Глава 15. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

 

Основными тенденциями развития современного мирового финансового рынка являются следующие.

1. Усиление концентрации финансовых ресурсов, их централизация и укрупнение институтов финансового посредничества.

Действие этой тенденции выражается во все большем увеличении обращающихся на финансовом рынке средств, которые сконцентрированы в укрупняющихся институтах финансового посредничества. Укрупнение финансовых посредников происходит как за счет наращивания их собственного капитала, увеличения размеров получаемых ими доходов, так и за счет слияний финансовых институтов, происходящих в различных формах. Финансовые посредники расширяют масштабы своей деятельности, увеличивают спектр предоставляемых услуг, совершенствуют расчетную инфраструктуру. В организационном плане финансовые институты все более превращаются в многофункциональные структуры с разветвленной филиальной сетью. В наиболее развитом виде финансовые институты представляют собой транснациональные корпорации и банки, ведущие свои операции по всему миру.

2. Внедрение на финансовом рынке новаций на основе развития телекоммуникаций, систем связи, совершенствования методологии и технологии проведения операций.

Нововведения ведут к усложнению финансовых операций. При этом расширяются возможности удовлетворения интересов клиентов финансовых посредников - как кредиторов, так и заемщиков. Новации финансового рынка относятся к инструментам финансового рынка и к расчетно-торговой инфраструктуре рынка.

3. Глобализация финансового рынка.

Формирование единого мирового финансового рынка происходит в результате процессов глобализации на основе повышения мобильности финансового капитала. Это становится возможным при либерализации порядка доступа иностранного капитала на национальные финансовые рынки. Взаимосвязь между национальными рынками, которые остаются формально независимыми, усиливается благодаря внедрению современных средств связи и взаимных расчетов, унификации технологии проведения операций, переходу на единые стандарты учета и отчетности. Формированию мирового финансового рынка содействует гармонизация надзора и регулирования финансового рынка и основных его участников регулирующими органами различных стран.

4. Усложнение характера рисков на финансовом рынке.

Глобализация финансового рынка и связанная с ней возможность крупномасштабной миграции капиталов увеличивают уязвимость вовлеченных в эти процессы участников рынка и неизбежно ведут к росту рыночных рисков. Финансовый рынок становится все более зависимым от макроэкономической конъюнктуры: уровня и динамики цен на нефть и других энергоносителей, изменений валютной политики крупнейших стран мира, складывающейся направленности в динамике инфляции и др. По-прежнему велика роль политических рисков и нестабильности в отдельных регионах мира. Усложнение характера финансовых операций порождает потенциальную возможность злоупотреблений и фактов мошенничества, а также серьезных ошибок менеджеров, что в условиях ослабления контроля за их деятельностью может приводить в связи с большими объемами операций к серьезным финансовым потерям и даже банкротству отдельных компаний. Поскольку глобализация резко увеличивает взаимозависимость участников рынка, то сбои в работе отдельных участников рынка могут через эффект " домино" отражаться на других участниках и даже содействовать " заражению" других сегментов рынка и других национальных рынков.

Угрозы нестабильности финансового рынка, которые в своем крайнем проявлении могут повлечь за собой возникновение финансового кризиса, обусловливают резкий рост актуальности развития систем управления рисками всеми участниками рынка. С другой стороны, возникающие вызовы требуют от регулирующих органов усиления их контроля за состоянием рынков и их участников.

Усложнение характера рисков предопределяет потребность в появлении специальных инструментов, обеспечивающих адекватное управление рисками в целях снижения вероятных потерь. В связи с этим получают развитие, например, производные финансовые инструменты, позволяющие хеджировать риски, а сегмент рынка производных инструментов в результате этого развивается высокими темпами. Вместе с тем проведение самих операций с производными инструментами сопряжено с рисками и поэтому обусловило усиление контроля регулирующих органов за этим сегментом рынка.

