Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса

Поддержание фиксированных валютных курсов требует со­ответствующих резервов для покрытия периодически возни­кающего дефицита платежного баланса. Если резервы недоста­точны, страны должны предпринимать дефляционную полити­ку по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.

Валютный контроль — контроль правительства над всеми сделками между данной страной и остальным миром. В частно­сти, правительство может ограничить возможности резидентов менять иностранную валюту для расходов за границей, не из­меняя при этом официальный курс обмена валюты.

Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они об­ладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксированные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной ста­бильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.

В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое плавание валют,предпола­гающее постепенное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут новый пари­тет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную

362 Макроэкономика

величину ("скользящая привязка"). При "ползущей привязке";

курс может изменяться на большую величину с заранее объяв­ленной периодичностью или на заранее необъявленную вели­чину каждый день ("грязное плавание"). При этом правительст­во принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления не­обходимых операций на валютном рынке

Таблица позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

Глава 16. Валютный курс 363