Задание 2. Метод чистых активов
Табл. 1 BB
|
| Х1
| Х2
| Х3
| Х4
| Х5
| | Долгосрочные активы
| 480,0
| 543,4
| 646,8
| 723,8
| 815,7
| | Накопленная амортизация
| 77,6
| 142,8
| 220,4
| 307,6
| 405,5
| | Остаточная стоимость
| 402,6
| 400,6
| 426,4
| 419,1
| 410,2
| | Запасы
| 243,0
| 240,0
|
| 270,0
| 295,0
| | Дебиторская задолженность
| 180,0
| 195,0
| 210,0
| 230,0
| 240,0
| | Прочие текущие активы
| 33,0
| 43,0
| 56,0
| 68,0
| 79,0
| | Ценные бумаги
| 180,0
| 250,0
| 280,0
| 380,0
| 500,0
| | Денежные средства
| 33,7
| 46,9
| 49,4
| 60,3
| 70,4
| | Итого текущие активы
| 670,0
| 775,0
| 850,0
| 1 008,0
| 1 184
| | АКТИВЫ
| 1 072,1
| 1 175,5
| 1 276,8
| 1 427,5
| 1 594,6
| | Уставный капитал
| 566,7
| 566,7
| 566,7
| 566,7
| 566,7
| | Нераспределенная прибыль
| 120,0
| 203,4
| 298,1
| 423,8
| 575,9
| | Итого СК
| 686,7
| 770,1
| 864,8
| 990,5
| 1 142,6
| | Долгосрочный банковский кредит
| 60,0
| 50,0
| 30,0
| 20,0
| 10,0
| | Обязательства по лизингу
| 145,4
| 155,4
| 157,0
| 160,0
| 162,0
| | Краткосрочная кредиторская задолженность
| 180,0
| 200,0
| 225,0
| 257,0
| 280,0
| | Итого обязательства
| 385,4
| 405,4
| 412,0
| 437,0
| 452,0
| | ПАССИВЫ
| 1 072,1
| 1 175,5
| 1 276,8
| 1 427,5
| 1 594,6
|
Табл. 2 PP&L
|
| Х1
| Х2
| Х3
| Х4
| Х5
| | Выручка
| 1 350,0
| 1 471,5
| 1 596,6
| 1 740,3
| 1914,3
| | Себестоимость реализованных товаров
| 930,0
| 1 009,1
| 1 089,8
| 1 177,0
| 1 280,5
| | Валовая маржа
| 420,0
| 462,5
| 506,8
| 563,3
| 633,8
| | Заработная плата
| 152,0
| 166,6
| 181,6
| 180,0
| 200,0
| | Транспортные расходы
| 27,0
| 29,4
| 31,9
| 34,8
| 38,3
| | Амортизация
| 57,6
| 65,2
| 77,6
| 87,2
| 97,9
| | Реклама
| 34,0
| 44,1
| 47,9
| 52,2
| 57,4
| | Аренда помещений
| 38,0
| 42,0
| 45,0
| 48,0
| 52,0
| | Итого операционные расходы
| 308,6
| 347,4
| 384,0
| 402,2
| 445,6
| | Операционная прибыль
| 111,4
| 115,1
| 122,8
| 161,1
| 188,2
| | Прочие доходы и расходы
| 5,0
| 8,0
| 15,0
| 20,0
| 30,0
| | Проценты за кредит
| 4,8
| -4,0
| -2,4
| -1,6
| -0,8
| | Налогооблагаемая прибыль EBT
| 111,6
| 119,1
| 135,4
| 179,5
| 217,4
| | Налог на прибыль
| -33,5
| -35,7
| -40,6
| -53,8
| -65,2
| | Чистая прибыль
| 78,1
| 83,4
| 94,8
| 125,6
| 152,2
|
Табл. 3 CF
|
| Х1
| Х2
| Х3
| Х4
| Х5
| | Операционная деятельность
| | Чистая прибыль
| 78,1
| 83,4
| 94,8
| 125,6
| 152,2
| | Амортизация
| 57,6
| 65,2
| 77,6
| 87,2
| 97,9
| | Изменение запасов
| -40,
| 3,0
| -15,0
| -15,0
| -25,0
| | Изменение ДЗ
| -10,0
| -15,0
| -15,0
| -20,0
| -10,0
| | Изменение тек. активов
| -2,0
| -10,0
| -13,0
| -12,0
| -11,0
| | Измненение КЗ
| 3,0
| 20,0
| 25,0
| 32,0
| 23,0
| | Итого рез-т от операций
| 86,7
| 146,6
