Международный валютный фонд (МВФ)

Международный валютный фонд (МВФ) – специализированное учреждение ООН, предназначенное для регулирования валютно-кредитных отношений государств – членов и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления им краткосрочных и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Решение об учреждении МВФ для помощи странам в борьбе с внешнеторговым дефицитом было принято на Бреттон-Вудской валютной конференции в 1944 г. 44 страны – участницы разработали устав (Статьи соглашения) МВФ, который вступил в силу 21 декабря 1945 г. Практическую же деятельность фонд начал в мае 1946 г., имея в своем составе 39 стран – членов.

В течение последующих трех десятилетий МВФ оставался наднациональным центральным банком, осуществляющим регулирование всей международной валютно-финансовой системы в ее кейнсианском, а затем и неокейнсианском варианте. Разразившийся в первой половине 1970-х гг. международный валютный кризис и последовавший за ним в начале 1980-х гг. кризис международной внешней задолженности развивающихся стран вынудили фонд разработать новую модель своего участия в международной валютной системе. Эта модель сводила практическую деятельность МВФ к организации, осуществлению и регулированию внешнего финансирования экономического развития стран-должников в его монетаристском варианте. В 1980-е гг. фонд перестроил, по существу, всю международную систему внешнего финансирования развивающихся стран. Первоначально МВФ, действуя в интересах кредиторов, предложил странам-заемщикам ряд программ по урегулированию их внешних долгов. Однако вскоре стало очевидным, что без соответствующих финансово-экономических преобразований в национальных хозяйствах стран – дебиторов оптимально решить проблему их международной внешней задолженности невозможно. В 1984–1985 гг. наступает второй этап обновленной деятельности МВФ: от финансирования мер по механическому урегулированию внешних долгов развивающихся стран фонд переходит к финансированию монетаристских программ их экономического развития. Эти программы были направлены на содействие созданию в странах – заемщиках собственной базы накоплений и сбережений, что согласно монетаристской теории, увеличивает размеры национального частного инвестирования, а также создает внутри страны реальные предпосылки расширения производства, экономического роста и способности в дальнейшем, перейдя к нормальному рынку, обслуживать и гасить свой внешний долг промышленно развитым странам. В начале 1990-х гг., когда круг международных заемщиков пополнили постсоциалистические государства, МВФ предложил им тот же набор экономических программ, основанных на монетаристском понимании рынка, и соответствующее финансирование под эти программы. 1990-е гг. стали периодом широкой апробации новых программ хозяйственного развития в условиях перехода к рынку как развивающихся, так и транзитных стран.

Международный валютный фонд предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств – членов и предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Большую часть своих займов МВФ предоставляет в долларах США. За время существования МВФ превратился в главный наднациональный орган регулирования международных валютно-финансовых отношений. Постоянное местопребывание руководящих органов – Вашингтон, округ Колумбия (США). Помимо того, имеются отделения в Париже, Женеве, Токио и при ООН в Нью-Йорке. В настоящее время членами МВФ являются 188 государств, включая все бывшие республики Советского Союза. Россия вступила в МВФ в 1992 г. и считается преемницей СССР.

МВФ создан для регулирования отношений в сфере валютных расчетов между государствами и осуществления финансовой помощи странам – членам через предоставление им при возникновении валютных затруднений, обусловленных нарушением равновесия платежных балансов, краткосрочных кредитов в иностранной валюте. Несмотря на то, что фонд является специализированным учреждением ООН и участвует в работе Экономического и Социального Совета ООН, он функционирует на независимой основе и имеет собственный устав, структуру управления и финансовые ресурсы. МВФ является основой современной международной валютной системы (и Бреттон-Вудской, и Ямайской).

Согласно Уставу МВФ имеет следующие официальные цели[113]:

1) способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами;

2) содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли, способствовать достижению и поддержанию высокого уровня занятости, реальных доходов, а также развитию производительных ресурсов всех государств – членов в качестве главной цели экономической политики;

3) способствовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств – членов и избегать девальвации валют в целях получения преимуществ в конкуренции;

4) оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов и международной платежной системы по текущим операциям между государствами – членами, а также содействовать устранению валютных ограничений, сдерживающих рост мировой торговли;

5) за счет временного предоставления общих ресурсов фонда государствам – членам при соблюдении адекватных гарантий обеспечивать возможность исправления диспропорций в их платежных балансах, не применяя мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне;

6) сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств – членов и сокращать масштабы этих нарушений.

