Проект Б.

Годы k	Денежные потоки Pk	Расчет 1 r = 12%
	PV
0-й	-26,8		-26,8
1-й	8,0	0,893	7,143
2-й	12,0	0,797	9,566
3-й	12,0	0,712	8,541
4-й	12,0	0,636	7,626
∑ PV =	32,876
NPV =	6,076

В нашем случае оба проекта прибыльны (NPV > 0).

2) Найдем показатели PI данных проектов

Индекс доходности, представляющий собой отношение приведен­ной стоимости денежных потоков к величине вложений, характери­зует относительную меру возрастания интегрального эффекта NPV на единицу вложенных средств I0.

Поскольку эффективность любых инвестиций определяется на ос­нове сопоставления эффекта (дохода) и затрат, этот показатель в ме­тодическом плане выступает как коэффициент эффективности вло­жений, исчисленный с учетом различия ценности денежных потоков во времени.

Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV.

Очевидно, что если:

PI > 1, то проект следует принять;

РI<1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельно­сти является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений — чем боль­ше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инве­стированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инве­стиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании порт­феля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Сравнивая показатели NPV и PI, следует обратить внимание на то, что результаты оценки с их помощью эффективности инвестиций находятся в прямой зависимости: с ростом абсолют­ного значения чистого приведенного дохода возрастает и значе­ние индекса доходности и наоборот. Более того, при нулевом значении чистого приведенного дохода индекс доходности все­гда будет равен единице. Это означает, что как критериальный показатель целесообразности реализации инвестиционного про­екта может быть использован только один (любой) из них. При проведении сравнительной оценки следует рассматривать оба показателя, они позволяют инвестору с разных сторон оценивать эффективность инвестиций [ 5, с. 149].

 

Формула расчета индекса доходности PI:

PI = /

Обе половины данной формулы у нас найдены ( = ∑ PV, = 28,0 для первого проекта и 26,8 для второго), поэтому оформим, взяв расчеты из таблицы:

PI ₁ = 34,74 / 28,0 = 1,240

PI ₁ = 32,876 / 26,8 = 1,227

В нашем случае оба проекта прибыльны (PI > 1).

 

3) Определим дисконтированный период окупаемости проекта DРР

Метод расчета срока окупаемости заклю­чается в определении периода, необходимого для возмещения суммы первоначальных инвестиций.

Периодом окупаемости проекта назы­вается время, за которое поступления от производственной дея­тельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах. Распространение срока окупаемости как показателя оценки срав­нительной эффективности инвестиций вызвано не только его отно­сительной ясностью и простотой расчета. Рассматриваемый показа­тель характеризует уровень инвестиционных рисков, связанных с лик­видностью. Более высокий срок окупаемости при прочих равных ус­ловиях сопряжен с возрастанием вероятности действия неконтроли­руемых случайных и неопределенных факторов.