| 154,4
| 197,9
| 227,0
| | Инвестиционная деятельность
| | Вложения в оборудование
| -60,0
| -63,4
| -103,5
| -79,9
| -89,0
| | Приобретение ценных бумаг
| -80,0
| -70,0
| -30,0
| -100,0
| -120,0
| | Итого рез-т по инвестиционной деятельности
| -140,0
| -133,4
| -133,5
| -179,9
| -209,0
| | Финансовая деятельность
| | Получение новых кредитов
| 60,0
| 50,0
| 30,0
| 20,0
| 10,0
| | Погашение кредитов
|
| -60,0
| -50,0
| -30,0
| -20,0
| | Изменение прочих финансовых обязательств
| 2,0
| 10,0
| 1,6
| 3,0
| 2,0
| | Итого рез-т по финансовой деятельности
| 62,0
| 0,0
| -18,4
| -7,0
| -8,0
| | Итого приток/отток за период
| 8,7
| 13,2
| 2,5
| 10,9
| 10,1
| | ДС на начало
| 25,0
| 33,7
| 46,9
| 49,4
| 60,3
| | ДС на конец
| 33,7
| 46,9
| 49,4
| 60,3
| 70,4
|
Табл. 4 Нормализованный ВВ
|
| Х1
| Х2
| Х3
| Х4
| Х5
| | Долгосрочные активы
| 480,0
| 543,4
| 646,8
| 723,8
| 815,7
| | Коррекция – минус излишние активы
|
|
|
|
|
| | Накопленная амортизация
| -77,6
| -142,8
| -220,4
| -307,6
| -405,5
| | Коррекция – плюс амортизация излишних активов
|
|
|
|
|
| | Остаточная стоимость
| 402,4
| 400,6
|
|
|
| | Запасы
| 243,0
| 240,0
| 255,0
| 270,0
| 295,0
| | Дебиторская задолженность
| 180,0
| 195,0
| 210,0
| 230,0
| 240,0
| | Коррекция на Б и СД
|
|
|
|
|
| | Прочие текущие активы
| 33,0
| 43,0
| 56,0
| 68,0
| 79,0
| | Ценные бумаги
| 180,0
| 250,0
| 280,0
| 380,0
| 500,0
| | Минус неоперационные активы
|
|
|
|
|
| | Денежные средства
| 33,7
| 46,9
| 49,4
| 60,3
| 70,4
| | Итого текущие активы
|
|
|
|
|
| | Итого нормализованная величина текущих операционных активов
| 489,7
| 524,9
| 570,4
| 628,3
| | | Итого нормализованние АКТИВЫ
| 892,1
| 925,5
| 966,0
| 1020,9
|
| | Долгосрочный банковский кредит
| 60,0
| 50,0
| 30,0
| 20,0
| 10,0
| | Обязательства по лизингу
| 145,4
| 155,4
| 157,0
| 160,0
| 162,0
| | Краткосрочная кредиторская задолженность
| 180,0
| 200,0
| 225,0
| 257,0
| 280,0
| | Итого обязательств
| 385,4
| 405,4
| 412,0
| 437,0
| 452,0
| | Рассчитать:
|
|
|
|
|
| | Балансовая стоимость собственного капитала
| 506,7
| 520,1
| 554,0
| 583,9
|
| | Справочно:
|
|
|
|
|
| | Чистые оборотные активы
| 309,7
| 324,9
| 345,4
| 371,3
| | | Балансовая стоимость вложенного капитала (бизнеса)
| 712,1
| 725,5
| 741,0
| 763,9
|
|
Табл. 5 Нормализованный PP&L
|
| Х1
| Х2
| Х3
| Х4
| Х5
| | Выручка – всего
| 1 350,0
| 1 471,5
| 1 596,6
| 1 740,3
| 1914,3
| | Себестоимость реализованных товаров
| 930,0
| 1 009,1
| 1 089,8
| 1 177,0
| 1 280,5
| | Валовая маржа
| 420,0
| 462,5
| 506,8
| 563,3
| 633,8
| | Заработная плата
| 152,0
| 166,6
| 181,6
| 180,0
| 200,0
| | Коррекция- з/плата до рыночного уровня
| -15,2
| -16,7
| -18,2
| -18,0
|
| | Транспортные расходы
| 27,0
| 29,4
| 31,9
| 34,8
| 38,3
| | Амортизация
| 57,6
| 65,2
| 77,6
| 87,2
| 97,9
| | Коррекция-минус аморт.излишних активов
| -
| -
| -4,2
| -4,2
|
| | Реклама
| 34,0
| 44,1
| 47,9
| 52,2
| 57,4
| | Аренда помещений
| 38,0
| 42,0
| 45,0
| 48,0
| 52,0
| | Коррекция- увеличение ар/платы до рыночного уровня
| 9,5
| 10,5
| 11,3
| 12,0
|
| | Коррекция- С и БД в 5 году
| -
| -
| -
| -
|
| | Итого операционные расходы
| 302,9
| 341,2
| 372,9
| 392,0
| | | Операционная прибыль
| 117,1
| 121,2
| 133,9
| 171,3
|
| | Прочие доходы и расходы
| 5,0
| 8,0
| 15,0
| 20,0
| 30,0
| | Коррекция- не принимаются во внимание прочие дох и расходы
| -5,0
| -8,0
| -15,0
| -20,0
|
| | Проценты за кредит
| -4,8
| -4,0
| -2,4
| -1,6
| -0,8
| | Коррекция- доначисляются % до рыночного уровня
| -1,2
| -1,0
| -0,6
| -0,4
|
| | Налогооблагаемая прибыль EBT (после нормализации)
| 111,1
| 116,2
| 139,9
| 169,3
|
| | Налог на прибыль
| -33,3
| -34,9
| -39,3
| -50,8
| | | Чистая прибыль (нормализованная)
| 77,8
| 81,4
| 91,6
| 118,5
|
|
Табл. 6 Финансовые коэффициенты
| Рентабельность собственного капитала (модель Дюпон)
| Х1
| Х2
| Х3
| Х4
| Х5
| Отрасль
| | Рентабельность собственного капитала
| 15,3%
| 15,6%
| 16,5%
| 20,3%
|
| 21,1%
| | Рентабельность продаж = чистая прибыль/доход
| 5,8%
| 5,5%
| 5,7%
| 6,8%
|
| 6,5%
| | Оборачиваемость собственного капитала = Доход/вложенный капитал
| 1,9
| 2,03
| 2,15
| 2,28
|
| 2,5
| | Финансовый рычаг = Вложенный капитал/собственный капитал
| 1,41
| 1,39
| 1,34
| 1,31
|
| 1,3
| | Длительность денежного оборота (цикла)
|
|
|
|
|
|
| | Оборот ДЗ (по доходам), дн
| 48,0
| 47,7
| 47,4
| 47,6
|
| 35,0
| | Оборачиваемость запасов (по себестоимости реализации), дн
| 94,1
| 85,5
| 84,2
| 82,6
|
| 80,0
| | Оборачиваемость коммерч. КЗ (по с/с +опер.расх без аморт), дни
| 55,1
| 56,0
| 58,3
| 62,3
|
| 90,0
| | Длительность денежного цикла
| 86,9
| 77,3
| 73,3
| 67,9
|
| 25,0
|
Задание 2. Метод чистых активов
Рассчитайте рыночную стоимость вложенного и собственного капитала компании «Крендель» методом чистых активов на 31.12.ХХХ5 года.
Примите во внимание следующие данные:
1. Приспособление собственного производства (прочие активы), не нашедшие отражения в балансе, имеют рыночную стоимость 100.
2. Рыночная стоимость долгосрочных активов оценивается в 480.
3. Не ликвидные запасы на складе составляют 10.
4. Налог на прибыль равен 30%. Учите налоговый эффект переоценки активов и обязательств.
5. Рыночная стоимость ценных бумаг на конец ХХХ5 года (не операционные активы) равна балансовой.
6. Остаточная стоимость не операционных долгосрочных активов 22,4.