Участники Бреттон-Вудской конференции возложили на МВФ исполнение трех основных функций:

· контроль за выполнением «кодекса поведения» (тесного сотрудничества в вопросах международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота);

· предоставление членам фонда финансовых ресурсов с целью обеспечения выполнения ими «кодекса поведения»;

· организация форумов для взаимных консультаций стран – членов и сотрудничества по международным валютным вопросам.

Позднее страны – члены определили для МВФ и дополнительные функции и обязанности в зависимости от требований времени и обстоятельств:

– осуществление надзора за согласованной системой упорядоченного обмена национальных валют;

– предоставление кредитов своим членам на реорганизацию экономики для установления более эффективного сотрудничества;

– предоставление дополнительных услуг странам – членам (повышение квалификации персонала, техническая помощь с специализированных сферах, информационное обеспечение).

Основные направления деятельности МВФ включают также регулирование платежных балансов стран членов и внешней задолженности. В сфере долгового регулирования фонд активно взаимодействует с группой ВБ, которая была создана одновременно с МВФ для содействия долгосрочному экономическому развитию, в частности с помощью финансирования инфраструктурных проектов.

Международный валютный фонд состоит из Совета управляющих, Исполнительного совета, директора-распорядителя и штата сотрудников. Высшим руководящим органом является Совет управляющих (Board of Governors), который занимается решением ключевых вопросов деятельности фонда, как-то: внесение изменений в Статьи Соглашения, прием и исключение государств – членов, определение и пересмотр величины долей стран – членов в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседание, а также голосовать по почте в любое время. Заседания Совета управляющих созываются по просьбе пятнадцати государств – членов либо по просьбе государств – членов, которые имеют не менее двух третей от общего числа голосов.

В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов, согласно которому возможность государств – членов оказывать воздействие на деятельность фонда посредством голосования определяется долей каждой страны в капитале МВФ. Каждая страна, являющаяся членом МВФ, имеет 250 «базовых» голосов, независимо от величины своей доли в капитале фонда, а также по одному дополнительному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. При этом страна не может приобрести в фонде столько голосов, сколько захочет. Страна может купить дополнительные голоса только в рамках своей квоты, которая рассчитывается исходя из вклада в мировую экономику.

Такой порядок предоставляет решающее большинство голосов наиболее крупным государствам. В 2011 г. самым большим количеством голосов обладали США – 16,407%, Германия – 5,99%, Япония – 6,46%, Великобритания – 4,95%, Франция – 4,95%, Саудовская Аравия – 3,22%, Китай – 6,394%, Россия – 2,74%. При этом доля стран ЕС составляет 30,3%, а 29 стран – членов Организации экономического сотрудничества и развития в совокупности имеют 60,35% голосов. На долю остальных стран, составляющих свыше 84% общего числа членов МВФ, приходится всего лишь 36,65% голосов.

Существенную роль в организационной структуре МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет, который состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе и от России, которые собираются на сессии два раза в год. Этот комитет выполняет важные функции: направляет деятельность Исполнительного совета; разрабатывает стратегические решения в области функционирования мировой валютной системы и деятельности МВФ; представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ. Схожую роль играет Комитет по развитию – Объединенный министерский комитет Советов управляющих Всемирного банка и МВФ.

Директор-распорядитель МВФ, согласно неформальным договоренностям, всегда является европейцем, а его первый заместитель – американцем. Данная договоренность соблюдается и в настоящий момент. Так, с 5 июля 2011 г. директором-распорядителем является Кристин Лагард (Франция), а ее первым заместителем – Джон Липски (США).

Формирование собственного капитала. МВФ организован по образцу акционерного предприятия. Это означает, что его капитал формируется за счет взносов стран – членов. Каждое государство имеет квоту, выраженную в СДР, которая определяет сумму подписки на капитал МВФ, возможности по использованию ресурсов фонда, сумму СДР, получаемую страной – членом при очередном распределении СДР; количество голосов, которыми государство располагает в фонде. В настоящее время размер квоты исчисляется на основе данных об экономике страны. Для стран, вступающих в МВФ, размер квоты сопоставляется с квотами стран, имеющими аналогичные параметры экономики. Директорат рассматривает размер квоты, а затем передает резолюцию в Совет управляющих, который должен ее одобрить. После этого государство подписывает учредительное соглашение и становится членом МВФ.

