Денежные потоки проекта

С точки зрения расчета показателей экономической эффективности инвестиционный проект представляет собой объект финансовой операции, связанной с распределенными во времени поступлениями и затратами денег, т.е. денежными потоками (cash flows).

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость денежных поступлений и затрат при его реализации. Он определяется для всего расчетного периода – отрезка времени от начала проекта до его прекращения.

На практике в подавляющем большинстве случаев расчетный период разбивается на шаги расчета – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1, 2…). Продолжительность шагов может быть как одинаковой, так и различной.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

· притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в денежном выражении) на этом шаге;

· оттоком, равным затратам на этом шаге;

· сальдо(активным балансом), т.е. разностью между притоком и оттоком.

Для оценки финансовой реализуемости проекта наряду с денежным потоком рассматривается также накопленный денежный поток.

Накопленный денежный поток – это поток, характеристики которого (накопленный приток, отток и сальдо) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

Конкретный состав денежных потоков зависит от того, какой вид эффективности оценивается. Для оценки эффективности проекта в целом используются потоки от инвестиционной и операционной деятельности. При оценке эффективности участия в проекте добавляются также потоки денежных средств от финансовой деятельности.

Разделение на инвестиционный и операционный потоки является в большой степени условным и может быть интерпретировано как разделение общего денежного потока, связанного с производственной деятельностью, на долгосрочный и краткосрочный.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту, т.е. те, которые на данном шаге не создаются за счет реализации самого проекта, а вкладываются в него извне.

В табл. 10.3.1-10.3.3 приведены ориентировочные потоки денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности по проекту.

Таблица 10.3.1