7. Долгосрочные обязательства по лизингу по балансовой оценки составляют 162. Проценты по договору лизинга – 13%. Обязательства выплачиваются в конце каждого года в соответствии с графиком:
| График выплат
| 6 год
| 7 год
| 8 год
| | Платежи по лизингу
| 62,0
| 62,0
| 84,5
| | Приведенная стоимость платежей (под 13%) = 162
| 54,9
| 48,6
| 58,5
| Рассчитайте рыночную стоимость финансовых обязательств по лизингу, учитывая, что рыночные проценты ставки на дату оценки составляют 10%.
Табл. 7
|
| ХХХ5 год
| Дооценка до рыночной стоимости
| Рыночная стоимость
| Минус неоперац активы
| Рыночная стоимость операц. активов
| | Активы
| | Итого остаточная стоимость долгосрочных активов
| 410,2
|
|
|
|
| | Запасы
| 295,00
|
|
|
|
| | Дебиторская задолженность
| 240,00
|
|
|
|
| | Прочие текущие активы
| 79,00
|
|
|
|
| | Ценные бумаги
| 500,00
|
|
|
|
| | Денежные средства
| 70,43
|
|
|
|
| | Итого текущие активы
| 1184,4
| | | | | | Итого АКТИВЫ
| 1594,6
| | | | | | Собственный капитал обязательства
| | Долгосрочные банковские кредиты
| 10,00
|
|
|
|
| | Долгосрочные обязательства по лизингу
| 162,0
|
|
|
|
| | Кредиторская задолженность
| 280,00
|
|
|
|
| | Налоговые обязательства
|
|
|
|
|
| | Итого обязательства
| 452,0
|
|
|
|
| | Собственный капитал
| 1142,65
|
|
|
|
| | Итого СК и обязательства
| 1,594,6
|
|
|
|
|
Рассчитайте:
1) Рыночную стоимость собственного и вложенного капитала компании (по всем активам включая не операционные).
2) Рыночную стоимость продаваемого бизнеса и рыночную стоимость собственного капитала (по операционным активам).
3) Структуру вложенного капитала (долю СК и ФО в %).
Табл. 8
|
| Балансовая оценка (по полным активам)
| Рыночная оценка (по полным активам)
| Рыночная оценка (по операционным активам)
| | Активы, итого
| 1594,6
|
|
| | Минус: краткосрочная кредиторская задолженность, включая налоговую
| 280,0
|
|
| | Вложенный капитал
| 1314,6
|
|
| | Финансовые обстоятельства и собственный капитал
| | Долгосрочный банковский кредит
| 10,0
|
|
| | Долгосрочные обязательства по лизингу
| 162,0
|
|
| | Итого финансовые обязательства
| 172,0
|
|
| | Собственный капитал
| 1142,7
|
|
| | Структура вложенного капитала
| | Доля финансовых обязательств во влож капитал
| 13,1%
|
|
| | Доля собственного капитала во влож капитал
| 86,9%
|
|
|
Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...
|
ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при которых тело находится под действием заданной системы сил...
|
Теория усилителей. Схема Основная масса современных аналоговых и аналого-цифровых электронных устройств выполняется на специализированных микросхемах...
|
Логические цифровые микросхемы Более сложные элементы цифровой схемотехники (триггеры, мультиплексоры, декодеры и т.д.) не имеют...
|
Шов первичный, первично отсроченный, вторичный (показания) В зависимости от времени и условий наложения выделяют швы:
1) первичные...
Предпосылки, условия и движущие силы психического развития Предпосылки –это факторы. Факторы психического развития –это ведущие детерминанты развития чел. К ним относят: среду...
Анализ микросреды предприятия Анализ микросреды направлен на анализ состояния тех составляющих внешней среды, с которыми предприятие находится в непосредственном взаимодействии...
|
Основные структурные физиотерапевтические подразделения Физиотерапевтическое подразделение является одним из структурных подразделений лечебно-профилактического учреждения, которое предназначено для оказания физиотерапевтической помощи...
Почему важны муниципальные выборы? Туристическая фирма оставляет за собой право, в случае причин непреодолимого характера, вносить некоторые изменения в программу тура без уменьшения общего объема и качества услуг, в том числе предоставлять замену отеля на равнозначный...
Тема 2: Анатомо-топографическое строение полостей зубов верхней и нижней челюстей. Полость зуба — это сложная система разветвлений, имеющая разнообразную конфигурацию...
|
|