Согласно Бреттон-Вудскому соглашению страна – участница должна была внести в уставный капитал фонда 25% квоты золотом или долларами США или 10% ее золотовалютных резервов, а остальную часть – в собственных денежных единицах. Однако Ямайское соглашение освободило страны от необходимости взноса в золоте. На сегодняшний день эта часть квоты оплачивается в резервных активах, т.е. в специальных правах заимствования (СДР) и свободно конвертируемых валютах других государств – членов фонда. Точное соотношение между взносами стран в капитал МВФ в резервных активах и национальных валютах определяет Совет управляющих. Часть взноса в национальной валюте (в которой МВФ не нуждается для осуществления текущих операций) страна – член производит в форме беспроцентных обязательств, которые оплачиваются по требованию фонда исходя из их номинальной стоимости. Все средства в национальных валютах размещаются в центральных банках стран – членов.

Статьи Соглашения МВФ предусматривают пересмотр квот не реже одного раза в пять лет. Изменение размера квот определяет степень влияния страны на деятельность фонда и ведет к увеличению его ресурсов.

Несмотря на внушительные размеры капитала МВФ, в реальности для предоставления кредитов странам – членам он задействуется не весь, а только ограниченный круг валют. Такими валютами фонд признает доллар США, японскую иену, евро, английский фунт стерлингов и швейцарский франк.

Привлечение и использование заемных средств. МВФ также имеет возможность привлекать заемные средства. Так, страны «Группы десяти» (их центральные банки) заключили с МВФ Генеральные соглашения о займах (ГСЗ), вступившие в силу 24 октября 1962 г. ГСЗ предусматривали открытие этими странами кредитных линий МВФ на постоянно возобновляемой основе на сумму до 6,5 млрд СДР.

В связи с резко возросшей потребностью в ресурсах, для противодействия дальнейшему распространению мексиканского финансового кризиса, «Группа семи» промышленно развитых государств предложила в июне 1995 г. осуществить меры, которые позволили бы удвоить кредитный потенциал в рамках ГСЗ. В итоге последовавших за этим переговоров Исполнительный совет МВФ одобрил Новые соглашения о займах (НСЗ), которые вступили в силу 17 ноября 1998 г. Участниками НСЗ стали уже 25 государств. Согласно НСЗ фонд может получать от этих государств средства при в целях борьбы с нарушениями мировой валютной системы, а также для урегулирования ситуации, угрожающей стабильности этой системы. Максимальная величина средств, доступных фонду в рамках обоих механизмов, не должна превышать в общей сложности 34 млрд СДР. При возникновении необходимости обеспечения МВФ дополнительными ресурсами НСЗ призваны выступать в роли первого по очередности и главного по объему источника такого рода ресурсов. НСЗ продлевается каждые 5 лет, средства этой кредитной линии могут использоваться как участниками НСЗ, так и другими странами – членами МВФ. НСЗ предусматривает возможность присоединения других стран к данному механизму с согласия МВФ и участников.

Кредитные механизмы МВФ. В зависимости от того, какие средства фонд использует для выдачи кредитов, в его кредитной деятельности используются два понятия: сделка – предоставление валютных средств из собственных ресурсов; операция – оказание посреднических финансовых услуг за счет заемных средств.

Управление собственными и привлеченными средствами осуществляется раздельно. МВФ производит кредитные операции и сделки только с официальными органами – казначействами, министерствами финансов, стабилизационными фондами и центральными банками. Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку, или иначе заимствование, иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в своей собственной валюте, которая зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны.