Общерыночные тенденции развития мирового финансового рынка в целом присущи и российскому финансовому рынку, особенно его современной стадии функционирования. Вместе с тем само возникновение и формирование российского рынка имеет существенные отличительные особенности. В отличие от финансовых рынков подавляющего большинства развитых стран, российский рынок еще очень молод. Его возникновение определялось началом рыночных преобразований экономики России. При этом если в большинстве развитых стран становление финансовых рынков происходило на фоне уже сложившихся экономических отношений, то в России процессы рыночных реформ одновременно затронули практически все стороны хозяйственной жизни. Вследствие этого формирование финансового рынка происходило параллельно с формированием рыночных отношений в сфере реальной экономики. При этом на первоначальном этапе становления финансового рынка (вплоть до финансового кризиса 1998 г.) темпы его развития были высокими, в отличие от переживавшего спад реального сектора.

Начальному этапу формирования финансового рынка была присуща низкая законодательная регламентация как создания и деятельности большинства финансовых институтов (кредитных и страховых организаций, инвестиционных фондов и др.), так и многих проводимых ими финансовых операций. В ряде случаев компенсацией слабости нормативно-правовой базы служило копирование (во многих случаях неоправданное) аналогов, свойственных развитым финансовым рынкам. Другой особенностью российского финансового рынка на стадии его возникновения являлся спекулятивный характер операций большинства его сегментов, имеющий целью получение высоких и сверхвысоких доходов за счет неоправданно высокой доходности проводимых операций. Следствием перечисленных особенностей развития российского финансового рынка явился его отрыв от объективных потребностей реального сектора экономики.

Другой специфической характеристикой формирующегося российского рынка была высокая рискованность проводимых операций и в результате этого имевшие место банкротства отдельных финансовых институтов. В наибольшей степени неустойчивость рынка проявилась в период острого финансового кризиса 1998 г., в результате которого некоторые сегменты рынка (например, рынок государственных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов) практически прекратили свое существование и были восстановлены только через несколько лет.

Современному этапу российского финансового рынка (этапу, последовавшему после восстановительного периода) присущи следующие основные тенденции.

1. Расширение масштабов российского финансового рынка.

О достигнутых рынком объемных показателях свидетельствуют следующие данные по его основным рыночным сегментам. К началу 2007 г. суммарный объем задолженности всех категорий заемщиков российским кредитным организациям по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам достиг 9, 4 трлн руб. Средний дневной оборот межбанковского кассового валютного рынка достиг 38, 4 млрд долл. США. Объем обращающихся на рынке выпусков облигаций федеральных займов (ОФЗ) возрос за 2006 г. до 875 млрд руб., совокупный биржевой оборот вторичных торгов региональными облигациями - до 550 млрд руб. Обороты вторичных торгов на крупнейшей российской бирже - Московской межбанковской валютной бирже - составили: акциями - 11, 1 трлн руб., корпоративными облигациями - 1, 8 трлн руб. Суммарный оборот биржевых торгов фьючерсами и опционами достиг 3, 6 трлн руб. На страховом рынке российские страховые организации к началу 2007 г. получили страховые взносы на сумму 610 млрд руб., произвели страховые выплаты на сумму 325, 8 млрд руб. Суммарная стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов достигла 420 млрд руб. Объем пенсионных резервов, сконцентрированных у российских негосударственных пенсионных фондов, равнялся 411, 6 млрд руб.

2. Укрепление финансового потенциала российских институтов финансового посредничества.

На начало 2007 г. совокупные активы российского банковского сектора достигли 14, 0 трлн руб. Собственные средства (капитал) увеличился до 1, 7 трлн руб. Почти 57% кредитных организаций имеют капитал более 5 млн евро. Совокупный уставный капитал страховых организаций составил 153, 4 млрд руб. Совокупный объем собственного имущества негосударственных пенсионных фондов достиг 509, 9 млрд руб., при этом у 17% негосударственных пенсионных фондов размер собственного имущества превышал 500 млн руб.

Укрепление финансового потенциала институтов финансового рынка стало возможным в первую очередь в результате улучшения финансовых результатов деятельности и укрепления их финансового положения. Особенно высокие темпы прироста прибыли сохраняются в банковском секторе - в 2005 г. они составили 47, 3%, в 2006 г. - 41, 8%. Прибыль действующих кредитных организаций за 2006 г. составила 37, 5 млрд руб., а удельный вес прибыльных кредитных организаций - 98, 4%. Показатель, отражающий соотношение между собственными средствами (капиталом) кредитных организаций и масштабами их деятельности, - показатель достаточности капитала - постепенно снижается. В 2006 г. он уменьшился с 16, 0 до 14, 9%, что было обусловлено главным образом превышением темпов прироста совокупных активов банковского сектора над темпами прироста совокупного капитала.

