Студопедия — Классификация рисков. Определение уровня риска является заключительным эта­пом анализа инвестиций.
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Классификация рисков. Определение уровня риска является заключительным эта­пом анализа инвестиций.






Определение уровня риска является заключительным эта­пом анализа инвестиций.

Риск в рыночной экономике сопутствует любому управ­ленческому решению.

Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Выявление рисков и их учет — это часть общей системы обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта.

Изначальной целью эффективного функционирования эко­номики страны является обеспечение экономической надеж­ности всей ее системы.

Прежде всего это способность экономических и организа­ционных решений обеспечить в определенных пределах регу­лировку системы.

Ее осуществляют по нескольким основным характеристи­кам: рентабельность, финансовая устойчивость и требуемый уровень риска.

При этом риск выступает связующим звеном между доход­ностью и финансовой устойчивостью каждой рассматривае­мой системы, т. е. субъект хозяйствования (система) реализу­ет свои цели при определенном уровне риска.

При этом должна обеспечиваться минимизация затрат и мак­симизация устойчивости.

Риск — это следствие возможного наступления какого-ли­бо события, появляющегося из-за неопределенности с вероят­ностью возникновения непредвиденных финансовых потерь.

Неполнота или неточность информации об условиях, свя­занных с исполнением отдельных плановых решений, влекут за собой определенные потери или в некоторых случаях допол­нительные выгоды. Это и называется неопределенностью.

Принято различать три вида неопределенности.

1. Неинформированность. Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации.

2. Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса произ­водства, и многое другое.

3. Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции, а также межколлективные неурядицы.

Риском в анализе инвестиционных проектов является веро­ятность наступления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капита­ла) или неполного получения предполагаемого дохода ин­вестиционного проекта.

Основные причины неопределенности параметров проекта:

1) неполнота или неточность проектной информации;

2) ошибки в прогнозировании параметров проекта;

3) ошибки в расчетах параметров проекта. Упрощения при формировании моделей сложных технических или органи­зационно-экономических систем;

4) производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т. п.);

5) колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных кур­сов и т. д.;

6) неполнота и неточность информации о финансовом поло­жении и деловой репутации предприятий-участников (воз­можность неплатежей, банкротства, срывов договорных обя­зательств);

7) форс-мажорные обстоятельства (стихийные бедствия, войны и т. д.);

8) неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

9) риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации.

Изменение условий инвестирования и использования прибыли. Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов.

Неопределенность связана не только с неточным предвиде­нием будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.

Как экономическая категория риск представляет собой собы­тие, которое может произойти или не произойти.

В случае совершения такого события возможны три эконо­мических результата:

1) отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

2) нулевой;

3) положительный (выигрыш, выгода, прибыль). В зависимости от события риски можно разделить на две

большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают получение отрицательного или нуле­вого результата.

Спекулятивные риски означают получение как положитель­ного, так и отрицательного результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:

1) природно-естественные риски, которые связаны с про­явлениями стихийных сил природы: землетрясения, навод­нения, бури, пожары, эпидемии и др.;

2) экологические риски, которые выступают как возмож­ность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;

3) социально-политические риски, которые связаны с поли­тической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения,

непредсказуемость экономической политики государства, изменения в законодательстве, и др.;

4) транспортные риски — риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, железно­дорожным и т. д.;

5) коммерческие риски (собственно предпринимательские) представляют собой опасность потерь в процессе финансо­во-хозяйственной деятельности. Они означают неопреде­ленность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся так:

1) имущественные риски, которые связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологиче­ской систем и т. п.;

2) производственные риски, которые связаны с убытком от остановки производства вследствие воздействия различ­ных факторов, и прежде всего с гибелью или поврежде­нием основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии;

3) торговые риски, которые связаны с убытком по причи­не задержки платежей, отказа от платежа в период транс­портировки товара, недоставки товара и пр.

К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансо­вых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (собственно ин­вестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью, относятся:

1) инфляционные риски — при росте инфляции получае­мые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

2) дефляционные риски — при росте дефляции происхо­дит падение уровня цен, ухудшение экономических усло­вий предпринимательства и снижение доходов;

3) валютные риски — опасность валютных потерь, связан­ных с изменением курса одной иностранной валюты по отно­шению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

4) риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стои­мости.

Риски, связанные с вложением капитала, — инвестиционные риски — это:

1) риски упущенной выгоды — риски наступления косвен­ного финансового ущерба (неполученная прибыль) в резуль­тате неосуществления какого-либо мероприятия (напри­мер, инвестирования, страхования и т. д.);

2) риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;

3) риски прямых финансовых потерь, которые подразде­ляются на следующие разновидности:

а) биржевые риски — опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;

б) селективные риски — это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;

в) риски банкротства — опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязатель­ствам;

г) кредитные риски, которые связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя. В большей степени при­сущи банковской деятельности. В свою очередь могут быть разделены на составляющие: депозитивный, лизинговый, факторинговый, риск невозврата кредита.

С точки зрения источника возникновения риски инвести­ционного проекта делятся на две группы:

1) специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски — риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;

2) неспецифические (систематический, макроэкономический) инвестиционные риски — риски, обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера.