Современная кредитная деятельность МВФ осуществляется путем осуществления нескольких видов финансирования, которые по методологии МВФ называются механизмами. В рамках существующей классификации МВФ выделяются следующие группы механизмов кредитования:

1) кредитные транши и механизм расширенного кредитования включают в себя:

– договоренности о кредите «стэнд-бай» (1952 г.) – среднесрочная помощь странам, испытывающим краткосрочные трудности финансирования платежного баланса;

– гибкая кредитная линия (ГКЛ) (2009 г.) – гибкий инструмент использования кредитных траншей для удовлетворения всех потребностей, связанных с финансированием платежного баланса, потенциальных или фактических;

– механизм расширенного кредитования (ЕФФ) (1974 г.) – долгосрочная помощь для поддержки структурных реформ государств – членов в целях преодоления трудностей платежного баланса долгосрочного характера;

– превентивная линия для предоставления ликвидности (ПЛЛ) (2011 г.) – инструмент, используемый в отношении стран с надежными экономическими детерминантами и обоснованной экономической политикой;

2) специальные механизмы – это инструменты, предназначенные для ускоренного финансирования, которые предусматривают быстрое предоставление финансовой помощи все государствам – членам, испытывающим срочные потребности платежного баланса;

3) механизмы в рамках трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту, предназначенные для государств – членов с низкими доходами:

– расширенный кредитный механизм (ЕКФ) (2010 г.) – среднесрочная помощь в преодолении укоренившихся трудностей финансирования платежного баланса;

– механизм кредита «стэнд-бай» – удовлетворение краткосрочных потребностей в финансировании платежного баланса, и превентивных потребностей;

– механизм ускоренного кредитования (РСФ) (2010 г.) – ускоренная помощь в целях удовлетворении срочных потребностей в финансировании платежного баланса, когда в программе в рамках кредита верхнего транша нет необходимости или она неосуществима.

Доступ стран – членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями. МВФ кредитует только страны, испытывающие трудности с осуществлением платежей, т.е. государства, которые не имеют достаточных поступлений в иностранной валюте для оплаты закупок у других стран. При выдаче кредита МВФ руководствуется принципом его обусловленности, что предполагает реализацию страной – заемщиком программы приспособления или перестройки хозяйственного механизма. Эта программа должна предусматривать набор макроэкономических мер, которые, по мнению МВФ, должны обеспечить восстановление ее платежного баланса и гарантировать своевременное погашение долга фонду.

Деятельность по надзору за мировой валютной системой, а также экономической и финансовой политикой его стран – членов. Фонд наделен следующими полномочиями:

– создавать безусловные ликвидные средства путем выпуска СДР, которые предназначены для пополнения официальных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов стран с фондом;

– выступать в качестве проводника принятой установки на демонетизацию золота, ослаблению его роли в мировой валютной системе;

– осуществлять межгосударственное регулирование режима валютных курсов с целью обеспечения упорядоченных валютных механизмов и поддержания стабильной системы валютных курсов;

– добиваться устранения валютных ограничений. Страны – члены обязуются не вводить без согласия ограничения в отношении платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса, не использовать дискриминационных валютных режимов и не прибегать к множественности валютных курсов;

– участвовать в регулировании международных валютно-кредитных отношений путем предоставления кредитов странам, а главное, в результате выполнения МВФ функции координатора международного кредитования. Заключения МВФ об экономической политике и уровне платежеспособности того или иного государства рассматриваются как показатель международного доверия к стране – заемщику;

– осуществлять постоянный надзор и наблюдение за макроэкономической политикой стран-участниц и мировой экономики путем сбора и тщательного анализа большого количества информации, относящейся к отдельным странам и к мирохозяйственным процессам в целом.

МВФ осуществляет кредитование стран – членов на льготных и обычных условиях. Страны с низкими доходами могут заимствовать средства на льготных условиях. В 2012 г. большая часть льготного кредитования осуществлялась по нулевой процентной ставке, которая будет действовать до конца 2014 г. Нельготное финансирование также предоставляется через дополнительные инструменты и механизмы. По ним действует процентная ставка МВФ – «ставка сборов» (основана на процентной ставке по СДР и подлежит еженедельному пересмотру), а также дополнительный сбор, который взимается по крупным займам. В 2012 г. Исполнительный совет утвердил 7 договоренностей о нельготном финансировании на общую валовую сумму 52,6 млрд СДР (81,62 млрд долл. США).[114] Более 90% валовых обязательств (47,5 млрд СДР)[115] в 2012 г. пришлось на две договоренности в рамках механизма расширенного кредитования для Греции и Португалии. В целом в 2012 г. деятельность МВФ в зоне евро продолжалась на основании указанных договоренностей, а также дальнейших мер политики по существующей продленной договоренности механизма расширенного кредитования для Ирландии. В 2011 г. МВФ утвердил трехлетнюю договоренность о расширенном кредитовании в поддержку официальной программы экономической корректировки и роста. Данная договоренность является частью трехлетнего совместного пакета финансирования с Евросоюзом на сумму 78 млрд евро, которая предусматривает исключительный доступ к ресурсам МВФ, составляющий 2306% квоты Португалии.[116] В 2012 г. общий объем средств, предоставленных Португалии составил около 15,9 млрд СДР (18,6 млрд евро).

