Финансовое управление дебиторской задолженностью

Управление дебиторской задолженностью направлено на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга. Для этого необходимо разработать политику управления дебиторской задолженностью.

Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью:

1 этап. Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде (размер, динамика, оборачиваемость, период инкассации, «качество», т.е. наличие просроченной, сомнительной, безнадежной задолженности и т.п.);

2 этап. Определение кредитной политики по отношению к покупателям.

Она показывает позицию предприятия к дебиторам через соотношение уровня доходности и риска кредитной деятельности. Различают три типа кредитной политики по отношению к покупателям – консервативная (жесткая) – сокращение покупателей за счет ненадежных, минимизация сроков отсрочки; умеренная – типичные условия продаж при среднем уровне риска, агрессивная (мягкая) – расширение круга покупателей, увеличение периода отсрочки;

3 этап. Формирование системы кредитных условий (сроки отсрочки, скидки, штрафные санкции и т.п.);

4 этап. Формирование стандартов оценки покупателей. В основе установления стандартов лежит кредитоспособность покупателей, т.е. их способность в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять финансовые обязательства;

5 этап. Определение современных приемов оптимизации и рефинансирования дебиторской задолженности.

1 прием. Взвешенное старение счетов дебиторов. Позволяет определить, насколько превышен установленный срок оплаты покупателями, и рассчитать реальный средний срок оплаты счетов дебиторами.

Для этого рассчитывают количество дней, которое превышает установленный предприятием срок оплаты (взвешенное старение счетов). Его определяют путем умножения доли дебиторской задолженности каждого срока в общей сумме дебиторской задолженности на разницу максимального дня в каждой 30-и дневке и установленной отсрочки.

2 прием. Оценка реальной величины дебиторской задолженности.

Определяют сумму нормальной, сомнительной, безнадежной задолженности.

Сомнительная задолженность – не оплаченная в срок и не имеющая гарантий погашения задолженность. Для ее снижения создается резерв по сомнительным долгам. Безнадежная задолженность – задолженность с истекшими сроками исковой давности. Она подлежит списанию на финансовые результаты.

Реальная задолженность определяется как разница между общей суммой долга, сомнительной и безнадежной задолженностью.

3 прием. Предоставление скидки покупателям за раннюю оплату - спонтанное финансирование. При заключении контрактов устанавливается максимальная длительность отсрочки, но оговаривается, что при предоплате или при оплате до какого-то меньшего определенного срока предоставляется скидка с суммы платежа.

4 прием. Современные формы рефинансирования дебиторской задолженности. Факторинг - это продажа платежных документов покупателей специальной факторинговой компании, которые оплачивают их. Выплачивается немедленно большая часть долга (до 80%), а остальная сумма – в более поздние оговоренные сроки за вычетом комиссии (плата за обслуживание). Эффективность данной операции определяется путем сравнения уровня расходов по факторингу со средним уровнем процентной ставки по кредиту.

 

9. Финансовое управление денежными средствами и их эквивалентами.

Управление денежными активами или остатком денег осуществляется с целью их оптимизации, т.к. требования обеспечения платежеспособности предприятия определяют необходимость в высоком размере остатка денег, но при хранении происходит потеря их реальной стоимости, что требует минимизации их среднего остатка.

Финансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финансовые вложения как форму резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут быть востребованы для обеспечения неотложных финансовых обязательств предприятия.

Этапы управления денежными активами:

1 этап. Анализ денежных активов в предшествующем периоде (величина, динамика, период оборота, уровень абсолютной платежеспособности и т.п.);

2 этап. Оптимизация среднего остатка денежных активов.

При этом используют различные методы:

1) на основе денежного оборота:

ДАср = РДпл / КОда,

где РДпл – плановый расход денежных средств по основной деятельности,

Кода – количество оборотов денежных активов за период;

2) Модель Баумоля, которая применяется при условии равномерного расходования денежных средств, хранения всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю. Оптимизационная Модель Баумоля позволяет определить оптимальный размер остатка денежных средств, при которой потери (связанные с обслуживанием операций пополнения денег, от альтернативных доходов по краткосрочным финансовым вложениям) будут минимальными, а также частоту пополнения денег.

Модель определяет максимальный и средний остаток денежных средств:

ДАмах = √(2х Ро х РДпл) / СПкфв,

где Ро - расходы по обслуживанию одной операции пополнения денег,

РДпл – плановый расход денежных средств по основной деятельности,

СПкфв – средняя ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям.

Если остаток денег превысит оптимальный средний размер, на сумму превышения необходимо осуществить финансовые вложения (в краткосрочные ликвидные ценные бумаги и т.п.), если остаток денег ниже оптимального, то следует продать краткосрочные финансовые активы для восполнения денег до оптимального уровня.

Наряду с Моделью Баумоля применяется математическая Модель Миллера-Орра, более сложная, которая учитывает неравномерность поступления и расходования денежных средств.

3 этап. Выбор форм регулирования среднего остатка денежных средств. К ним относятся: корректировка потока предстоящих платежей (путем переноса сроков уплаты); сокращение расчетов наличными деньгами; открытие «кредитной линии» в банке.

4 этап. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов.

