Финансовый механизм управления оборотными средствами на предприятии

Оределяются сущность и состав оборотных средств, ана­лизируются потребность в оборотных средствах и источники их финансирования, рассматриваются кругооборот и эффек­тивность использования оборотных средств.

Денежные средства предприятия, используемые для финансирования текущей (эксплуатационной) деятельно­сти, т.е. вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, и обеспечивающие непрерывность процесса производства и реализации продукции, образуют оборотные средства предприятия.

Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обращения — в процессе об­ращения, т.е. реализации готовой продукции и приобретения товарно-материальных ценностей. Наибольшую долю состав­ляют оборотные производственные фонды, участвующие в создании стоимости. Величина фондов обращения должна быть достаточной для обеспечения четкого и ритмичного про­цесса обращения.

Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют:

- производственные запасы (предметы труда — сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфаб­рикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы);

- незавершенное производство;

- расходы будущих периодов;

- некоторые орудия труда (малоценные и быстроизнаши­вающиеся предметы, инструменты, специальные приспособ­ления, сменное оборудование, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь), которые используются менее года или имеют ограничения по стоимо­сти, зачастую исчисляются тысячами наименований, что тех­нически затрудняет учет их износа; поэтому на практике их относят не к основным, а к оборотным фондам.

Основное назначение средств, авансированных в оборот­ные, производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производства.

Кроме оборотных производственных фондов на предпри­ятиях формируются фонды обращения. К ним относятся:

- готовая продукция на складе;

- товары отгруженные;

- денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке;

- дебиторская задолженность;

- средства в прочих расчетах.

Основное назначение фондов обращения_состоит в обес­печении ресурсами процесса обращения.

Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе про­изводства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот. При этом они переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три стадии, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

Кругооборот фондов предприятий начинается с авансиро­вания стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства (Д— Т) — первая стадия кругооборота. На этой стадии оборот­ные средства, имеющие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т.е. пе­реходят из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как пос­ле завершения кругооборота она возвращается. Завершени­ем первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе про­изводства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость (Т... П... Т*). На этой стадии оборотные средства участвуют ' непосредственно в процессе производства и принимают фор­му незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изделий. Авансированная стоимость снова меняет свою фор­му — из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получе­нии денежных средств (Т* — Д*>. Эта стадия вновь совер­шается в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства снова принимают форму де­нежных средств. Разница между денежной выручкой и пер­воначально затраченными средствами (Д* — Д) определяет величину денежных доходов предприятий.

Таким образом, совершая полный кругооборот (Д — Т... П... Т* — Д*)> оборотные средства функционируют на всех стадиях одновременно, что обеспечивает непрерывность про­цесса производства и обращения. Кругооборот оборотных средств представляет собой органическое единство трех его фаз.

Закончив один кругооборот, оборотные средства вступа­ют в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения.

Время, за которое оборотные средства проходят период производства и период обращения, т.е. совершают полный кругооборот, называется периодом оборота оборотных средств.

Период оборота оборотных средств — показатель усред­ненный, не совпадающий с фактическими сроками производ­ства и реализации отдельных видов продукции. Он характе­ризует среднюю скорость движения оборотных средств на предприятии.

Главная задача организации использования оборотных средств — обеспечить непрерывность процесса производства и реализации продукции с наименьшим размером оборотных средств.

По источнику формирования оборотные средства делят­ся на собственные и заемные.

Под собственными оборотными средствами следует пони­мать часть ресурсов, находящихся в распоряжении предпри­ятия в течение всего периода его функционирования. К соб­ственным приравниваются также средства, которые хотя юридически ему не принадлежат, но постоянно находятся в обороте предприятия. Это так называемые «устойчивые пас­сивы».

К категории устойчивых пассивов предприятия, в частно­сти, относятся:

— переходящая задолженность работникам по заработной плате и начислениям на заработную плату;

— резерв предстоящих платежей;

— средства кредиторов, полученные в порядке оплаты частичный готовности продукции (например, в тяжелом маши­ностроении при длительном производственном цикле), и т.п.

Источниками прироста собственных оборотных средств выступают собственные ресурсы предприятий: прибыль, увеличение суммы устойчивых пассивов и др.

Заемные оборотные средства создаются за счет кредитов и привлеченных средств.

Кредит — это ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процентов.

Привлеченные средства используются в качестве резерва в тех случаях, когда в обороте средств возникают нарушения и появляется срочная необходимость восстановить платежес­пособность предприятия.