Другой причиной упрочения финансового положения большинства финансовых посредников является последовательная политика регулирующих органов, направленная на ужесточение минимальных требований к собственному капиталу. Для кредитных организаций установлен минимальный размер собственных средств (капитала) в сумме рублевого эквивалента 5 млн евро.

Минимальный размер уставного капитала страховщика определяется на основе базового размера его уставного капитала, равного 30 млн руб., и соответствующих коэффициентов:

- для осуществления личного страхования (включая страхование жизни) - 60 млн руб.;

- для осуществления личного страхования (без страхования жизни) и (или) имущественного страхования - 30 млн руб.;

- для осуществления перестрахования, а также страхования в сочетании с перестрахованием - 120 млн руб.

3. Расширение используемого на российском финансовом рынке инструментария и усложнение его характера, внедрение новых технологий, вовлечение в операции на финансовом рынке более широкого круга экономических агентов.

Развитие российского финансового рынка происходит не только в направлении наращивания его объемных параметров, но и в направлении все более активного внедрения финансовых новаций как в отношении новых инструментов, так и в применении все более сложных технологий. Одновременно происходит расширение участников финансового рынка за счет новых, ранее пассивных экономических агентов. Так, например, в операции на кредитном рынке все более интенсивно вовлекаются физические лица при одновременном развитии таких новых форм кредитных отношений, как розничное, ипотечное кредитование, автокредитование. Темпы роста кредитования физических лиц в 2005 г. составили 90, 6%, в 2006 г. - 75, 1%. Доля этих кредитов в общем объеме выданных российскими кредитными организациями ссуд увеличилась почти до 22%, а в совокупных активах банковского сектора - до 14, 7%. Очень высокими темпами растут выдачи ипотечных жилищных кредитов - объем вновь выданных кредитов увеличился за 2006 г. в 4, 7 раза, а их доля в общем объеме предоставленных населению кредитов - до 12, 5%. Развитие ипотечного кредитования предопределяло появление на рынке ранее не применявшихся ипотечных ценных бумаг.

Быстрые темпы расширения ипотечного бизнеса на российском финансовом рынке, в свою очередь, обусловливают появление на страховом секторе рынка ранее не востребованных инструментов, в частности, например, ипотечного страхования, которое предполагает комплексное страхование финансовых рисков, возникающих при угрозе финансовых, материальных и других потерь в результате осуществления ипотечной сделки.

Расширение и усложнение операций на российском финансовом рынке сопровождаются возникновением новых или усугублением уже известных финансовых рисков, что также вызывает потребность в их страховании. Поэтому наряду с традиционными направлениями страхования растет востребованность страхования финансовых рисков, в частности риска потери прибыли (сокращения дохода) в результате вынужденного перерыва в производстве, риска невыполнения условий кредитного договора, риска инвестирования, аудиторского риска и др.

В сегменте российского рынка ценных бумаг происходит внедрение новаций в сфере совершенствования технологий, используемых расчетными и торговыми инфраструктурами.

Новые инструменты находят свое применение на национальном рынке производных финансовых инструментов, в частности появились ранее не использовавшиеся в России производные на процентные ставки, на фондовые индексы, кредитные деривативы.

4. Снижение процентных ставок и доходностей по инструментам финансового рынка и на основе этого повышение доступности финансовых инструментов для участников рынка.

За период с 2000 по 2007 г. ставка по кредитам предприятиям и организациям нефинансового сектора в рублях снизилась с 18, 0 до 9, 8%. За этот период наиболее значительно сократились ставки по кредитам от 3 до 6 месяцев - на 7, 7 процентного пункта. Вместе с тем в последние 2 года происходит снижение ставок по долгосрочным кредитам предприятиям и организациям: к концу 2003 г. по сравнению с началом года - на 3, 7 пункта, к концу 2004 г. - на 4, 5 пункта. По кредитам в валюте ставки снизились с 2000 по 2007 г. с 11, 9 до 9, 3%, оставаясь вместе с тем в течение последних двух лет достаточно стабильными и изменяясь в диапазоне от 8 до 9%.

