Анализ отечественного опыта в области прогнозирования банкротств

 

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием различных подходов, представленных на рисунке 3 [36, 210].

 

 

Рисунок 3. Подходы к прогнозированию вероятности банкротства предприятий

 

Выполняя федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)», проведения государственной политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий-банкротов, Правительство РФ для предварительного анализа финансового состояния предприятия разработала и утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса от 12 августа 1994г. № 31-р, действующие по настоящее время. Согласно этому Положению, источниками информации для финансового анализа являются: бухгалтерский баланс предприятия и отчет о финансовых результатах [5].

Оценка риска банкротства включает диагностику банкротства с помощью финансового анализа с целью выявить степень угрозы банкротства и разработку мер по выводу предприятия из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления предприятием предполагает оценку финансового состояния на основе совокупности показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. К ним относятся показатели платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности [38, 253].

Предстоящую угрозу банкротства оценивают, изучая показатели финансовой устойчивости:

1. Коэффициент независимости (характеризует долю собственного капитала в общем итоге баланса).

Ка. = собственные источники / валюта баланса (3)

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

К з/с = величина обязательств предприятия / величина собственных средств. (4)

3. Коэффициент маневренности собственными средствами

К м. = собственные оборотные средства /собственные средства (5)

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Ко = собственные оборотные средства. (6)

5. Коэффициент инвестирования собственного капитала во внеоборотные активы. (7)

Кинв. = собственный капитала / основные средства и другие внеоборотные активы (8)

6. Коэффициент финансовой устойчивости

К фин.уст. = (собственный капитал + долгосрочный заемный капитал) / валюта баланса (9)

7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, определяемый для предприятия, имеющей долгосрочные пассивы. (10)

Кд.привл. = долгосрочные заемные средства и пассивы / (собственные средства + долгосрочные заемные средства и пассивы). (11)

Далее рассчитываются абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия, которые характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [34, 231].

1. Наличие собственных оборотных средств (Sос), как разница 3 и 1 разделом пассива баланса. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (S_OL). Определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (4 раздела пассива баланса).

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (OS), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (строка 610 5 раздела пассива баланса).

Трем этим показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (DSос):

DSос = Sос - M_S (12)

где M_S – запасы (строка 210 2 раздела актива баланса)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (DS_OL):

D S_OL = S_OL - M_S (13)

2. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (DOS): (14)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятия существует четыре типа финансовой устойчивости [23, 321]: (15)

Первый — абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся в настоящих условиях развития экономики крайне редко, задается условием:

M_S < Sос + К, (16)

Где К - кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании;

Второй — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

M_S = Sос + К, (17)

Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения Sос:

M_S = Sос + К + И, (18)

где И — источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. если выполняются условия:

СМ + ГП >= L_SR (19)

НП + РБП <= S_OL

где СМ – сырье и материалы, ГП – готовая продукция; L_SR – краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов; НП – незавершенное производство; РБП – расходы будущих периодов.

Четвертый — кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

M_S > Sос + К (20)

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно организация управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами [13, с.178].

Уровень текущей угрозы банкротства определяют с помощью показателей ликвидности. Ликвидность означает способность ценностей легко превратиться в деньги, т. е. в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Основными показателями ликвидности являются три коэффициента [15, с.227]:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности = (денежные средства + быстрореализуемые ценные бумаги) / краткосрочные обязательства. (21)

2. Коэффициент срочной (мгновенной) ликвидности = (денежные средства + быстрореализуемые ценные бумаги + дебиторская задолженность (платежи по которой оплачиваются в течение 12 месяцев после отчетной даты)) / краткосрочные обязательства. (22)

3. Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / (Краткосрочные обязательства – (Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов + Прочие краткосрочные обязательства)). (23)

4. Коэффициент "критической оценки" определяется по следующей формуле:

ДС+КФВ+ДЗ до 12 мес.
К _{крит.оц}. = ______________________, где (24)
КО-ДБП-ФП-РПРиП

КО - краткосрочные обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов;

ФП- фонды потребления;

РПРиП - резервы предстоящих расходов и платежей.

ДС- денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ до 12 мес. -дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Коэффициент критической оценкидолжен быть не менее 1,5.

5. Коэффициент маневренности собственных средств определяется по следующей формуле:

Денежные средств / Текущие активы – Текущие пассивы (25)

6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по следующей формуле:

Собственные оборотные средства / Оборотные активы (26)

Для повышения эффективности производства очень важно, чтобы при распределении прибыли была достигнута оптимальность в удовлетворении интересов государства, предприятия и работников. Государство заинтересовано получить как можно больше прибыли в бюджет. Руководство предприятия стремится направить большую сумму прибыли на расширенное воспроизводство. Работники заинтересованы в повышении оплаты труда [22, 178].

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность, которая характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции:

А. Коэффициенты рентабельности:

1. Рентабельность продаж = (Прибыль от реализации/ Выручка от продажи) (27)

2. Рентабельность всего капитала = (Чистая прибыль/ Стоимость активов * 100) (28)

3. Рентабельность использования основных средств и внеоборотных активов = (Чистая прибыль/ Стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов * 100) (29)

4. Рентабельность собственного капитала % (Чистая прибыль/ Источники собственных средств * 100) (30)

5. Рентабельность перманентного капитала = (Чистая прибыль/ (Стоимость активов + Долгосрочные кредиты и займы)*100) (31)

Б. Коэффициенты эффективности деятельности предприятия:

1. Чистая прибыль на 1 руб.товарооборота, (Чистая прибыль/ Выручка от продажи * 100) (32)

2. Прибыль от оказания услуг на 1 руб.товарооборота (Прибыль от реализации/ Выручка от продажи * 100) (33)

3. Прибыль от всей реализации на 1 руб. товарооборота (Прибыль от всей реализации/ Выручка от продажи *100) (34)

4. Общая прибыль на 1 руб.товарооборота (Чистая прибыль/ Выручка от продажи * 100)

На составе имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операциях основывается система показателей рентабельности, представленная ниже [28, 174].

