Факторные модели оценки финансового состояния предприятия

План

1. Понятие «Факторные модели оценки финансового состояния предприятия»
2. Принципы отбора факторов
3. Детерминированные и стохастические связи факторных моделей
4. Модель факторного анализа Дю Пон
5. Вывод.

Под факторной моделью оценки финансового состояния предприятия понимается методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Отбор факторов для анализа того или иного показателя осуществляется на основе теоретических и практических знаний в конкретной отрасли. При этом обычно исходят из принципа: чем больший комплекс факторов исследуется, тем точнее будут результаты анализа. Вместе с тем необходимо иметь в виду, что если этот комплекс факторов рассматривается как механическая сумма, без учета их взаимодействия, без выделения главных, определяющих, то выводы могут быть ошибочными. В анализе хозяйственной деятельности (АХД) взаимосвязанное исследование влияния факторов на величину результативных показателей достигается с помощью их систематизации, что является одним из основных методологических вопросов этой науки.

Важным методологическим вопросом в факторной модели является определение формы зависимости между факторами и результативными показателями: функциональная она или стохастическая, прямая или обратная, прямолинейная или криволинейная.

Выделяют два типа факторных моделей:

§ детерминированную,

§ стохастическую.

Детерминированная модель представляет собой методику исследования влияния факторов, связь которых с результативным показателем носит функциональный характер, т. е. когда результативный показатель факторной модели представлен в виде произведения, частного или алгебраической суммы факторов.

Данный вид факторного анализа наиболее распространен, поскольку, будучи достаточно простым в применении (по сравнению со стохастическим анализом), позволяет осознать логику действия основных факторов развития предприятия, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и в какой пропорции возможно и целесообразно изменить для повышения эффективности производства.

Стохастическая модель представляет собой методику исследования факторов, связь которых с результативным показателем в отличие от функциональной является неполной, вероятностной (корреляционной). Если при функциональной (полной) зависимости с изменением аргумента всегда происходит соответствующее изменение функции, то при корреляционной связи изменение аргумента может дать несколько значений прироста функции в зависимости от сочетания других факторов, определяющих данный показатель. Например, производительность труда при одном и том же уровне фондовооруженности может быть неодинаковой на разных предприятиях. Это зависит от оптимальности сочетания других факторов, воздействующих на этот показатель.

Наибольшее распространение получил факторный анализ модели Дю Пон: зависимость показателя «рентабельность собственного капитала» от факторов «рентабельность реализованной продукции», «ресурсоотдача» и «финансовый леверидж».[10]

Взаимосвязь показателей рентабельности активов (ROA), рентабельности реализованной продукции и ресурсоотдачи выражается формулой фирмы.

 

ROA = (Рентабельность продукции) • (Ресурсоотдача) = =(Чистая прибыль / Выручка от реализациях х (Выручка от реализации / Сумма активов)

 

Повышение рентабельности активов, таким образом, может достигаться за счет как повышения рентабельности продукции, так и повышения ресурсоотдачи.

Рентабельность собственного капитала (ROE) рассчиты­вается умножением коэффициента ROA на специальный мультипликатор, характеризующий соотношение собствен­ного капитала и авансированных в деятельность компании средств (финансовый леверидж, или финансовый рычаг):

 

ROE = ROA • Мультипликатор собственного капитала = = (Чистая прибыль / Сумма активов) • (Сумма активов / / Собственный капитал)

 

Можно объединить данные формулы для полу­чения расширенной формулы фирмы Du Pont

 

ROE = (Чистая прибыль / Выручка от реализации)^ х(Выручка от реализации / Сумма активов)х х(Сумма активов / Собственный капитал)

 

Вывод. С помощью показателей формул фирмы Du Pont специ­алисты по сбыту могут изучать, какое влияние на рента­бельность оказывают увеличение цен реализации, измене­ние ассортимента продукции, выход на новые рынки сбыта. Для бухгалтеров больший интерес представляют анализ расходных статей и поиск путей снижения себестоимости продукции. Для финансовых аналитиков интересна роль изменения уровня тех или иных видов активов. Финансо­вый менеджер может провести сравнительный анализ использования различных стратегий финансирования, попытаться найти возможность снижения расходов по обязательным процентным платежам, оценить степень риска в случае привлечения дополнительных внешних источни­ков финансирования, необходимых для повышения рен­табельности собственного капитала.