ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ инвестиционных проектов
Динамические методы основаны на учете фактора времени, то есть изменении затрат и результатов в течение инвестиционного цикла. Они применяются при возможности прогнозирования объемов производства и реализации продукции (услуг), учета факторов риска и неопределенности и используются средними и крупными предприятиями при выборе для финансирования инвестиционных проектов. При динамических методах оценки эффективности инвестиционного проекта используется такое понятие, как дисконтирование. Под дисконтированием понимается приведение разновременных денежных потоков, их ценностей на определенный момент времени, который называется моментом приведения. Это, как правило, момент реализации инвестиционного проекта. Приведение денежных потоков к моменту реализации инвестиционного проекта производится путем умножения величины показателя на коэффициент дисконтирования: Выделяют: 1 Метод чистого приведенного эффекта (NPV ) Его также называют чистый дисконтированный доход или чистая текущая стоимость. NPV - дисконтированный показатель ценности проекта, определяется как сумма дисконтированных значений нетто-поступлений (поступлений за вычетом затрат), получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта. Если инвестиционный проект предполагает разовые инвестиции, то NPV рассчитывается:
Положительная величина NPV показывает, что данный вариант проекта при выбранной норме дисконта является доходным, то есть инвестор получит норму прибыли выше, чем расчетная норма дисконта. Показатель чистого дисконтированного дохода имеет свои плюсы и минусы. К плюсам относится простота расчета показателя и то, что он отражает реальное изменение активов инвестора при реализации проекта. Вместе с тем величина чистого дисконтированного дохода в значительной мере зависит от субъективно выбранного значения нормы дисконта. Еще одной отрицательной чертой является слабый учет разных по величине требуемых инвестиций в процессе выбора различных проектов. 2 Метод индекса доходности инвестиций Также его называют индекс рентабельности, индекс прибыльности инвестиций. Индекс доходности в отличие от NPV – относительная величина и поэтому показывает реальный результат при оценке независимых друг от друга проектов. Он позволяет сравнить между собой проекты, отличающиеся по затратам и потокам доходов. Вместе с тем, расчет индекса доходности тесно увязан с расчетом NPV и основан на соизмерении суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:
При Ip>1 – проект эффективный Ip<1 – проект неэффективный Ip=1 – ни эффективный, ни убыточный
|
. Где К-годы, r - %-я ставка.
Рк – ден доходы (чистая прибыль), К – число лет, r –ставка дисконта, IC – объем инвестиций
