Глава 3.6. Денежно-кредитная политика

Содержание денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика — это совокупность мероприятий денежной политики, определяющей изменение денежной массы, и кредитной политики, направленной на регулирование_обьема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов. Ее цель — регулирование экономики путем влияния на состояние денежного обращения и кредита.

В современных условиях конечной целью государственной де­нежно-кредитной политики, проводимой Банком России во взаи­модействии с Правительством РФ, является снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. При проведении денежно-кредитной политики Банк России использует различные методы и инструменты.

Методы денежно- кредитной политики — это способы воздействия на ориентиры денежно-кредитной политики, осуществляемые посредством применения определенных инструментов денежно-кредитной политики.

Инструменты денежно-кредитной политики — это тесно связан­ные с целевыми ориентирами денежно-кредитной политики пока­затели, находящиеся в сфере воздействия Банка России как органа денежно-кредитного регулирования, величина которых может быть достаточно быстро скорректирована.

Методы денежно-кредитной политики подразделяются на административные и экономические.

 

К административным методам денежно-кредитной политики относятся:

· лимитирование уровня процентных ставок по кредитам;

• ограничение объема кредитов, выдаваемых кредитным орга­низациям;

• проведение селективной кредитной политики, реализуемой посредством:

а) установления количественных параметров на кре­диты, направляемые в приоритетные отрасли экономики;

б) созда­ния специализированных кредитных организаций, осуществляю­щих кредитование приоритетных отраслей по более низким про­центным ставкам;

• портфельные ограничения, предполагающие вменение кре­дитным организациям в обязанность приобретение государствен­ных ценных бумаг;

• валютные ограничения, включающие:

а) продажу части ва­лютной выручки Центральному банку РФ по официальному курсу;

б) лицензирование продажи иностранной валюты импортерам;

в) ограничение операций кредитных организаций по купле-прода­же валюты на внутреннем рынке и др.

 

К экономическим методам денежно-кредитной политики Банка России относятся:

• нормативные методы, осуществляемые путем использования таких инструментов, как:

а) отчисления в фонд обязательных ре­зервов;

б) коэффициенты и нормативы, устанавливаемые для кре­дитных организаций;

• корректирующие методы, осуществляемые путем использо­вания следующих инструментов денежно-кредитной политики:

а) процентных ставок;

б) операции на открытом рынке и др.

 

Процентные ставки Банка России — это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. К ним относятся ставка рефинансирования и ставки по кредитным и депозитным операци­ям Банка России, осуществляемым с кредитными организациями. Изменяемая в зависимости от экономической ситуации ставка рефинансирования выполняет сигнальные функции, давая участ­никам денежного рынка информацию об оценке Банком России сложившегося уровня инфляции и перспектив ее развития и тем самым оказывая влияние на инфляционные ожидания хозяйст­вующих субъектов.

Ставки по кредитам-«овернайт» и внутридневным кредитам ис­пользуются Банком России при предоставлении кредитов банкам для обеспечения платежей по корреспондентским счетам в течение дня и для завершения операционного дня. Объемы подобных кре­дитов в условиях наличия свободной ликвидности невелики, и по­этому эти процентные ставки не оказывают определяющего влия­ния на изменение ситуации с ликвидностью на межбанковском кредитном рынке.

Ставка по ломбардным аукционам при сложившемся уровне ликвидности банков также пока существенно не влияет на ставки межбанковского кредитного рынка. В этих условиях наиболее зна­чимую роль играют ставки по депозитным операциям Банка Рос­сии и операциям с облигациями Банка России с банками, при про­ведении которых осуществляется абсорбирование свободных бан­ковских средств.

Устанавливаемые Центральным банком РФ процентные став­ки по своим операциям оказывают все более значительное влияние на общий уровень ставок межбанковского кредитного рынка и на величину процентов по кредитам, предоставляемым нефинансо­вым предприятиям и организациям.