К привлеченным средствам относятся:

— средства специальных фондов, временно находящиеся в обороте предприятия;

— кредиторская задолженность (денежные средства, вре­менно привлеченные предприятием и подлежащие возврату соответствующим юридическим или физическим лицам).

Кредиторская задолженность в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств считается нормальной (законной). Кредиторская задолженность по неоплаченным в срок расчетным документам считается незаконной и свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии.

предприятия.

Перед предприятием стоит задача определения минималь­ного размера оборотного капитала.

Укрупненно потребность в оборотных средствах можно определить исходя из анализа затрат на 100 руб. с оборота с учетом условий платежа по формуле

Зо.с ⁼ (³м⁺³з.пХ^Тскл ^{+ Т}пр ^{+ Т}пл) ⁺ (³пр-³м-³з.пХ^Тскл ^{+ Т}пр). где 3₀ — затраты оборотных средств на 100 руб. с оборота, руб

З_пр — себестоимость продукции на 100 руб. с оборота,

руб.; -

З_м—затраты на сырье, материалы, покупные полуфабри­каты и комплектующие изделия в себестоимости продукции

на 100 руб. с оборота, руб.;

3_{3 п} — затраты на заработную плату в себестоимости про­дукции на 100 руб. с оборота, руб.;

Т_скл — предполагаемое время хранения на складе, дней; Т —время производства, дней; Тдд — сроки платежа клиентов, дней. Окончательный расчет потребности в оборотных сред­ствах производится по формуле

ос_п=Од/100* Зо.с,

где ОС_п — потребность в оборотных средствах, руб.;

О-—дневной оборот:

_{Од=РП/Тк}

где РП — сумма обернувшихся средств (выручка от реали­зации), тыс. руб.;

Т_к — календарный период, за который средства оберну­лись, дней (месяц; — 30 дней, квартал — 90 дней, год — 360

дней).

Пример. Определить величину оборотных средств при

следующих исходных данных:

— выручка от реализации продукции за I квартал соста­вила 3000 тыс. руб.;

— себестоимость реализованной продукции — 2700 тыс. руб., в том числе: затраты на сырье и материалы — 1350 тыс. руб., на заработную плату — 540 тыс. руб.;

— складской запас — 30 дней;

— время производства — 20 дней;

— сроки платежа клиентов — 30 дней.

Решение

1. Определяем долю себестоимости в реализованной про­дукции:

2700/3000х 100% = 90%.

2. Определяем долю затрат на материалы в себестоимости:

1350/2700х100% = 50%.

3. Определяем долю затрат на зарплату в себестоимости:

540/2700х 100% = 20%

4. Определяем себестоимость на 100 тыс. руб. реализован­ной продукции:

З_пр = 100 тыс. руб. х 90%: 100% = 90 тыс. руб. 5. Определяем затраты на материалы на 100 тыс. руб. ре­ализованной продукции:

З_м = 90 тыс. руб. х 50%: 100% = 45 тыс. руб.

6. Определяем затраты на заработную плату на 100 тыс. руб. реализованной продукции:

3_{3 п} = 90 тыс. руб. х 20%: 100% = 18 тыс. руб.

7. Определяем затраты оборотных средств на 100 тыс. руб. реализованной продукции:

З_ос=(45+18)х(30+20+30)+(90-45-18)х(30+20)=6390тыс.руб.

8. Определяем дневной оборот:

О_д = 3000/90 = 33, 33 тыс. руб.

 

Определяем потребность в оборотных средствах:

ОС_п = 33, 3/100 х 6390 = 2129, 787 тыс. руб.

Эффективность использования оборотных средств пре.; приятия выражается скоростью их оборачиваемости.

Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется с помощью трех взаимосвязанных показателей: длительности одного оборота в днях, количества оборотов за го; (полугодие, квартал), а также величины оборотных среде приходящихся на единицу реализованной продукции.

Длительность одного оборота в днях определяется по формуле

^Тоб⁼ Т_к/Коб ^{или Т}об = Тк х ОС/РП

где Тоб — длительность одного оборота, дней;

ОС — средняя величина текущих активов, руб.; РП — объем реализованной продукции (по себестоимости или в ценах), руб.;

Т_к — число дней в отчетном периоде;

К_об — коэффифиент оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за год (по­лугодие, квартал), и определяется по формуле

Коб=РП/ОС

Средняя величина текущих активов по данным баланса определяется по формуле

ОС= (ОСн + ОСк)/2

где ОС_н, ОС_к — величины текущих активов соответственно на начало и конец периода, руб.

Более точный расчет средней величины текущих активов производится по формуле средней хронологической на осно­ве ежемесячных данных о состоянии текущих активов:

ОС= (0, 5ОС1 + ОС2 +…ОСn-1 + 0, 5ОСn)/ (n-1)

где ОС„ — величина текущих активов в n-м месяце, тыс. руб.

Коэффициент загрузки оборотных средств — это пока­затель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он харак­теризует величину оборотных средств, приходящихся на еди­ницу (1 руб., Л тыс. руб., 1 млн руб.) реализованной продукции, и исчисляется по формуле

Кз= ОС/РП

где Кз- коэффициент загрузки оборотных средств.

Пример. Выручка от реализации за квартал составила 4200 тыс. руб. Величина текущих активов составляла на на­чало квартала 2000 тыс. руб., на конец квартала — 2200 тыс. руб. Определить показатели оборачиваемости оборотных средств.

Решение

1. Определяем средний остаток оборотных средств за квартал:

ОС =

(2000 + 2200)/2

= 2100 тыс. руб.

2. Определяем коэффициент оборачиваемости:

Коб = 4200/2100 = 2, 0

3. Определяем продолжительность одного оборота:

Тоб =90/2, 0 = 45 дней

4. Определяем коэффициент загрузки оборотных средств:

Кз = 2100/4200 = 0, 5

В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается. Абсолютное выс­вобождение оборотных средств происходит, если фактичес­кие остатки оборотных средств меньше норматива или остат­ков оборотных средств за предшествующий (базовый) период при сохранении или увеличении объема реализации за этот период. Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда оборачиваемость оборотных средств ускоряется с ростом объема производства % на предприятии. Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, поскольку они находятся в за­пасах товарно-материальных ценностей, обеспечивающих рост производства. Относительное и абсолютное высвобождение оборотных средств имеют единую экономическую ос­нову и означают для хозяйствующего субъекта дополнитель­ную экономию средств.

В случае снижения оборачиваемости текущих активов и; увеличения продолжительности их оборота появляется необ­ходимость привлечения дополнительных средств для продол­жения производственно-коммерческой деятельности предприятия хотя бы на уровне прошедшего периода.

Расчет величины дополнительно привлеченных в оборот средств производится по формуле

ОСпривл = РПо/Тк Тоб.1-Тоб.0

где ОС — сумма привлеченных в оборот средств, руб.; Т_{об 0}, Т_об 1 — период оборота соответственно базового

и отчетного периода, дней;

РПд — выручка от реализации в базовом периоде, руб.

Пример. Выручка от реализации за I квартал составила 4200 тыс. руб., за II квартал — 3450 тыс. руб. Величина те­кущих активов составляла: на начало I квартала — 2000 тыс. руб., на начало II квартала — 2200 тыс. руб., на начало III квартала — 2400 тыс. руб. Определить величину привлечен­ных средств за счет изменения продолжительности одного оборота во II квартале по сравнению с I кварталом.

Решение 1. Определяем средние остатки оборотных средств в I и

II кварталах:

ОСо = (2000+ 2200)/2 =^{2100 тыс}. РУ^б.

 

OC1 = (2200+ 2400)/2=2300 тыс. руб.

 

2. Определяем коэффициенты оборачиваемости в I и II кварталах:

Коб.о=4200/2100=2, 00, Коб.1 = 3450/2300 = 1, 5

3. Определяем продолжительность одного оборота в I и И

кварталах:

Тоб.о = 90/2, 0= 45 дней. Тоб.1 = 90/1, 5 =60 дней

4. Определяем величину привлеченных средств:

ОСпривал = 4200/90(60 - 45) = 700 тыс. руб.

Для выявления причин снижения общей оборачиваемос­ти текущих активов следует проанализировать изменения скорости и периода оборота основных видов оборотных

средств.

Одним из условий финансового благополучия предприя­тия является приток денежных средств, обеспечивающих покрытие его текущих обязательств. Отсутствие такого ми­нимально необходимого запаса денежных средств свидетель­ствует о наличии финансовых затруднений у предприятия. В то же время чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесцениванием денег.

Следовательно, большое значение для предприятия име­ет определение оптимального уравнения денежных средств.

Денежные средства предприятия включают в себя день­ги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Для того чтобы ответить на вопрос, почему эти наличные сред­ства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента, необходимо рассмотреть понятие ликвидности.

