Виды финансовых потоков, влияние их на стоимость финансовых ресурсов предприятия

 

Финансовые ресурсы предприятия – совокупность всех аккумулированных потоков предприятия на соответствующую дату. Величина эта постоянно изменяется в динамике.

Для анализа финансовых ресурсов предприятия необходимо провести работу по двум основным направлениям:

1. Провести финансовый анализ предприятия

2. Проанализировать денежные потоки предприятия

Финансовый анализ предприятия опирается на систему финансовых отчетов. Для анализа информации, содержащейся в финансовых отчетах, используется система финансовых коэффициентов.

Основные финансовые коэффициенты можно подразделить на пять групп:

1. Коэффициенты ликвидности.

2. Коэффициенты использования активов (оборачиваемость).

3. Коэффициенты платежеспособности (риска).

4. Коэффициенты рентабельности (прибыльности).

5. Коэффициенты рыночной стоимости.

 

1. Ликвидность – способность компании выполнять краткосрочные долговые обязательства.

Чистый оборотный капитал – это разница между оборотным капиталом (активами) и краткосрочными обязательствами.

Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании покрывать текущие обязательства из средств оборотного капитала:

 

К_ТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (2.1)

Его нормативное значение равно 2.

Коэффициент срочной ликвидности показывает способность компании покрывать текущие обязательства наиболее ликвидными активами:

 

К_СЛ=(Денежные средства + Рыночные ценные бумаги)* / Краткосрочные

обязательства (2.2)

Его нормативное значение равно 1.

 

2. Коэффициенты использования активов (оборачиваемости) раскрывают эффективность использования компанией своих активов для получения доходов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает, сколько раз за период взыскиваются долги по дебиторской задолженности:

О_ДЗ = Чистый объем продаж / Средняя дебиторская задолженность (2.3)

 

Средний период погашения дебиторской задолженности – это время, необходимое для взыскания долгов:

 

Т_ДЗ = 365 (дней) / Оборачиваемость дебиторской задолженности (О_ДЗ) (2.4)

 

Оборачиваемость товарно-материальных запасов показывает отношение стоимости проданных товаров к средней величине товарно-материальных запасов (ТМЗ):

 

О_ТМЗ = Стоимость проданных товаров / Средние ТМЗ (2.5)

 

Средний возврат ТМЗ - это время, за которое происходит возврат ТМЗ:

 

Т_ТМЗ = 365 (дней) / О_ТМЗ. (2.6)

 

Операционный цикл – это время, сколько дней дополнительные капиталы находятся не в виде денежных активов:

 

ОЦ = Т_дз + Т_тмз. (2.7)

 

Оборачиваемость основных средств (коэффициент использования основного капитала) определяет, насколько эффективно фирма использует основные производственные средства:

 

О_ОС = Чистый объем продаж / Остаточная стоимость основного капитала (2.8)

Оборачиваемость общего объема активов показывает, насколько эффективно фирма использует общий объем активов для получения дохода от продаж:

О_А= Чистый объем продаж / Средняя общая сумма активов (2.9)

3. Платежеспособность фирмы – ее способность погашать долгосрочные долговые обязательства по мере наступления сроков платежа.

Коэффициент задолженности показывает объем денежных средств, которые фирма должна своим кредиторам:

 

К_З= Общая сумма обязательств / Общая сумма активов (2.10)

Коэффициент соотношения между заемным и собственным капиталом показывает, во сколько раз размер заемных средств превышает размер собственных:

К_ЗК/СК = Общая сумма обязательств / Собственный капитал (2.11)

Коэффициент покрытия процентов показывает соотношение между прибылью до выплаты процентных и налоговых платежей и расходами по выплате процентов:

 

Прибыль до уплаты налогов и процентов

К_{П П} = Расходы по выплате процентов (2.12)

 

4. Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют возможности компании по получению доходов и прибыли по капитальным вложениям.

Коэффициент валовой прибыли показывает величину прибыли на 1 рубль, вырученный от реализации:

 

К_ВП = Валовая прибыль / Чистый объем продаж. (2.13)

Коэффициент прибыльности показывает величину прибыли, полученную от доходов:

К_ПР= Чистая прибыль / Чистый объем продаж. (2.14)

Коэффициент прибыли на общую сумму активов показывает соотношение между чистой прибылью и средней общей суммой активов:

 

ПА = Чистая прибыль / Средняя общая сумма активов. (2.15)

 

По другому этот коэффициент называется коэффициентом прибыли на инвестиции и показывает также норму прибыли на общую сумму вложений (формула Дюпона.):

 

ПНИ = ПА = (Чистая прибыль/Чистый объем продаж)*(Чистый объем продаж/Средняя общая сумма активов) = К_ПР * О_А. (2.16)

Коэффициент прибыли на акционерный капитал отражает окупаемость вложений акционеров:

 

ПАК = Чистая прибыль/Средний акционерный капитал = (Чистая прибыль/Средняя общая сумма активов)*(Средняя общая сумма активов/Средний акционерный капитал) = ПНИ * Мультипликатор акционерного капитала. (2.17)

 

5. Коэффициенты рыночной стоимости позволяют соотнести курс акций компании с ее прибылью и балансовой стоимостью акции.

Коэффициент прибыли на одну акцию (обыкновенную) – соотношение, показывающее какая величина прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию:

 

ПНА = (Чистая прибыль – Дивиденды на привилегированные акции)/Количество обыкновенных акций в обращении (2.18)

Коэффициент “Цена / Прибыль” показывает сумму в денежных средствах, которую инвесторы готовы заплатить за рубль текущей прибыли:

 

К_Ц/П= Рыночная цена 1 акции / ПНА. (2.19)

Показатель балансовой стоимости обыкновенной акции отражает балансовую стоимость обыкновенной акции:

 

БСА = (Общий акционерный капитал - стоимость привилегированных акций)/Количество обыкновенных акций в обращении. (2.20)

Коэффициент «(Рыночная стоимость / Балансовая стоимость обыкновенной акции)»:

 

К_{РСА/БСА}= Рыночная стоимость обыкновенной акции / БСА. (2.21)

Коэффициент дивидендов на акцию:

К_ДА = Дивиденды на акцию / Рыночная стоимость акции. (2.22)

Коэффициент выплаты дивидендов:

К_ВД = Дивиденды на акцию / ПНА. (2.23)

 

Анализ денежных потоков строится на определении совокупной величины оттоков и притоков денежных ресурсов на предприятии:

Операционный поток (ОП)	Приток – Отток
Инвестиционный поток (ИП)	Приток – Отток
Финансовый поток (ФП)	Приток – Отток

Совокупный денежный поток (СДП) определяется на основании формулы:

СДП= (ОП+ИП+ФП)

 

Рекомендуемая литература:

1. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). – М.: ИНФРА-М, 1998

2. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. – М.: «ФиС», 2008. – 448 с.

3. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2015. – 504 с.

4. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 208 с.

5. Просветов Г.И.Финансовый анализ: задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2009. – 384 с.

 

Задания к разделу 2.1: