Задачи и ситуации. Исчислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 5000 руб
Задача 6.1 Исчислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 5000 руб. и сроком погашения 12 лет, если рыночная доходность по аналогичным ценным бумагам составляет 14%. Не делая расчетов, ответьте на вопросы: а) меняется ли стоимость облигации с изменением рыночной доходности? б) если рыночная норма снижается, что происходит со стоимостью облигации? Поясните свои выводы. Подтвердите их примерами.
Задача 6.2 Оцените текущую стоимость облигации номиналом 1000 долл., купонной ставкой 9% годовых и сроком погашения через 3 года, если рыночная норма прибыли равна 7%.
Задача 6.3 Ценная бумага через 5 лет начнет генерировать бессрочный денежный поток в размере 1000 долл. в год. По какой цене можно купить эту бумагу сегодня, если приемлемая норма прибыли равна 12%? Не делая вычислений, ответьте на вопрос, изменится ли эта цена через 2 года, и если да, то в какую сторону? Ответ обоснуйте. Подтвердите свои выводы расчетами.
Задача 6.4 Начиная с третьего года от момента анализа в течение 18 лет ценная бумага будет генерировать ежегодный доход в сумме 500 долл. По какой цене можно приобрести эту ценную бумагу в данный момент, если рыночная норма прибыли равна 8%?
Задача 6.5 Вы можете купить за 510 долл. ценную бумагу, которая в течение 10 лет будет приносить ежегодный доход в сумме 75 долл. Какова доходность этой ценной бумаги?
Задача 6.6 Год назад инвестор приобрел 600 акций фирмы «Alpha» на сумму 12 480 долл. Сумма полученных за истекший год дивидендов составила 749 долл. Текущая цена акции - 22, 5 долл. Требуется рассчитать все показатели дохода и доходности.
Задача 6.7 Рыночная цена акции за год понизилась с 25 до 20 долл. Рассчитайте показатели общей, капитализированной и дивидендной доходности, если выплаченный дивиденд составил: а) 3 долл.; б) 5 долл.; в) 8 долл.
Задача 6.8 Вы можете купить за 542 долл. ценную бумагу, которая в течение 8 лет будет приносить полугодовой доход в сумме 50 долл. Какова доходность этой ценной бумаги?
Задача 6.9 До погашения облигации номиналом 1000 руб., купонной ставкой 8% и ежегодной выплатой процентов осталось 3 года. В ближайшие годы ожидается ежегодный рост процентных ставок на рынке заемных средств в среднем на два процентных пункта. В истекшем году процентная ставка по аналогичным финансовым инструментам составляла 10%. По какой цене должна продаваться облигация теперь?
Задача 6.10 До погашения облигации номиналом 5000 руб., купонной ставкой 7% и ежегодной выплатой процентов осталось 2 года. Значения коэффициента дисконтирования на эти годы соответственно равны 10 и 13%. По какой цене должна продаваться облигация в настоящее время? Чему равна доходность к погашению данной облигации?
Задача 6.11 Исчислите текущую цену бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 500 руб., а рыночная доходность - 12%.
Задача 6.12 Вы хотите приобрести бескупонную государственную облигацию номиналом 5000 долл., погашаемую через 25 лет. Какова ее текущая цена, если ставка банковского процента равна 15%?
Задача 6.13 Вы намереваетесь приобрести облигацию с нулевым купоном нарицательной стоимостью 10 тыс. руб., сроком погашения через 12 лет и текущей ценой 2080 руб. Какова доходность этой операции?
Задача 6.14 Бескупонная облигация номиналом 5000 руб. будет погашена через год. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если приемлемая норма прибыли равна: 5, 7, 10 и 15%. Чем объясняется такое изменение стоимости? Не делая расчетов, ответьте, изменится ли стоимость облигации, и если да, то в какую сторону, если она будет погашена через 3 года? Обоснуйте ваш ответ. Сделайте соответствующие расчеты.
Задача 6.15 Облигация номиналом 5000 руб. с купонной ставкой 8% и полугодовой выплатой процентов будет погашена через 10 лет. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если приемлемая норма прибыли равна: 6, 8 и 12%.
Задача 6.16 На рынке продаются две бескупонные облигации номиналом 10 тыс. руб.. каждая. Первая облигация продается за 9302 руб. и будет погашена через год. Вторая облигация будет погашена через 3 года. По какой цене она продается, если обе облигации имеют одинаковую доходность?
Задача 6.17 Нарицательная стоимость облигации со сроком погашения 10 лет -100 тыс. руб., купонная ставка - 12%. Облигация рассматривается как рисковая (надбавка за риск - 2%). Рассчитайте текущую стоимость облигации, если рыночная доходность составляет 9%.
Задача 6.18 На рынке продаются две бескупонные облигации: облигация В 1 номиналом 10 тыс. руб. и сроком погашения через 3 года продается за 8 тыс. руб.; облигация В2 номиналом 10 тыс. руб. и сроком погашения через 10 лет продается за 4, 5 тыс. руб. Какая облигация более выгодная для инвестирования?
Задача 6.19 Облигация с полугодовой выплатой процентов, номиналом 1000 руб. и погашением через 5 лет продается на рынке за 961, 5 руб. Найдите купонную ставку, если рыночная норма прибыли равна 10%.
