Бухгалтерская рентабельность инвестиций (ROI).
Не предполагает дисконтирование ДП, единственный показатель, который базируется на расчете величины ЧП по проекту. ROI = (среднегодовая ЧП по проекту/ (1/2*(первонач инвестиции – ликвидац стоим проекта))* 100% Инвест – 10000 руб Срок жизни – 4 года Ликвид стоим – 0 Амортизац начисляется линейным способом ЧДП 1 – 2000-2500 2-3000-2500 3-4000-2500 4-5000-2500 ЧП 1 =-500 2=+500 3=+1500 4=+2500 Среднегодовая ЧП -1000 ROI=(100/(1/2*(10000-0))* 100%=20% На практике величина бухгалтерской рентабельности инвестиций сравнивается с величиной экономической рентабельности активов. В том случае, если ROI больше, проект принимается к реализации, если меньше – проект откланяется. Если проектов несколько, выбирается проект у которого ROI больше. Для инвестиций в сохранении позиций на рынке бухгалтерская рентабельность инвестиции должна составлять не менее 6%. Для инвестиций в основные фонды ROI должен составлять не менее 12%. Для инвестиций в расширение производства – не менее 20%. Достоинства показателя. 1. Основан на ведении только бухгалтерского учета. 2. Этот метод является главным для акционеров фирмы, потому что именно на его основе они могут определить потенциальный уровень дивидендов. 3. Этот метод предоставляет информацию о влиянии инвестиций на бухгалтерскую отчетность. Недостатки. 1. Не учитывается временная концепция стоимости денег (измен ЧДП по периодам). 2. Метод не дает возможность выбрать один из проектов, имеющих одинаковую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций. 3. Метод не дает возможность выбрать один из проектов, которые имеют одинаковую среднегодовую прибыль, но разные сроки жизни. 4. Метод не дает количественной оценки прироста экономического потенциала предприятия.
Динамические методы. Чистый дисконтированный доход (NPV). Это показатель, дающий возможность определить величину чистого денежного результата от проекта, приведенную к текущей стоимости. Алгоритм расчета. 1) Расчет ЧДП. 2) Выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта (желаемая норма прибыли). 3) Определение (расчет) NPV. Формула NPV = сумма (ЧДПi / (1+ ставка дисконтир)i) – первонач инвест. NPV = сумма ЧДП / (1+стаква)) – инвест первонач – сумма (инвестиц j/ (1+ставка)j) Например Инвестиции первонач – 24800 Ставка – 10% ЧДП 1 – 11435 2-7034 3-10264 1)11435/ (1+0,1)1 степ = 10394 2) 7034/ (1+0,1) 2 степ = 5810 3) 10264/ (1+0,1) 3 степ = 7708 Складываем все – 24800 = -888 р. Преимущества метода. 1. Данный показатель аддетивен во времени, т.е. можем складывать части доходов. 2. Удобен для анализа портфеля инвестиций. 3. Учитывает временную концепцию стоимости денег. Недостатки. 1.Чувствителен к изменению ставки дисконтирования. 2. Показатель не дает возможность выбора из двух проектов, таких что один имеет больший NPV и длительный срок окупаемости, а второй меньший NPV и меньший срок окупаемости. 3. Метод не позволяет сделать выбор между проектами, из которых первый имеет большие первоначальные вложения, а второй меньшие, но величина NPV этих проектов одинакова. Высокоэффективен, если NPV больше первоначальных инвестиций. Индекс рентабельности (PI). Формула PI= сумма (ЧДПi / 1+ ставка) степ i) /(инвестиц первонач. + сумма (инвестиц j/ (1+ставка) степ j)). Позволяет определить сумму дох, приходящуюся на единицу инвестиционных вложений. Больше 1 принимается, меньше 1 – отклоняется. Достоинства. 1. PI имеет преимущества при выборе одного из проектов, имеющие одинаковые NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. 2. Часто используется для ранжирования проектов. Недостатки: Неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и денежных оттоков. Например.
Внутренняя норма рентабельности (IRR). Показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным инвестиционным проектом. IRR показывает максимальную % ставку по банковскому кредиту, которую может выдержать проект, не став убыточным. Проект принимается в том случае, если IRR больше чем цена капитала тех источников, которые используются при финансировании проекта. Если IRR меньше, проект отклоняют.
|
