического роста приводит к снижению рентабельности деятельности компаний и соответственно к снижению стоимости ценных бумаг.

Уровень процентных ставок отражает политику Центрального банка в отношении объема денежной массы в стране. При необходимости ее сжатия процентная ставка увеличивается, при необходимости ее увеличения – снижается. Увеличение процентной ставки сопровождается ростом стоимости коммерческих кредитов, ее уменьшение – снижением стоимости заемных средств для компаний. Так как и обращение ценных бумаг, и обращение займов происходят на одном рынке – рынке капитала, то между ними идет постоянная борьба. Участники рынка вкладывают свои свободные средства в те инструменты, которые способны принести им больший доход. При снижении процентных ставок, когда стоимость кредитов уменьшается, и компании могут больше привлекать заемных средств, стоимость акций растет. При увеличении же процентных ставок, которые сопровождаются увеличением стоимости заемных средств, ухудшается финансовое состояние компаний, вследствие чего стоимость акций падает.

Валютный курс также непосредственно воздействует на оценку стоимости ценных бумаг. Динамика валютного курса является отражением процессов, происходящих в национальной экономике. Влияние валютного курса на стоимость ценных бумаг проявляется следующим образом. При укреплении курса национальной валюты по отношению к другим зарубежный инвестор получит от своих вложений больший доход в своей валюте, при снижении курса – меньший.

Известные аналитические агентства ("Standart & Poor's", "Moody's") на основе оценки экономического положения страны и ее способности выполнять свои обязательства присваивают ей рейтинг, который отражает инвестиционную привлекательность (непривлекательность) страны. Также рейтинги рассчитываются для отдельных эмитентов.

Проведенный в полном объеме общеэкономический анализ позволяет сформулировать выводы о состоянии экономики в перспективе, определить общую тенденцию, которой будут следовать отрасли национальной экономики, оценить возможную общую рентабельность входящих в них компаний и тем самым оценить динамику курса ценных бумаг.