Различные виды текущих активов обладают разной лик­видностью, под которой понимают временный период, нёобходимый для превращения (конвертации) данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этого превра­щения. Ответ на поставленный выше вопрос заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. Только денежным средствам присуща абсолютная; ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принято принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денеж­ных средств в государственные ценные бумаги. Основанием \ для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги — безрисковые, точнее, степенью риска, > связанного с ними> можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (или из­держки) по ним является сопоставимым.

Вышеизложенное, однако, не означает, что запас денеж­ных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает за­пас наличных денег. Поэтому небольшой дополнительный приток денежных средств может быть полезен, если доля их ' в активах предприятия невелика. Перед финансовым менед­жером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превы­сила маржинального процентного дохода по государствен­ным ценным бумагам.

. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирова­ния в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним так­же применимы общие требования: во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов; во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов; в-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогно­зируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть при­менены модели, разработанные в теории управления запаса­ми и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы " определить:

— общий объем денежных средств и их эквивалентов;

— какую их долю следует держать на расчетом счете, а ка­кую — в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

— когда и в каком объеме осуществлять взаимную транс­формацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение полу­чили модель Баумола и модель Миллера—Орра. Первая была разработана В. Баумолом {W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Or) в I960 г.

Рассмотрим подробнее каждую из моделей.

Модель Баумола, Предполагается, что предприятие начина­ет работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие сред­ства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или дости­гает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных.бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким обра­зом, динамика остатка средств на расчетном счете представ­ляет собой «пилообразный» график (рис. 3.2).

 

	Остаток средств на расчетном счете
Q
Q/2

Время

Рис. 3.2. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

Q= √ 2Vc/r

где V —прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с — расходы по конвертации ценных бумаг в денежные средства;

r — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, на пример, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q: 2, а общее количество сделок по конвертации цен­ных бумаг в денежные средства (к) равно:

k-V: Q.

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики уп-? равления денежными средствами составят:

OP = ck+ rQ: 2.

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе — упущенная выгода от. хранениям средств на расчетном счете, вместо того чтобы инвестировать, их в ценные бумаги.

Пример. Определить сумму пополнения денежных средств, ' общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в де­нежные средства и средний размер денежных средств на расчетном счете, используя модель Баумола, при следующих ис­ходных данных:

— прогнозируемая потребность предприятия в денежныхсредствах на год — 4800 тыс. руб.;

— расходы по конвертации, ценных бумаг в денежные средства—150 руб.;

— процентная ставка по государственным ценным бумагам— 18%.

Решение

1. Определяем сумму пополнения денежных средств:

Q = √ 2*4800000 *150 / 0, 18=89440 руб.

2. Определяем общее количество сделок по конвертации:

K=4800000 ^/ 89440 = 53, 67 =54

3. Определяем средний размер денежных средств на рас­четном счете:

Q/2 = 89440/2 = 44720 руб.

4. Определяем общие расходы по реализации политики управления денежными средствами:

ОР = 150 • 54 + 0, 18 х 44720 = 16149, 6 руб.

Таким образом, политика предприятия по управлению де­нежными средствами должна быть следующей: когда сред­ства на расчетном счете заканчиваются, предприятие долж­но продавать часть ценных бумаг на сумму 89440 рублей. Такую операцию надо проводить примерно раз в неделю (в году 52 недели, а количество сделок — 54). Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 89440 руб., а средний — 44720 руб.

Модель Миллера — Орра. Модель Баумола проста и в дос­таточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действи­тельности такое случается крайне редко, остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представля­ет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос, как предприятию следует уп­равлять своим денежным запасом, если невозможно предска­зать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются неза­висимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управле­нию остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 3.3 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денеж­ных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким обра­зом пополняет запас денежных средств до нормального

При решении вопроса о размахе вариации (разность меж­ду верхним и нижним пределами) рекомендуется придержи­ваться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связан­ные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то пред­приятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процент­ной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели Миллера—Орра осуществляется в не­сколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (О_н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исхо­дя из средней потребности предприятия в оплате счетов, воз­можных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).

3. Определяются расходы (Р_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежед­невного дохода по краткосрочным ценным бумагам, цирку­лирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансфор­мации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов,

имеющим место в отечественной практике, выступают, на­пример, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена ва­люты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле

S = 3 √ 3Pтv/ 4Px

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (О_в), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

Ов = Он +S

6. Определяют точку возврата (Т_в) — величину остатка де­нежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_н— О_в):

т_в=о_н+s/3

Пример. Определить с помощью модели Миллера—Орра политику управления средствами на расчетном счете, исполь­зуя следующие исходные данные:

— минимальный запас денежных средств (О_н) — 20 тыс. руб.;

— расходы по конвертации ценных бумаг (Р_т) — 150 руб.;

— процентная ставка — 18% в год;

— среднее квадратическое отклонение в день — 2200 руб.