Таким образом, неспецифический риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.

Еще один классификационный признак — степень наносимого ущерба.

В соответствии с ним проектные риски подразделяются на:

1) частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;

2) допустимые, когда запланированные показатели, дей­ствия, результаты не выполнены, но потерь нет;

3) критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;

4) катастрофические, когда невыполнение запланирован­ного результата влечет за собой разрушение субъекта (проек­та, предприятия).

В зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации риски подразделяются следующим образом:

1) диверсифицируемые, которые могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирова­ния);

2) недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций. Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических рисков.

По времени возникновения рисков инвестиционного проек­та можно выделить:

1) риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источ­ников сырья; подготовка правоустанавливающих доку­ментов; организация финансирования и страхования кре­дитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;

2) риски, связанные с созданием объекта. К ним относят­ся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные зат­раты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвое­временная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;

3) риски в связи с функционированием объекта. На этой стадии могут проявиться риски:

а) финансово-экономические — неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конкурентов, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков, недостаток оборотных средств;

б) социальные — трудности с набором квалифицированной рабочей силы, угроза забастовок, отношение местных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;

в) технические — нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности;

г) экологические — вероятность залповых выбросов, вредность производства.

Все рассмотренные виды рисков в той или иной степени оказывают влияние на инвестиционные проекты.

Приведенные классификации не могут быть всеобъем­лющими.

Они определяются целью, сформулированной классифи­кационным признаком.

Провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков достаточно сложно.

Ряд рисков находится во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом.

В таких случаях аналитику следует руководствоваться здра­вым смыслом и своим пониманием проблемы.

Решение по осуществлению инвестиционного проекта при­нимается после анализа его финансовой реализуемости и оцен­ки эффективности проекта.

В зависимости от того, какие именно значения примут эти факторы неопределенности, реализация проекта будет проис­ходить по-разному и в разных условиях.

В связи с этим говорят о различных сценариях осуществле­ния проекта.

Очевидно, что реализуемость и эффективность проекта зави­сят от условий его реализации.

При этом неопределенность имеет место и тогда, когда известно, что проект будет реализован в разных условиях, но не известно, в каких именно. В отличие от неопределенности, которая является объективным понятием (если информация неполная, то она неполная для всех), понятие риска субъек­тивно. Одно и то же изменение условий реализации проекта один участник может оценить как существенное и (или) нега­тивное, а другой — как несущественное и (или) позитивное.

Поэтому каждый участник видит в одном и том же проекте «свои» риски. Например, для кредитора рисковым событием является непогашение кредита, а для заемщика — его неполу­чение или несвоевременное получение.

Несмотря на потенциальную негативность последствий и потерь, вызванных наступлением того или иного рискового фактора, проектный риск тем не менее является своеобразным «двигателем прогресса», источником возможной прибыли.

Таким образом, задача лица, принимающего решение, — не отказ от рисков вообще, а принятие решения с учетом инвестиционного риска.

Есть несколько этапов «введения» риска в инвестицион­ный анализ. На первом этапе необходимо провести качествен­ный анализ проектного риска. Его главная задача — определе­ние факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает. Только после этого идентифицируются все возможные риски. На втором этапе следует осуществить коли­чественный анализ риска, а именно определить степень как каждого из видов рисков, так и инвестиционного риска проек­та в целом. На третьем этапе нужно перейти от оценки эффек­тивности точно определенного во всех деталях проекта к оцен­ке финансовой реализуемости и эффективности проекта в условиях неопределенности и измеренного риска.

На четвертом, завершающем, этапе проводится разработка мероприятий по снижению риска рассматриваемого инвести­ционного проекта.

Для этого необходимо вернуться на предыдущий этап ана­лиза и сделать повторную оценку эффективности проекта с уче­том намеченных мероприятий.







Дата добавления: 2015-10-15; просмотров: 372. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...

Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...

Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...

Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...

Упражнение Джеффа. Это список вопросов или утверждений, отвечая на которые участник может раскрыть свой внутренний мир перед другими участниками и узнать о других участниках больше...

Влияние первой русской революции 1905-1907 гг. на Казахстан. Революция в России (1905-1907 гг.), дала первый толчок политическому пробуждению трудящихся Казахстана, развитию национально-освободительного рабочего движения против гнета. В Казахстане, находившемся далеко от политических центров Российской империи...

Виды сухожильных швов После выделения культи сухожилия и эвакуации гематомы приступают к восстановлению целостности сухожилия...

Кишечный шов (Ламбера, Альберта, Шмидена, Матешука) Кишечный шов– это способ соединения кишечной стенки. В основе кишечного шва лежит принцип футлярного строения кишечной стенки...

Принципы резекции желудка по типу Бильрот 1, Бильрот 2; операция Гофмейстера-Финстерера. Гастрэктомия Резекция желудка – удаление части желудка: а) дистальная – удаляют 2/3 желудка б) проксимальная – удаляют 95% желудка. Показания...

Ваготомия. Дренирующие операции Ваготомия – денервация зон желудка, секретирующих соляную кислоту, путем пересечения блуждающих нервов или их ветвей...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.014 сек.) русская версия | украинская версия