Вторая программа в зоне евро на протяжении 2012 г. поддерживалась договоренностью в рамках расширенного кредитования с Грецией на сумму 23,7853 млрд СДР (28 млрд евро – по данным МВФ). Эта программа также связана с исключительным доступом к ресурсам фонда в размере 2158,8% квоты Греции в МВФ и направлена на восстановление экономического роста и конкурентоспособности, а также на достижение устойчивости бюджета и финансовой стабильности. Поддержка этой программы предусматривает 130 млрд евро в виде нового финансирования до 2015 г. в дополнение к оставшейся части первой программы в размере 34 млрд евро и дополнительно 8 млрд евро от МВФ в 2015 г. и I квартале 2016 г.[117]

Предоставление льготного финансирования странам – членам. Страны – члены МВФ с низкими доходами имеют право на финансирование по льготным ставкам через Трастовый фонд на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту. Общая сумма льготных непогашенных кредитов по данным МВФ в конце 2012 г. составила 5,55 млрд СДР.

На МВФ возложена обязанность наблюдения за международной валютной системой, а также за экономической и финансовой политикой его государств – членов, которая известна как «надзор». В рамках данного процесса, который осуществляется как на глобальном уровне (надзор на многосторонней основе), так ина двустороннем уровне. Функцию надзора на глобальном уровне фонд осуществляет на основе трех базовых документов: «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ); «Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности» (ДГФС); «Бюджетный вестник» (БВ). В ПРМЭ приводится детальный анализ состояния мировой экономики, а также оценка перспектив развития и задач экономической политики на глобальном и региональных уровнях. В ДГФС приводятся последние оценки мировых финансовых рынков и перспектив их развития, а также рассматриваются вопросы финансирования стран с формирующимися рынками. Цель этого исследования – привлечь внимание к дисбалансам и факторам уязвимости, которые могут создавать риски для финансового рынка. БВ содержит обзоры и анализы в области государственных финансов, а также актуальные данные о бюджетных последствиях глобальной экономической ситуации.

В соответствие со ст. IV Статей Соглашения МВФ центральным звеном надзора МВФ на двустороннем уровне (или надзора по отдельным странам) являются консультации, которые проводятся МВФ с каждой страной – членом на регулярной основе. В ходе таких консультаций фонд проводит детальную оценку экономических и финансовых изменений и политики каждого их государств – членов, а также на основе анализа предоставляет рекомендации по вопросам экономической политики.

После начала мирового финансового кризиса МВФ стал уделять больше внимания валютно-финансовой сфере в своей надзорной деятельности, как на односторонней, так и на многосторонней основе. В 2012 г. был разработан Стратегический план, основными направлениями которого являются: мониторинг финансовой взаимозависимости; развитие макропруденциальной политики; разработка новых и укрепление существующих мер по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма.

В области денежно-кредитной и финансовой политики кризис продолжил порождать новые потребности в технической помощи, в том числе и в странах с развитой экономикой. Значительные меры были направлены на развитие реформ регулирования программ страхования депозитов, основ макропруденциальной политики, управления системной ликвидностью, механизмов преодоления кризисов и стратегий для свертывания мер стимулирования, а также управления рисками в балансах государственного сектора. Основной областью надзора МВФ в данных секторах являлись рекомендации центральным банкам касательно денежно-кредитных операций, а также политики укрепления и развития финансового надзора и регулирования.

В центре внимания технической помощи по правовым вопросам стоят проблемы борьбы с отмыванием денег, пресечения финансирования терроризма. Техническая помощь по финансовому сектору ориентирована на вопросы законодательства о центральных банках, банковского регулирования и надзора, платежных систем, регулирования рынка финансовых инструментов и валютного рынка.