Решение

1. Расчет показателя Р_х:

(1+Р_х)³⁶⁵=1, 18, отсюда:

1 + Р_х = ³⁶5√ 1, 18 = 1, 00045, Р_х = 0, 00045, или 0, 045% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

v = 22002² = 4840000.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

^{S= 3 √ (3*150*4840000) / (4* 0, 00045) = 3 √ 1210000 = 3*106, 56 = 31968 руб}

4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

О_в = 20000+ 31968 = 51968 руб.

Т_в = 20000 + 1/3 х 31968 = 30656 руб,

Таким образом, остаток средств на расчетном счете долг жен варьировать в интервале (20000—51968); при выходе: пределы интервала необходимо восстановить средства н расчетном счете в размере 30656 руб.

Барометром возникновения финансовых затруднений служит тенденция сокращения доли денежных средств в состав всех текущих активов предприятия при возрастающем объем ' его текущих обязательств. Поэтому ежемесячный анализ соотношения денежных средств и наиболее срочных обяза­тельств (срок которых истекает в текущем.месяце) может дать достаточно наглядную картину избытка или недостат4 ка денежных средств на предприятии.

Другой способ оценки достаточности денежных средств определение длительности периода оборота. С этой целью пользуется формула

^Тоб.д.с ⁼ Тк/ ДО ОД

где Т_{об с} — период оборота денежных средств, дней; ДО — денежный оборот за период, руб.;

ОД — средние остатки денежных средств, руб.:

остатки денежных средств на начало n-го меся

Пример. Определить изменение длительности оборота д_енежных средств по месяцам на основании исходных данных. табл. 3.1.

Сделать выводы о достаточности (или недостаточности) денежных средств.

Таблица 3.1 Исходные данные, руб.

Месяц	Средние остатки денежных средств	Оборот за месяц
Январь
Февраль
Март
Апрель
Май		500000.
Июнь

Решение Определяем продолжительность оборота денежных средств по месяцам, дней:

^{Тоб.д.с. январь = 30/400000 *30000 = 2, 25}

^{Тоб.д.с. февр = 30/500000 * 40000 = 2, 40}

^{Тоб.д.с. март = 30/300000 * 30000 = 3, 00}

^{Тоб.д.с. апрель = 30/400000 * 40000 = 3, 00}

^{Тоб.д.с. май = 30/500000 * 50000 = 3, 00}

^{Тоб.д.с. июнь = 30/600000 *60000 = 3, 00}

Вывод: денежные средства на расчетном счете находятся 3 дня и менее, что является явно недостаточным, так как при любой непредвиденной задержке поступлений денежных средств более чем на 3 дня предприятие не сможет выполнить свои обязательства.

Значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе текущих активов определяет ее особое место в оценке оборачиваемости оборотных средств.

Оборачиваемость дебиторской задолженности определя­ется по формуле

Коб.д.з = РП/ ДЗ

где Коб.д.3 —' оборачиваемость дебиторской задолженности; ДЗ — средняя дебиторская задолженность, руб.:

ДЗ= (0, 5Д3₁ + Д3₂+... + 0, 5ДЗn) / n -1

ДЗ_П — величина дебиторской задолженности на конец п- го месяца, руб.

Период погашения дебиторской задолженности можно рассчитать по формуле

Тпог.д.з=Тк/ Коб.д.з

где Т — период погашения дебиторской задолженности,

пог.д.з дней.

Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов определяется как отношение

 

^Кд.з =ДЗ / Aт х 100%,

гДе Кд.з

— доля дебиторской задолженности в текущих активах дебиторская задолженность, руб.; А_т — текущие активы, руб..

Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности находится по формуле

Ксомн = ДЗсомн / Дз х 100%,

где К_сомн — доля сомнительной задолженности, %;

ДЗ_С0МН — сомнительная дебиторская задолженность, руб.

Этот показатель характеризует качество дебиторской за­долженности: тенденция к его росту свидетельствует о сни­жении ликвидности баланса.

Пример, Выручка от реализации за I квартал составила 8400 тыс. руб. Текущие активы предприятия приведены в табл. 3.2. Определить показатели оборачиваемости дебиторской за­долженности.

Таблице 3.2