Анализ чувствительности проекта.

Предполагает определение тех факторов, изменение которых в большей степени влияет на изменение результативных показателей (NPV).

- факторы, влияющие на объем поступлений,

- факторы, влияющие на объем затрат.

При анализе чувствительности факторы варьируются таким образом, чтобы можно было оценить зависимость от них результативных показателей. Ищется пороговое значение, при котором результативные показатели попадают в неблагоприятную зону.

2)Анализ сценариев/Метод имитационной оценки риска.

На основе этого метода определяется воздействие одновременного изменения всех основных переменных проекта на критерии проектной эффективности.

Важным преимуществом является тот факт, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей.

Алгоритм.

1. В качестве возможных вариантов по каждому проекту строится как минимум 3 сценария его развития:

- пессимистический

- наиболее вероятный

- оптимистический.

2. На основании полученных значений факторов рассчитываются значения критериев эффективности проекта.

3. Для каждого проекта рассчитывается размах вариации NPV как разница между NPVоптимистическим и пессимистическим.

4. Из сравниваемых проектов более рискованным считается тот, который имеет наибольший размах вариации.

5. На этой основе формулируются рекомендации.

показатели	Проект А	Проект В	вероятность	Инфляция
инвестиции
Среднегодовые ЧДП
- пессимистические	2,4		0,4
- наиболее вероятные		3,5	0,5
- оптимистические	3,6		0,1
Срок жизни проекта
Ставка дисконтирования

 

 

NPV	Проект A	Проект B
пессимистический	0,1	-1,4
Наиболее вероятный	2,37	4,3
оптимистический	4,7

 

Размах вариации NPV

A=4.7-0.4=4.6

B=10-(-1.4)=11.4 - наиболее рискованный

У этого метода имеется модификация:

1.По каждому проекту рассчитываются ЧДП и NPV.

2. Для каждого проекта присваиваются вероятности наступления событий.

3. Рассчитываются средние значения NPV, дисперсия, стандартное отклонение и коэффициент вариации.

4. Делаются выводы.

 

	Проект А	Проект В
NPVсред	1,71	2,6
дисперсия	2.2	13,3
Стандартное отклонение	+-1,5	+-3,6
NPVожидаем	1,71+-1,5	2,6+-3,6
Коэффициент вариации	88,2%	138%

 

Метод анализа безубыточности.

1.Количество в т.б.=постоянные затраты/маржинальная прибыль на единицу=выручка в т.б./цена

Выручка в т.б.=постоянные затраты/относительная маржинальная прибыль*100%

Относит мп=мп/выручку*100%

ЗапасФинПрочн = (выручка фактич-выручка в т.б.)/выручка фактическая

На сколько может снизить цены, без снижения объема производства и остаться в прибыли.

Безубыточное изменение продаж=- изменение цены/маржинальн приб на един+изменение цены*100%

 

Методика изменения ДП

Алгоритм

1. Рассчитать ЧДП для каждого года и каждого проекта.

2. Оценить вероятность получения ДП.

3. Скорректировать ДП на понижающий коэффициент.

4. Рассчитать NPV по скорректированным ДП.

5. Проекты, имеющие наибольший NPV принимаются к реализации.

 

	Проект А	Вероятность по проекту А	Проект В	Вероятность по проекту В
инвестиции
Срок жизни
Ставка дисконтирования
ЧДП 1	20 (18)	0,9	15 (13,5)	0,9
ЧДП 2	20 (18)	0,9	20 (15)	0,75
ЧДП 3	15 (12)	0,8	20 (15)	0,75
ЧДП 4	15 (11,25)	0,75	10 (6)	0,6

 

Проводится корректировка ЧДП на понижающий коэффициент.

NPV A = 5.9 – целесообразно реализовать.

NPV B = 5

Метод ставки процента.

Алгоритм

1.Устанавливается исходная цена капитала, предназначенного для финансирования проекта.

2. Оценивается риск, связанный с осуществлением каждого проекта (в %).

3. Ставка дисконтирования устанавливается с учетом риска

R=ССКпр+riskпр.

4.Рассчитывается NPV каждого проекта и лучшим считается проект с наибольшим.

Поправки на риск как правило определяются экспертным путем. Если фактором риска является цель проекта, то надбавки(премии) могут быть следующими

 

Степень риска	Цель проекта	Премия за риск
Очень низкая степень риска	Вложения в государственные ценные бумаги	0%
Низкая	Вложения в недвижимость или надежную технику	3-5%
средняя	Увеличение объемов продаж существующей продукции	8-10%
Высокая степень риска	Выпуск и продвижение на рынок нового продукта	13-15%
Очень высокая степень риска	Венчурные вложения	18-20%