На конец 2006 г. эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ снизился относительно конца 2005 г. на 0, 21 процентного пункта - до 6, 57% годовых, эффективных индикаторов оборота вторичного рынка - на 0, 14 процентных пунктов до 6, 52% годовых.

По итогам 2006 г. доходность корпоративных облигаций на вторичном рынке снизилась с 8, 2 до 7, 6% годовых.

5. Формирование единого общероссийского финансового рынка.

Начальному этапу становления российского рынка была присуща очень высокая степень региональной дифференциации и неравномерности развития рынка на территории страны. Данное обстоятельство объяснялось, с одной стороны, неравномерностью экономического развития отдельных регионов и их производительного потенциала, а с другой стороны - низкой востребованностью финансовых услуг в регионах. В результате этого институты финансового посредничества были крайне неравномерно распределены по территории России, в основном сосредоточивались в Центральном федеральном округе. Соответственно, если в регионах и функционировали отдельные сегменты финансового рынка, главным образом кредитный рынок, тем не менее условия предоставления заемщикам финансовых ресурсов оставались дифференцированными и, как правило, значительно хуже, чем в Центральном федеральном округе.

В настоящее время эти недостатки постепенно преодолеваются. Наиболее заметно это в отношении кредитных организаций и предоставляемых ими банковских услуг, тогда как другие институты финансового посредничества по-прежнему сконцентрированы в Москве и Санкт-Петербурге. Наивысшую обеспеченность банковскими услугами по-прежнему имеет Центральный федеральный округ, затем следуют Северо-Западный, Приволжский и Южный федеральные округа.

Развитие расчетной и торговой инфраструктуры на биржевом рынке позволяет региональным операторам проводить операции с ценными бумагами, валютой и производными финансовыми инструментами через крупнейшие российские биржи, расположенные в Москве и Санкт-Петербурге, что также способствует выравниванию условий финансовых операций на всей территории России.

Подтверждением постепенного формирования единого национального финансового рынка является, в частности, выравнивание ценовых условий проведения операций.

Несмотря на сохраняющуюся региональную дифференциацию процентных ставок, тем не менее масштабы такой дифференциации постепенно сокращаются. Об этом свидетельствует, в частности, то обстоятельство, что разница между максимальной и минимальной ставкой по кредитам нефинансовым предприятиям, предоставленных в регионах, уменьшилась с 11, 8 процентного пункта в 2000 г. до 5, 6 процентного пункта в 2006 г.

Стоимость кредитов, предоставленных населению, как правило, выше стоимости кредитов для юридических лиц. При среднемесячной ставке в июне 2007 г. по России в 15, 8%, максимальной она была в Центральном федеральном округе - 17, 4%, минимальной - в Уральском округе - 14, 3%. Ставки в Сибирском округе наиболее близки со ставками в Южном и Дальневосточном федеральных округах. Общее снижение в Сибирском округе составило в 2000 - 2007 гг. 30, 7 процентного пункта (с 45, 6 до 14, 9%), при этом в целом по России - 22, 7 процентного пункта.

6. Усложнение взаимосвязи с мировым финансовым рынком.

В условиях финансовой глобализации интернациональная вовлеченность России и ее национального финансового рынка в мировую экономику не имеет реальной альтернативы. Однако этот процесс неизбежно порождает для России новые вызовы и угрозы, эффективно ответить на которые российскому финансовому рынку еще только предстоит.

Осуществленная в Российской Федерации либерализация валютного регулирования и контроля приводит к значительно большей мобильности иностранного капитала. В результате этого приток и отток иностранного капитала на российский рынок становятся важным фактором российской экономической политики вообще и, в частности, ситуации на финансовом рынке. Этот процесс сопровождается усилением зависимости российского рынка от мирового финансового рынка. Эта зависимость проявляется в зависимости от складывающегося паритета иностранных валют, процентных ставок и других условий проведения финансовых операций.

7. Повышение внутренней устойчивости российского финансового рынка.

Устойчивость российского финансового рынка и действующих на нем финансовых институтов обусловлена в первую очередь общей финансовой стабильностью экономики России.