Задача 6.20 Рассчитайте текущую стоимость привилегированной акции номиналом 100 тыс. руб. и величиной дивиденда 9% годовых, если рыночная норма прибыли 12%.
Задача 6.21 Последний выплаченный дивиденд по акции равен 1 долл. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих 3 лет с темпом 14%; затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова внутренняя стоимость акции, если рыночная норма прибыли 15%?
Задача 6.22 Куплена акция за 50 долл.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 2 долл. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?
Задача 6.23 Четыре года назад компания «Profit» платила дивиденд в размере 0, 80 долл. на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 1, 66 долл. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие 5 лет, затем темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Текущая рыночная цена акции 30 долл. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?
Задача 6.24 Последний выплаченный компанией АА дивиденд равен 7 долл., темп прироста дивидендов составляет 3% в год. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен! 2%?
Задача 6.25 Компания «Art» не выплачивала дивиденды в отчетном году, но в следующем году планирует выплатить дивиденд в размере 5 долл. В последующие годы ожидается постоянный рост дивидендов с темпом 6%. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен 13%?
Задача 6.26 Облигация номиналом 500 долл. с полугодовым начислением процентов и купонной ставкой 10% годовых будет погашена через 6 лет. Какова ее текущая цена, если рыночная норма прибыли: а) 8%; б) 10%; в) 12%?
Задача 6.27 Компания, занятая добычей и переработкой полезных ископаемых, выплачивает дивиденды в размере предусмотренной постоянной доли прибыли. Но в связи с истощением природных ресурсов доходы и прибыль компании в обозримом будущем будут снижаться с темпом 8% в год. Ожидаемый (но еще не выплаченный) дивиденд отчетного года составит 6 долл. на акцию. Определите текущую цену акции компании, если приемлемая норма прибыли равна 12%. (Указание: подумайте, о какой цене - дивидендной или экс-дивидендной - идет речь в данном случае.)
Задача 6.28 Компания планирует эмитировать два типа облигаций номиналом 1000 руб. и полугодовым начислением процентов по ставке 12% годовых со сроком погашения 10 лет и 2 года соответственно. Прогнозируемая доходность по аналогичным финансовым инструментам может составить: а) 8; б) 10; в) 12%. I.He делая вычислений, попытайтесь ответить на следующие вопросы: а) для каких облигаций - долгосрочных или краткосрочных - цена реализации будет в большей степени варьировать в зависимости от прогнозируемого изменения рыночной доходности? б) Как будут продаваться облигации - выше или ниже номинала? в) Как меняется цена с изменением рыночной доходности в сторону 2. Сделайте необходимые расчеты в подтверждение ваших ответов.
Задача 6.29 Компания эмитировала бессрочные привилегированные акции номиналом 1000 руб. и выплатой дивидендов по ставке 8% годовых: а) ежегодно; б) каждые 6 месяцев; в) ежеквартально. Акции продаются с дисконтом 12%. Для каждого из упомянутых вариантов выплаты дивидендов найдите: а) ожидаемую номинальную годовую доходность; б) ожидаемую эффективную годовую доходность.
Задача 6.30 Компания планирует следующую схему выплаты дивидендов: в течение 3 лет начиная с 2000 г. дивиденды выплачиваться не будут; по итогам 2003 г. планируется объявить дивиденд в размере 1, 5 долл. на акцию; в следующие 2 года дивиденды будут увеличиваться с темпом 5% в год и в дальнейшем (т.е. начиная с 2006 г.) темп прироста будет совпадать со среднеотраслевым, равным 7% в год. Требуемая доходность акций равна 14%. Требуется: а) построить поток планируемых дивидендов; б) определить стоимость акции на начало каждого года в период с 2000 г. по 2007 г.; в) рассчитать дивидендную, капитализированную и общую доходность за каждый год рассматриваемого периода.
Задача 6.31 Отзывная облигация номиналом 5000 руб. с купонной ставкой 8% и полугодовой выплатой процентов будет погашена через 6 лет. На момент анализа облигация имеет защиту от досрочного погашения в течение 2 лет. В случае досрочного отзыва выкупная цена будет равна номиналу плюс сумма процентов за год. Стоит ли приобрести эту облигацию, если ее текущая рыночная цена составляет' 4860 руб., а приемлемая норма прибыли равна 10%?
Задача 6.32 Отзывная облигация номиналом ЮОО руб. и погашением через 8 лет была выпущена 2 года назад. В настоящее время ее цена равна 950 руб. Проценты выплачиваются ежегодно по ставке 12% годовых. В проспекте эмиссии указано, что в течение 5 лет предусмотрена защита от досрочного погашения. Выкупная цена превышает номинал на сумму годовых процентов. Рассчитайте показатели доходности YTM и YTC.
Задача 6.33 Продается вексель коммерческого банка номиналом 5000 руб. с купонной ставкой 10% годовых. Вексель был эмитирован 50 дней тому назад и будет погашен через 40 дней. Какую максимальную цену может отдать за этот вексель инвестор, если его приемлемая норма прибыли равна 12%? Меняется ли и в какую сторону эта цена, если приемлемая норма прибыли: а) растет; б) снижается?
|
