Бухгалтерская рентабельность

 

Она определяется величиной дохода (прибыли) фирмы от реализации проекта. В случае крупного проекта, осуществляемого несколькими самостоятель­ными структурными единицами, анализ эффективности проекта следует производить на уровне отдельного предприятия, а затем для их совокупности в целом по проекту. При этом рассматриваются лишь денежные потоки между фирмами, реализующими проект, и сторонними организациями.

Для оценки капиталовложений определяется бухгалтерская рентабельность и разраба­тывается финансовый план. Для всех структурных единиц рассчитываются годовые затраты капиталовложений, ожидаемые эксплуатационные расходы (по статьям и элементам затрат) и динамика валовой выручки от реализации продукции.

Рассматриваются следующие критерии бухгалтерской рентабельности:

а) Срок окупаемости инвестиций. Он определяется как момент достижения равенства накопленных чистых поступлений (сальдо денежных поступлений) к величине капиталовложений и рассчитывается из следующего соотношения:

, (6.1.)

где: К – капитальные вложения по проекту;

СДП t – сальдо денежных поступлений от проекта в году t;

СДП t = B t – St (6.2)

B t – валовая выручка от реализации продукции и услуг;

St – эксплуатационные расходы (без амортизационных отчислений).

б) Средняя рентабельность проекта (валовая).

Это отношение среднегодовой валовой прибыли за период функционирования проекта к суммарным капиталовложениям:

СРв , (6.3)

где Т – расчетный период; n - год ввода объекта в эксплуатацию.

Аналогично можно рассчитать среднюю чистую (за вычетом амортизационных отчислений) рентабельность проекта

. (6.4)

Среднегодовая величина амортизационных отчислений рассчитывается по формуле:

, (6.5)

где SK _t = К; i – процентная ставка.

в) Удельный эффект на единицу капиталовложений

 

Он рассчитывается как отношение суммарного недисконтированного валового дохода (СДП) к суммарным капиталовложениям:

. (6.6)

Показатель Эуд характеризует соотношение между выигрышем от реализации проекта и суммой, которой рискует фирма. Если риск сравнительно невелик (например, подключение дополнительных потребителей), то пороговое значение Эуд можно установить на уровне от 1.5: 1 до 2:1. Для более рискованных проектов это соотношение можно выбрать равным 3:1 или 4:1.