5 этап. Построение эффективных систем контроля за денежными активами. Осуществляется с целью обеспечения текущей платежеспособности предприятия и должен исходить из следующих критериев:

- неотложные обязательства (со сроком исполнения до 1 месяца) ≤ остатка денежных средств;

- краткосрочные обязательства (со сроком исполнения до 3 месяцев) ≤ остаток денежных средств + дебиторская задолженность.

 

10. Финансовое управление денежными потоками.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность всех поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени.

Денежные потоки классифицируют:

1. По масштабам деятельности (в целом по предприятию, по структурным подразделениям, по отдельным хозяйственным операциям);

2. По видам деятельности (денежный поток по основной деятельности, денежный поток по инвестиционной деятельности, денежный поток по финансовой деятельности);

3. По направленности движения (положительный или приток, отрицательный или отток);

4. По методу определения (валовой денежный поток, чистый денежный поток) и др.

Эффективное управление денежными потоками осуществляется по определенным этапам:

1. Анализ денежных потоков в предыдущем периоде.

2. Оценка факторов, влияющих на формирование денежных потоков.

3. Выбор типа политики управления денежными потоками.

4. Выбор направлений и методов оптимизации денежных потоков.

5. Планирование денежных потоков.

6. Обеспечение эффективного контроля за денежными потоками.

На первом этапе анализируется динамика объема, состава и структуры положительного и отрицательного денежных потоков, продолжительности денежного оборота, сопоставляются темпы прироста денежных потоков с темпами прироста активов и т.п.

На втором этапе исследуются внешние и внутренние факторы, влияющие на формирование денежных потоков. К внешним факторам относятся конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения, доступность бюджетного финансирования и другие. К внутренним факторам относятся стадия жизненного цикла предприятия, продолжительность производственно-коммерческого цикла, сезонность производства и реализации продукции, наличие инвестиционных программ, политика менеджмента по привлечению внешних источников финансирования и другие.

Третий этап связан с обоснованием типа политики формирования денежных потоков, которые различаются темпами и источниками поступления денежных средств. Агрессивная политика управления денежными потоками предполагает высокие темпы наращивания объемов поступления денег преимущественно из внешних источников (кредиты, займы). Умеренная политика связана с пропорциональным распределением привлекаемых собственных и заемных денежных средств. Консервативная политика характеризуется минимальным объемом заемных источников, невысокими темпами прироста денежных потоков.

На четвертом этапе определяются:

- направления оптимизации денежных потоков,

- выбираются специфические приемы и методы финансового менеджмента по обеспечению оптимизации денежных потоков в рамках выбранного типа политики формирования денежных потоков.

Под оптимизацией денежных потоков понимается процесс выбора наилучшей формы их организации.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков являются:

1. Сбалансирование денежных потоков.

2. Синхронизация денежных потоков во времени.

3. Максимизация чистого денежного потока.

Сбалансирование денежных потоков предполагает обеспечение необходимой пропорциональности положительного и отрицательного денежных потоков. Методы сбалансирования различны при дефицитном денежном потоке и при избыточном денежном потоке.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста положительного денежного потока (за счет привлечения инвесторов, долгосрочных кредитов, дополнительной эмиссии акций, продажи или сдачи в аренду части имущества) и снижение объема отрицательного денежного потока (сокращение инвестиций, снижения постоянных затрат, экономии переменных).

Методы сбалансирования избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности путем увеличения масштабов обновления внеоборотных активов, осуществления инвестиционных проектов, диверсификации основной деятельности, осуществления финансовых инвестиций, досрочного погашения кредитов.

Синхронизация денежных потоков во времени должна обеспечить необходимый уровень платежеспособности в каждом интервале времени. Для этого используются два метода - выравнивание и «Система ускорения – замедления платежного оборота» (или «Система лидс энд лэгс»). Выравнивание направлено на устранение сезонных и циклических различий в формировании денежных потоков, оптимизацию средних остатков денег.

«Система ускорения – замедления» заключается в разработке мероприятий по ускорению привлечения денег (ценовые скидки покупателям, предоплата, ускорение инкассации дебиторской задолженности, использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - факторинга, учета векселей) и замедлению их выплат (использование флоута для замедления платежей, увеличение по согласованию сроков отсрочки платежа поставщикам, замена приобретения долгосрочных активов на их аренду, лизинг). Результаты синхронизации оцениваются с помощью приемов математической статистики - среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации.

Максимизация чистого денежного потока - повышение суммы чистого денежного потока – отражает результаты предшествующих этапов оптимизации, и может быть обеспечено за счет снижения суммы переменных, постоянных затрат; осуществление эффективной налоговой политики для снижения уровня налоговых выплат; продажа неиспользуемых основных и нематериальных активов; использовании метода ускоренной амортизации основных средств и т.п.

На пятом этапе осуществляются практические расчеты по оптимизации денежных потоков, связанные с их планированием: текущим - путем составления «Плана движения денежных средств», и оперативным финансовым планированием – путем составления «Платежного календаря», «Кассового плана», «Налогового календаря».

Шестой этап связан с организацией контроля выполнения установленных плановых заданий по формированию и расходованию денежных средств, за ликвидностью, эффективностью денежных потоков.