Джерела фінансування проекту

Спосіб фінансування	Частка	Сума	Вартість капіталу, %
Власний капітал	(р.5 табл.1)		(р.6 табл.1)
Позиковий капітал			(р.7 табл.1)
Всього (р.3 табл.1)	1 (100%)	15,00

 

WACC = чи

де - частка капіталу (інвестиційних ресурсів), який отриманий з i-го джерела;

- необхідна прибутковість капіталу, який отриманий з i-го джерела;

- відповідно частки власного капіталу (звичайних акцій і нерозподіленого прибутку), привілейованих акцій і позикового капіталу;

- вартості відповідних частин капіталу;

- ставка податку на прибуток згідно законодавства, виражена десятковим дробом.

Ефект фінансового важеля (ЕФВ) можна розрахувати за формулою:

,

де СП - процентна ставка за користування кредитом, %;

Ко – коефіцієнт оподатковування (ставка податку на прибуток);

ПК – позиковий капітал;

ВК – власний капітал;

ЕР - економічна рентабельність капіталу, %, яка розраховується наступною формулою:

 

 

Латинська абревіатура НРЕІ – EBIT(earnings before in terest and tax – операційний прибуток).

Ефект фінансового важеля складається з двох елементів:

- диференціал - ;

- плече фінансового важеля - відношення позикового капіталу до власного (ПК/ВК). Чим більше позикові засоби, тим більше плече, тим більше вплив позикового капіталу.

Слід мати на увазі, що вартість позикового капіталу не завжди збігається з номінальною процентною ставкою, взятої з кредитного договору. Тому доцільно при розрахунку ефекту фінансового важеля враховувати не просто ставку відсотка за кредит, а середню розрахункову ставку процента (СРСП), яка може виявитися менше, ніж просто ставка процента. Розрахунок СРСП необхідний у випадку, коли кредити протягом аналізованого періоду минулого отримані неодноразово, або якщо враховується кредиторська заборгованість. Розраховується СРСП за формулою:

 

де ФВ – фінансові витрати.

В умовах інфляції, якщо борги і відсотки по них не індексуються, ефект фінансового важеля і рентабельність власного капіталу збільшуються, оскільки обслуговування боргу і сам борг сплачуються вже знеціненими грошима.

Тоді ЕФВ буде дорівнювати:

,

де И – рівень (коефіцієнт) інфляції, у частках одиниці.

Якщо в балансі підприємства сума власного капіталу проіндексована на рівень інфляції, то ЕФВ визначається за формулою:

.

 

План доходів та витрат

Таблиця 4