Решение. Максимальная цена, которую компания может заплатить за оборудование можно найти из условия минимальной (нулевой) прибыльности инвестиционного проекта или из

Максимальная цена, которую компания может заплатить за оборудование можно найти из условия минимальной (нулевой) прибыльности инвестиционного проекта или из расчета внутренней ставки доходности.

1) Формула для расчета NPV:

NPV = -

Расчет необходимо провести для условия NPV = 0.

 

2) Внутренняя норма прибыли (внутренняя ставка доходности) определяется путем решения уравнения относительно Р.

NPV = - = 0

Формулы при NPV = 0 одинаковы, произведем расчет.

Ставку дисконтирования по проекту примем равной стоимости капитала (30%).

Максимальную стоимость нового оборудования примем равной Х.

+ + - Х = 0

769,23 + 1183,43 + 2275,83 – Х = 0

4228,49 – Х = 0

Х = 4228,49 тыс.руб.

Ответ: компания может заплатить за оборудование, покупаемое в начале первого года при стоимости капитала 30%, максимальную цену равную 4228,49 тыс.руб.

11. вариант Для реализации инвестиционного проекта АО планирует использование нескольких источников:

- произвести дополнительную эмиссию 1000 обыкновенных акций по цене 1 условная единица, с выплатой дивидендов в размере 10%. Затраты по эмиссии акции составляют в среднем 3% от объема привлекаемого капитала;

- выпустить облигации нарицательной стоимостью 1 условная единица в количестве 2000 штук и ставкой купонного дохода 18% годовых. Расходы по реализации облигаций составят в среднем 3% от объема привлекаемого капитала;

- привлечь банковский кредит в сумме 1500 условных единиц с процентной ставкой 22% годовых.

Расходы по привлечению кредита составят 15 условных единиц;

- использовать собственный капитал в размере 3000 условных единиц. Капитал общества составляет 20000 условных единиц, сумма чистой прибыли, предполагаемой к выплате акционерам, составляет 2000 условных единиц.

Налог на прибыль составляет – 24%.

Рассчитать показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC) используемого для финансирования данного проекта.

РЕШЕНИЕ

WACC = Сумма цена i * di

V акции обыкновенной = D/P(1-F) + g

V акции привилегированной = D1/P(1-F)

V кредита = d(1-T)

V облигац. = (Купонный доход / Сумма привилегированных (1-F)) * (1-T)

 

1. V акции обыкновенной = 1000 * 0,1

1000(1-0,03) = 10,31%

V облигац. = 360/(2000(1-0,03) = 360/1940 = 18,56%

18,56(1-0,24) = 14,11%

V кред. = 330/(1500-15) * (1-0,24) = 16,89

V Ск = ЧП/СК = 2000/20000 * 100% = 10%

Сумма капитала = 1000 + 2000 + 1500 + 3000 = 7500 у.е.

2. WACC = 1000

7500 * 10,31% + 2000/7500 * 14,11%+(1500/7500)*16,89%+(3000/7500)*10%=12,51%