Трансконтейнер
Событие: ОАО “ТрансКонтейнер” представило финансовую отчётность за 1 квартал 2013 года. Выручка компании по итогам прошедшего квартала составила 8558 млн. руб., на 0.3% превысив результат 1К12г. Необходимо отметить значительное снижение по сравнению с 4К12г. (-38% к/к), вызванное сезонными факторами, а именно снижением спроса в январе-феврале. Показатель EBITDA снизился на 12.3% (по сравнению с соответствующим периодом прошлого года) до 2129 млн. руб., рентабельность по нему составила 37.8% (против 40.5% годом ранее). Чистая прибыль в размере 1108 млн. руб. оказалась на 7.5% ниже, чем в 2012 году (1198 млн. руб.). В прошедшем квартале объёмы контейнерных перевозок компании сократились на 1.3% и составили 342 тыс. ДФЭ (1 ДФЭ – 38 куб.м.) по сравнению с 1К12г. Отрицательная динамика перевозок стала следствием падения объёмов операций во внутреннем сообщении (-10.5% г/г), однако её частично компенсировал рост импортных перевозок (+36.4% г/г). По результатам 1К13г. доля компании в общем объёме контейнерных ж/д перевозок по российским транспортным сетям сократилась на 1.2 п/п до 48.5%. Из положительных моментов стоит отметить улучшение показателей порожнего пробега платформ и контейнеров – 29.2% и 6.1% соответственно (против 39.3% и 8.1% годом ранее). Общий долг компании на 31 марта 2013 года составил 9346 млн. руб.(+1.7% г/г), чистый долг – 5112 млн. руб. (+6.7%). Коэффициент чистый долг/EBITDA на 31 марта составляет 2.4x. Таблица 1. Трансконтейнер – Финансовые результаты 1К13г.
Источник: данные компании Комментарий: Мы оцениваем представленные результаты нейтрально. Снижение показателей было в значительной степени обусловлено слабой рыночной (операционной и ценовой) конъюнктурой и частично компенсировано продолжающейся работой компании в направлении увеличения операционной эффективности и уменьшения издержек. В то же время стоит отметить, что участники рынка ожидали значительно более серьёзного снижения показателей, что может положительно сказаться на котировках компании в краткосрочной перспективе. Российский рынок контейнерных перевозок, согласно оценкам компании, в 2013 году может достигнуть 5-7% роста, в то же время, менеджмент признаёт волатильность российской экономики вследствие ряда внешних и внутренних факторов, что может как улучшить, так и ухудшить прогнозируемые результаты. Что касается 2 квартала 2013 года, менеджмент компании ставит целью сохранить рентабельность на уровне соответствующего периода прошлого года (напомним, рентабельность по EBITDA тогда составила 32%). Основными сдерживающими факторами остаются слабый уровень спроса на ж/д перевозки, а также высокий уровень конкуренции в секторе, оказывающий давление на тарифы ж/д операторов.
|