Приобретение российским финансовым рынком устойчивости и способности противостоять внешним шокам выражается в уменьшении волатильности его основных качественных параметров (изменчивости валютного курса, процентных ставок, доходности) на фоне расширяющихся масштабов рынка. Существующие на рынке финансовые риски по-прежнему требуют пристального внимания как самих рыночных институтов, так и надзорных органов. Тем не менее риск-менеджмент в российских компаниях и особенно финансовых институтах постепенно начинает занимать важное место в системе управления финансами, ему уделяется повышенное внимание, совершенствуются навыки управления финансовыми рисками. Высокие темпы экономического роста, улучшение финансовых результатов деятельности, повышение рентабельности работы резко сокращают возможности банкротства и финансовой несостоятельности рыночных участников.

Несмотря на в целом благоприятную ситуацию для российского финансового рынка, потенциальные возможности для возникновения кризисных ситуаций на различных сегментах рынка по-прежнему сохраняются. Объясняется это тем, что финансовая деятельность сама по себе в условиях развивающегося рынка является рискованной. На снижение этой рискованности направлены усилия органов государственного регулирования, что выражается в усилении надзорных требований. На повышение стабильности функционирования кредитных организаций и рост доверия к ним со стороны населения нацелено создание в Российской Федерации системы страхования депозитов и вкладов физических лиц в коммерческих банках, которая должна обеспечить защиту интересов населения в случае банкротства кредитной организации.

8. Действие перечисленных выше тенденций развития российского финансового рынка позволяет сформироваться главной определяющей роль финансового рынка тенденции - это превращение финансового рынка в важный фактор экономического развития России. Финансовый рынок России начинает вносить серьезный вклад в обеспечение высоких темпов роста российской экономики, все более эффективно выполняя функцию по перераспределению ресурсов и обеспечению реального сектора финансовыми средствами. Одним из подтверждений этого являются изменения в структуре источников финансирования инвестиций. По данным Росстата, к середине 2007 г. доля банковских кредитов в источниках финансирования инвестиций возросла до 9, 8% (в том числе 0, 7% - это кредиты иностранных банков), доля средств, полученных от эмиссии акций, - до 3, 4%.

К настоящему времени финансовый рынок в России, пройдя первоначальный этап своего формирования, продолжает развиваться и по мере своего развития усиливать позитивное влияние на экономический рост, хотя эффективность выполнения им своих функций еще не вполне соответствует потребностям российской экономики.

Российский финансовый рынок пока еще не стал главным механизмом привлечения инвестиций. Для российских компаний основными источниками инвестиций по-прежнему остаются собственные средства или займы и первичное размещение на зарубежных финансовых рынках. При этом значение последних источников возрастает. Отечественный финансовый рынок испытывает недостаток эффективных высоконадежных финансовых инструментов, дефицит ликвидности по качественным активам. Значительные объемы операций с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках. Серьезной проблемой остается отсутствие достаточного количества надежных эмитентов. Участники рынка по-прежнему сталкиваются с высокими операционными рисками и трансакционными издержками. Значительной проблемой является высокая зависимость российского финансового рынка от общей конъюнктуры мирового финансового рынка в условиях продолжающегося процесса глобализации.

Среднесрочные задачи развития финансового рынка и ведущей группы его участников - кредитных организаций - определены в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации и Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации.

Целью Стратегии развитие финансового рынка, утвержденной Правительством РФ в июне 2006 г., является превращение финансового рынка в один из главных механизмов реализации инвестиционных программ корпоративного сектора с одновременным созданием условий для эффективного инвестирования частных накоплений и средств обязательных накопительных систем.

В среднесрочной перспективе необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка РФ:

- обеспечение существенного снижения на финансовом рынке трансакционных издержек привлечения капитала путем развития конкурентоспособных институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг;

- обеспечение снижения уровня нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке путем обеспечения защиты прав и законных интересов инвесторов;

- содействие формированию российских розничных инвесторов путем развития коллективных форм сбережений и обеспечения должных принципов их инвестирования;

- осуществление реформы правового регулирования финансирования, направленной на ликвидацию экономически не обоснованных регулятивных препятствий в сфере развития рынка и создание условий для учета интересов профессиональных участников рынка, инвесторов и эмитентов при формировании политики регулирования финансового рынка.

