Организационно-правовая основа рынка ценных бумагВ обращении ценных бумаг участники рынка образуют три самостоятельные системы: -торговую систему (организация торгов и регистрация сделок), -расчётную систему (документальное оформление сделок), -депозитарии (организации и отделы инвестиционных институтов для регистрации инвесторов и хранении сертификатов на ценные бумаги). Правовую основу рынка ценных бумаг в России составляют постановления Правительства и инструкции Минфина, поскольку законодательных актов о рынке в России (кроме постоянно корректируемого Закона о налогообложении) нет. Отсутствие контроля на законодательной основе является причиной для злоупотреблений и откровенного мошенничества. В Положении о выпуске и обращении ценных бумаг даны определения лишь части возможных их видов. Неточности в инструктивных предписаниях о ценных бумагах приводят к неточностям в юридическом статусе ценных бумаг. Некоторые предприятия выпускают различные бумаги с одинаковыми названиями (совершенно различное финансовое содержание встречается у «сертификатов», «векселей», и др.).Отсутствие в нормативных документах соответствия между сущностью ценной бумаги и обязанностями сторон, участвующих в сделке по данной ценной бумаге, правами инвесторов открывает большие возможности в злоупотреблениях одного из участников сделки. Законодательство о рынке ценных бумаг оставляет проблемными многие узловые вопросы: -разграничение прав и ответственности эмитента и посредника; -формы эмиссии ценных бумаг, включая вопрос наличной и безналичной эмиссии, т.е. безбумажной эмиссии ценных бумаг; -регистрация реестров владельцев ценных бумаг, создание депозитариев, гарантирующих полную сохранность прав инвестора; -проблема ограничений прав акционеров несоответствием законов о правах акционеров и правах акционерных обществ, вытекающих из несовершенства законов о собственности; -защита имущественных прав инвесторов; -проблема гарантий участникам рынка правами на капитал должников, прежде всего на уставный капитал; -проблема контроля эмиссии ценных бумаг; -проблема контроля действий и процедур коммерческих банков, исключающих злоупотребления с акциями предприятий, например, взятие под залог пакета акций за кредит предприятию на эмиссию этих же акций. Российское законодательство регулируют отношения с залогом, переводным векселем, акцией, соответствующими Положениями. Агентом Правительства по выпуску государственных долговых обязательств является Минфин России. Государственные ценные бумаги имеют льготы по налогообложению на доход и могут приниматься в зачёт в качестве активов, направляемых в обязательные резервы банков. Доход по ценным бумагам инвесторы получают в виде: -дисконта (скидки) от номинальной стоимости ценной бумаги -купонных выплат. Для организации рынка государственными ценными бумагами в Центральном банке России создано Управление ценных бумаг. Центробанк поручил Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) проведение аукционов по первичному размещению государственных обязательств и операций по их вторичному обращению, то есть создание и поддержание торговой, расчётной и депозитной систем. Выбор дилеров государственными банками всех стран определяется той финансовой политикой правительств, которую проводят Центробанки на финансовых рынках своих стран, и Россия не является исключением, и Управление ценных бумаг Центробанка устанавливает дилеров среди инвестиционных институтов.
|