С помощью показателей рентабельности, перечисленных выше, можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, то есть финансовую отдачу от вложенного капитала.

При оценке финансового состояния используют следующие принципиальные характеристики финансовой ситуации:

- абсолютная устойчивостьфинансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости;

 

Рисунок 5. Алгоритм идентификации финансовой устойчивости предприятия

 

- нормальная устойчивостьфинансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия;

- неустойчивоефинансовое состояние связано с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств;

- кризисноефинансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства.

Алгоритм идентификации типа финансовой устойчивости представлен на рисунке 5. Далее в зависимости от масштабов кризисного состояния разрабатываются пути возможного выхода из него.

Расчет такого показателя деловой активности как коэффициента оборачиваемости совокупных и оборотных активов, производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности позволяют оценить, в какой степени и с какой скоростью предприятие способно получить необходимую ему прибыль, то есть сформировать чистый денежный поток в определенные сроки. Данные показатели приведены ниже. Коэффициент общей оборачиваемости активов можно определить по формуле [30, 262]:

, (36)

где - коэффициент общей оборачиваемости; (37)

- выручка от продажи;

- средняя за период величина всех активов.

Коэффициент оборачиваемости запасов:

, (38)

где - коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов;

- средняя за период величина материально-производственных запасов и затрат.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

, (39)

где - коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

- средняя величина оборотного капитала за период.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле:

, (40)

где - коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

– средняя за период величина собственного капитала.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле 41) как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению [37, 276]. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

К1ф + 6/Т (К1ф - К1н)
К3= ______________________, (41)
2

где: К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1); К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2; 6 - период восстановления платежеспособности в месяцах; Т - отчетный период в месяцах.

Основным показателем реальной возможности предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Рассчитанные значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченность собственными оборотными средствами сравнивается с критериальными значениями по таблице 1.1.

Таблица 1.1

Оценка структуры баланса

 

№ п.п.	Показатель	Негативное значение показателя
	Коэффициент текущей ликвидности ()	Менее 2,0.
	Коэффициент обеспеченности собственными средствами ()	Менее 0,1.
	Коэффициент восстановления платежеспособности ()	Менее 1,0.
	Коэффициент утраты платежеспособности ()	Менее 1,0.

 

Согласно таблице 1.1 коэффициент текущей ликвидности (), характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия и рассчитывается:

(42)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (), характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости и рассчитывается:

 

(43)

 

Коэффициент восстановления платежеспособности (), характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода и рассчитывается:

, (44)

где - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

- коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

12(9,6,3) - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности (), характеризует наличие реальной возможности у предприятия утратить свою платежеспособ-ность в течение определенного периода и рассчитывается:

, (45)

где 3 - период утраты платежеспособности в месяцах.

В зависимости от результата сравнения производится расчет либо коэффициента восстановления платежеспособности, либо коэффициента утраты платежеспособности. Алгоритм оценки структуры баланса и возможностей восстановления (утраты) платежеспособности представлен в приложении 2 [36, 214].

Анализ финансового состояния неплатежеспособного предприятия выявляет причины ухудшения его финансового состояния. Исследование баланса предприятия дает возможность оценить динамику изменения отдельных показателей финансовой деятельности, проследить основные направления изменения структуры баланса, сопоставить полученные данные с аналитическими показателями других предприятий отрасли. Большинство экономистов [23, 326] выделяют следующие этапы анализа:

· Анализ результатов финансовой деятельности.

· Анализ структуры активов предприятия;

· Анализ структуры пассивов предприятия;

На первом этапеанализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода. На втором этапеанализа изучают структуры активов предприятия. Активы предприятия и их структура исследуют как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности.

Для того чтобы сделать однозначные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей активов баланса [28, 158].

Скорость оборота текущих активов предприятия – одна из качественных характеристик его финансовой политики: чем выше скорость оборота, тем эффективнее выбранная стратегия.

Для определения тенденции оборачиваемости средств по формулам, приведенным выше, рассчитывается коэффициент оборачиваемости оборотных активов. На третьем этапеанализируются структуры пассивов предприятия. Чтобы сопоставить данные по статьям и разделам баланса на начало и конец отчетного периода, анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100 процентов. При этом рекомендуется определять как изменения данных показателей в структуре баланса за рассматриваемый период, так и направленность изменений (увеличение, снижение).

Исследование структуры пассивов баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособности.

Необходимым элементом анализа (четвертый этап ) является исследование результатов финансовой деятельности и направлений использования полученной прибыли. Этот этап начинается с оценки динамики прибыли до налогообложения и чистой за отчетный период. При этом сравниваются основные финансовые показатели за прошлый и отчетный периоды, рассчитываются отклонения от базовой величины показателя и выясняется, какие показатели оказали наибольшее влияние на прибыль до налогообложения и чистую прибыль [30, 265].

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных бухгалтерской отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческие решения.