Важнейшим условием достижения поставленной цели является формирование благоприятного инвестиционного климата в Российской Федерации, включая установление стабильных правил ведения бизнеса и предсказуемость нормативного регулирования и правоприменения. Создание благоприятного инвестиционного климата является комплексной задачей, в решении которой должны участвовать все органы государственной власти.

Финансовый рынок России в результате реализации мероприятий, предусмотренных настоящей Стратегией, претерпит качественные изменения.

Доступ к рынку капитала получат большинство российских компаний, ведущих цивилизованный бизнес. Значительно увеличится количество первичных размещений акций этих компаний на финансовом рынке. Существенно расширится ассортимент инструментов финансового рынка и услуг, предоставляемых финансовыми организациями гражданам и нефинансовым предприятиям.

Будут обеспечены конкурентные условия для проведения сделок с ценными бумагами и их надежный учет и хранение. Торговля основной долей российских активов будет осуществляться в Российской Федерации. Предусматривается ускорение развития институтов коллективных инвестиций. Среди инвесторов на финансовом рынке существенно вырастет доля консервативных фондов, настроенных на долгосрочные вложения.

Предполагается, что предусмотренные Стратегией мероприятия позволят обеспечить условия для опережающего развития российского финансового рынка по сравнению с темпами роста валового внутреннего продукта.

Стратегией предусмотрены основные направления государственной политики по развитию финансового рынка в среднесрочной перспективе. Главными среди них являются следующие:

1. Создание необходимых предпосылок для формирования конкурентоспособных институтов финансового рынка.

2. Снижение регулятивных барьеров для обеспечения выхода российских компаний на рынок капитала и создание правовых основ формирования новых инструментов российского финансового рынка.

3. Укрепление законодательной базы в сфере защиты прав инвесторов и снижение нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке.

4. Реформа системы регулирования финансового рынка РФ.

Первое из предусмотренных направлений предполагает реализацию следующих мероприятий:

- совершенствование учетно-расчетной инфраструктуры рынка ценных бумаг, внедрение новых технологий;

- повышение конкурентоспособности бирж и торговых систем;

- внедрение систем управления рисками профессиональных участников рынка;

- развитие накопительных пенсионных систем и институтов коллективных инвестиций;

- развитие страховых институтов.

Снижение регулятивных барьеров для обеспечения выхода российских компаний на рынок капитала и создание правовых основ формирования новых инструментов финансового рынка предполагают реализацию следующих мероприятий:

- развитие рынка производных финансовых инструментов;

- развитие инструментов секьюритизации финансовых активов и рынка ипотечных ценных бумаг;

- ликвидацию излишних правовых барьеров для снижения трансакционных издержек выхода российских компаний на национальный рынок капитала.

Укрепление законодательной базы в сфере защиты прав инвесторов и снижение нерыночного инвестиционного риска на финансовом рынке предполагают реализацию следующих мероприятий:

- повышение эффективности системы раскрытия информации о фактах, существенно влияющих на рыночную стоимость инвестиционных продуктов, предлагаемых на финансовом рынке;

- решение проблемы использования инсайдерской информации и инсайдерской торговли;

- защиту прав акционеров при присоединениях, слияниях и иных формах реорганизации акционерных обществ;

- совершенствование корпоративного законодательства и развитие принципов корпоративного управления;

- развитие компенсационных механизмов на российском финансовом рынке.

Реформа системы регулирования на финансовом рынке предполагает реализацию следующих мероприятий:

- разработку нормативной правовой базы для создания и функционирования коллегиального органа по регулированию на финансовом рынке;

- вовлечение в процесс принятия решений по регулированию финансового рынка профессиональных участников рынка ценных бумаг, инвесторов и эмитентов, в том числе путем развития саморегулирования.

В апреле 2005 г. Правительством РФ и Банком России была принята Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года.

В соответствии с этим документом основной целью развития банковского сектора на среднесрочную перспективу стало повышение его устойчивости и эффективности функционирования.

Основными задачами развития банковского сектора являются:

- усиление защиты интересов вкладчиков и других кредиторов банков;

- повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции;

- повышение конкурентоспособности российских кредитных организаций;

- предотвращение использования кредитных организаций для осуществления недобросовестной коммерческой деятельности и в противоправных целях (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем);

- развитие конкурентной среды и обеспечение транспарентности в деятельности кредитных организаций;

- укрепление доверия к российскому банковскому сектору со стороны инвесторов, кредиторов и вкладчиков.