В среднесрочной перспективе Банк России будет строить про­центную политику таким образом, чтобы:

• содействовать формированию объективного уровня про­центных ставок в экономике с целью регулирования совокупного спроса в соответствии с ориентирами денежно-кредитной поли­тики;

• на основе анализа влияния процентных ставок по своим ин­струментам на ставки денежного рынка и уровень доходности дру­гих секторов финансового рынка, ставки по кредитам реальному сектору, а также на экономическую динамику определить вид став­ки, оказывающей наиболее значимое влияние на экономику.

Операции на открытом рынке предполагают куплю-продажу ценных бумаг. Банк России, проводя операции на открытом рын­ке, увеличивает (при покупке ценных бумаг) или уменьшает (при продаже ценных бумаг) объем резервов коммерческих банков в от­дельности и банковской системы в целом, что вызывает изменение стоимости кредита и спроса на деньги.

Банк России является кредитором последней инстанции на межбанковском кредитном рынке. Межбанковский кредитный рынок — это часть денежного рынка, на котором операции по взаим­ному кредитованию осуществляются исключительно банковскими учреждениями.

Главная его задача состоит в оперативном обеспе­чении банковской системы денежными ресурсами с целью поддер­жания ее ликвидности и стабильности. Межбанковский кредит­ный рынок подразделяется на два крупных сегмента: рынок меж­банковских кредитов и рынок кредитов Центрального банка РФ.

За рубежом кредиты используются исключительно как времен­ный, достаточно дорогостоящий ресурс, что связано именно с функцией центрального банка как кредитора последней инстан­ции, чьи ресурсы по определению должны быть самыми дорогими. В этом суть функции кредитора последней инстанции.

 

В нашей стране Банк России применяет следующие формы межбанковского кредитования:

• предоставление централизованных кредитов в форме покуп­ки у банков векселей (так называемый переучетный кредит);

• предоставление банкам кредитов под обеспечение ценных бумаг (так называемый ломбардный кредит);

• предоставление банкам целевых кредитов по низким про­центным ставкам для распределения ими денежных средств между конечными потребителями (сельские товаропроизводители, топ­ливно-энергетический комплекс, конверсионные предприятия и т.п.) на не вполне рыночных условиях.

Кредитование Банком России кредитных организаций называ­ется рефинансированием. Рефинансирование банков осуществляет­ся Банком России посредством предоставления внутридневных кредитов, кредитов «овернайт» и ломбардных кредитов. Наряду с этим для рефинансирования банков могут использоваться такие инструменты денежно-кредитной политики, как валютные свопы и операции РЕПО с государственными ценными бумагами.

Общий объем выдаваемых Банком России кредитов должен со­ответствовать принятым ориентирам единой государственной де­нежно-кредитной политики. Для регулирования общего объема выдаваемых Банком России кредитов в рамках прямых количест­венных ограничений могут устанавливаться лимиты на рефинан­сирование кредитных организаций.

Прямые количественные ограничения (установление лими­тов) применяются Банком России на рефинансирование банков, проведение отдельных банковских операций, при установлении нормативов обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ, в дру­гих случаях, предусмотренных законодательством.

Обязательные резервы (резервные требования) — один из основ­ных инструментов осуществления денежно-кредитной политики Банка России — представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы, используемый для кон­троля денежных агрегатов посредством снижения денежного муль­типликатора. Резервные требования устанавливаются в целях огра­ничения кредитных возможностей кредитных организаций и под­держания их на определенном уровне.

Размер обязательных резервов в процентном отношении к обя­зательствам кредитной организации, а также порядок их депониро­вания в Банке России устанавливаются Советом директоров Банка России. Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации.

Регулирование размера обязательных резервов, подлежащих депонированию кредитными организациями, производится терри­ториальным учреждением (расчетно-кассовым центром) Банка России по месту нахождения головной кредитной организации в целом по кредитной организации, включая филиалы, находящиеся на территории России.

Вопросы для самоконтроля

1. Перечислите методы и инструменты денежно-кредитной политики

2. Что относится к административным методам денежно-кредитной политики?

3. Дайте характеристику экономических методов денежно-кредитной политики.