Раздел 12. Статистика ценных бумаг

12.1. Индивидуальные характеристики и показатели доходности ценных бумаг. Показатели активности фондовых бирж

 

К индивидуальным показателям акций относят их рыночные коэффициенты:

– P/E – отношение цены акции к прибыли компании в расчете на одну акцию;

– D/P – отношение дивиденда, выплаченного на одну акцию, к ее цене. Используются для определения степени акции на рынке и ее годовой доходности.

Номинальная стоимость акции определяется делением размера уставного капитала на количество выпущенных акций.

На основе данной стоимости устанавливается эмиссионная цена, по которой происходит первичное размещение акций. На рынке ценных бумаг акции реализуются по рыночной (курсовой) цене, зависящей от соотношения спроса и предложения.

Доходность акции определяется двумя факторами:

1) получением дивиденда (часть чистой прибыли АО, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер);

2) дополнительным доходом – разностью между курсовой ценой и ценой приобретенных акций.

Годовая ставка дивиденда:

i_Д = (Д / Р_Н) × 100,

 

где Д – абсолютный уровень дивиденда (часть распределенной прибыли акционерного общества);

Р_Н – номинальная стоимость акций.

Сумма годового дохода акции:

Д = i_Д х Р_Н / 100.

 

Доходность акции при ее покупке по курсовой цене, отличной от номинальной, характеризуется рендитом (R) – процентом прибыли от цены приобретения акции.

Совокупная доходность исчисляется отношением совокупного дохода (СД= Д + Δ q)) к цене приобретения.

Доход по облигации называется процентом, который выплачивается эмитентом 1–2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости.

Доходность облигации определяется двумя факторами: купонными выплатами, которые производятся ежегодно, и приростом (убытком) капитала за весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги.

Годовой купонный доход составляет:

 

Д_К = i_КР_Н / 100,

 

где i_K – годовая купонная ставка, %.

Приток (убыток) капитала за весь срок займа:

 

Δ Д = Р_ПОГ – Р_ПР,

 

где Р_ПОГ – цена погашения облигации; Р_пр – цена приобретения облигации.

Совокупный годовой доход по облигации представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала.

Доходность векселя определяется по формуле:

 

i_в = (Д / Р_ПР) × 100.

 

Депозитный сертификат – это письменное свидетельство банка – эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение суммы вклада и процентов по нему.

Фондовая биржа – постоянно действующий рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги. Обращающиеся на фондовой бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга (отбора и допуска ценных бумаг к биржевым торгам).

Активность биржевого рынка базируется на биржевых индексах цен, характеризующих динамику цен и средний уровень цены на акцию.

Индекс цены на акцию определенного наименования исчисляется по формуле:

 

i_p = P_{K 1} / P_{K 0},

 

где P_{K 1} и P_{K 0} – курсовая цена акции отчетного и базисного периодов. Для расчета фондового индекса используются методы расчета средних величин. С методической точки зрения индексы различаются:

1) по совокупности компаний, т. е. перечню предприятий, акции которых включаются в расчет;

2) по виду применяемой средней;

3) по способу определения весов в том случае, если применяется взвешенная средняя.

Торговая активность определяется по среднему количеству совершенных сделок за торговый день в течение достаточно длительного периода. Индекс средних курсов по группе акций:

 

Jp = P_{K 1} / P_{K 0,}

 

где P_{K 1} и P_{K 0} – средние курсовые цены акций отчетного и базисного периодов. Изменение курса акций различных компаний происходит в основном синхронно, поэтому представление о динамике цен на рынке можно получить на основе индекса, рассчитанного по небольшому количеству акций крупных компаний. Классическим примером такого подхода, называемого в статистике методом основного массива, является расчет наиболее известного среднего промышленного индекса Доу–Джонса (DJIA). Он представляет собой среднюю арифметическую (невзвешенную) ежедневных котировок 30 акций наиболее крупных компаний на момент закрытия биржи. Этот индекс выступает наиболее обобщающим показателем, характеризующим уровень деловой активности и рыночной конъюнктуры.

В качестве весов выступают объемы рыночной капитализации (произведение рыночной цены на количество акций в обращении) по каждой компании.

Индексы, взвешенные по объемам рыночной капитализации, можно представить в следующем виде:

 

J_t = [ Σ (P_t / P ₀) P ₀ Q ₀] / [ Σ P ₀ Q ₀] × J ₀ = [Σ P_t0Q₀] / [Σ P₀Q₀] × J₀,

 

где P_t и P ₀ – цена в момент t и в базисный момент;

Q ₀ – количество акций в обращении;

J ₀ – начальное значение индекса (для S & P500 базисный момент – конец 1943 г., начальное значение – 10. Для индекса NYSE Composite базисный момент – 1965 г., начальное значение – 50).

 

Контрольные вопросы

 

1. Что относится к индивидуальным показателям акций?

2. Как определяется номинальная стоимость акций?

3. Какими факторами определяется доходность акций?

4. Чем характеризуется доходность акции при ее покупке по курсовой цене, отличной от номинальной?

5. Чем определяется доходность облигаций?

6. Что такое депозитный сертификат?

7. На чем базируется активность биржевого рынка?

9. Как отличаются фондовые индексы с методической точки зрения?

10. Какой индекс выступает наиболее обобщающим показателем, характеризующим уровень деловой активности и рыночной конъюнктуры?