Реформирование банковского сектора будет способствовать реализации программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу, прежде всего преодолению сырьевой направленности российской экономики за счет ее ускоренной диверсификации и реализации конкурентных преимуществ. В долгосрочной перспективе Правительство РФ и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного позиционирования российского банковского сектора на международных финансовых рынках.

Долгосрочной целью развития финансового рынка и системы финансового посредничества является превращение России в один из ведущих мировых финансовых центров на основе перехода российской экономики от экспортно-сырьевого к инновационному типу развития. Это позволит резко расширить ее конкурентный потенциал за счет наращивания ее сравнительных преимуществ в науке, образовании и высоких технологиях и на этой основе задействовать новые источники экономического роста.

Важнейшими задачами долгосрочного развития российского финансового рынка являются снижение уровня инфляции и рост национальных сбережений. Это создает предпосылки для дальнейшего развития финансовых институтов.

Устойчивый рост вкладов в банках и небанковских финансовых организациях (негосударственных пенсионных фондах), инвестиционных фондах, расширение активов страховых компаний создают условия для повышения роли банковского кредитования, институтов коллективного инвестирования, внутреннего рынка акций и облигаций, а также частных инвесторов в финансировании экономического роста. Потенциальный уровень банковского кредитования экономики может повыситься до 70 - 75% в 2015 г. и 80 - 85% в 2020 г., при этом капитализация российских компаний может превысить ВВП в полтора-два раза. Благодаря развертыванию деятельности государственных институтов развития и усилению долгосрочной составляющей в банковском кредитовании вклад банковского сектора в финансирование инвестиций повысится до 20% в 2020 г.

Инновационный сценарий предполагает превращение России в один из ведущих мировых финансовых центров, включая:

- достижение российской экономикой и ее финансовым сектором уровня капитализации и инвестиционной привлекательности, сопоставимого с уровнем высокоразвитых стран;

- обеспечение прочной финансовой стабильности, превращение российского рубля в одну из ведущих (потенциально - в одну из резервных) мировых валют;

- превращение России в один из ведущих мировых центров международного долгового рынка, крупнейший центр по привлечению международных инвестиций, привлечению российских инвестиций в иностранные активы и формированию ценообразования на российские энергетические и другие ресурсы и активы российских компаний;

- создание в России высоко конкурентной национальной финансовой инфраструктуры во всех важнейших секторах финансового рынка: кредитном, фондовом, страховом и др.

Для эффективного развития национального финансового рынка приоритетными в долгосрочном периоде являются следующие направления:

- повышение инвестиционной привлекательности российского фондового рынка, создание в России консолидированной и конкурентоспособной в глобальном масштабе национальной торговой, клиринговой и расчетно-депозитарной инфраструктуры фондового рынка, позволяющей обеспечить превращение России в региональный, а затем в один из глобальных финансовых центров;

- повышение капитализации российских компаний, быстрый рост количества публичных компаний, их инвестиционной привлекательности и прозрачности, повышение качества корпоративного управления, развитие механизмов защиты прав инвесторов и акционеров, снижение рисков и издержек инвесторов;

- стимулирование инвестиционной активности населения, формирование среди российского населения широкого социального слоя инвесторов и акционеров для обеспечения достаточной глубины фондового рынка и обеспечения его стабильности;

- формирование национального организованного рынка энергоресурсов, обеспечивающего эффективное международное и внутреннее ценообразование на российские энергоресурсы и углеводородное сырье, а также рынка производных инструментов на товарные и финансовые активы;

- развитие российской банковской системы, расширение объемов проектного финансирования, потребительского и ипотечного кредитования;

- создание эффективных инструментов страхования инвестиций и регулирования рисков финансового сектора (гарантийных фондов, фондов защиты инвесторов, инструментов хеджирования);

- формирование системы государственных институтов развития и создание системы их управления в соответствии с общенациональными приоритетами экономической политики;

- ускоренное формирование и развитие российских институциональных инвесторов, в первую очередь системы коллективных инвестиций.