Тема 9. Ссудный капитал и ссудный процент. Акционерный капитал

Ссудный капитал (loan capital) — капитал, приносящий проценты. Одна из древнейших форм капитала, выступавшая в виде ростовщического. Ссудный капитал — денежный капитал, отдаваемый его собственником в ссуду функционирующему предпринимателю и другим хозяйствующим субъектам на известный срок, на условиях возвратности и за определенную плату, в виде процента. В развитой рыночной экономике это обособившаяся и получившая самостоятельное движение денежная форма промышленного капитала. Ссудный капитал формируется из временно свободных денежных средств, образующихся в процессе оборота промышленного капитала. Он выступает как своеобразный товар, а сделка ссуды, как купля-продажа этого товара — капитала, имеет специфическую форму отчуждения, вследствие чего происходит отделение капитала собственности (в руках денежного капиталиста) от капитала- функции (у функционирующего хозяйствующего субъекта).

Форма движения ссудного капитала Д—Д' (деньги-деньги с процентами) — наиболее фетишистская форма капитала, т.е. форма наиболее искажающая реальные производственные отношения, порождающая представление, что деньги, независимо от процесса производства и процесса обращения, приносят большие деньги, самовозрастают. В действительности процент — одна из превращенных форм прибавочной стоимости. Одну ее часть получает функционирующий предприниматель, а другую — отдает денежному капиталисту как плату за ссуду. Таким образом, прибыль распадается на предпринимательский доход и процент.

Предпринимательский доход (undertaker’s profit) — часть прибыли, которая остается у функционирующего предпринимателя после уплаты ссудного процента, выступает на поверхности как вознаграждение за предпринимательскую деятельность.

Ссудный процент (loan interest)— часть прибыли, уплачиваемая функционирующим предпринимателем собственнику ссудного капитала за временное пользование его денежными средствами, выступает как цена ссудного капитала. Зависит от целого ряда факторов, в том числе чисто конъюнктурного характера: цикличности развития экономики, темпов инфляции, ситуации на международном кредитном рынке, динамики денежных накоплений физических и юридических лиц, динамики производства и обращения, сезонности производства.

Норма процента (interest rate) — отношение суммы процента к величине ссудного капитала. Как правило, не превышает норму прибыли. С развитием капитализма обнаруживает тенденцию к понижению, поскольку такой тенденцией характеризуется средняя норма прибыли, и увеличивается предложение ссудного капитала. С возрастанием спроса норма процента повышается. Фактический уровень нормы процента определяется соотношением между предложением и спросом на ссудный капитал на денежном рынке.

Кредит (credit) - форма движения ссудного капитала. Кредит ускоряет рост производительных сил и перераспределение капиталов между отраслями общественного производства, расширяет безналичные расчеты и ускоряет оборачиваемость денег, способствует концентрации и накоплению капитала, расширенному воспроизводству. Принципы кредита: срочность, обеспеченность, платность и возвратность. Главные формы кредита: коммерческий и банкирский.

Коммерческий кредит (commercial credit) — кредит, который предоставляют друг другу функционирующие товаро­производители, предприниматели в процессе реализации произведенных товаров, в виде отсрочки платежа. Осуществляется в товарной форме.

Ограничен:

1) Размером товарного капитала функционирующих капиталистов.

2) По направлению движения.

3) Узким кругом расчетных операций.

Банковский кредит (banker’s credit)— кредит, предоставляемый собственниками денежных средств и банками промышленникам, торговцам и другим хозяйствующим субъектам в виде денежных ссуд. Преодолевает ограниченность коммерческого кредита.

Государственный кредит (state credit) предоставляется государством посредством выдачи ссуд, выпуска займов.

Потребительский кредит (consumer credit) выдается населению для покупки в рассрочку предметов потребления.

Ипотечный кредит (hypothecary credit)выступает в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости — земли и строений, предоставляется на длительные сроки.

Международный кредит (international credit) — форма движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанных с предоставлением товарных и валютных ресурсов другой стране на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов.

Банкирский кредит предоставляется специальными учреждениями — банками.

Банки (banks)— кредитно-финансовые учреждения, важнейшими функциями которых являются: привлечение и аккумуляция временно свободных денежных средств и предоставление их в ссуду; посредничество в кредите, расчетах и платежах; операции с ценными бумагами, выпуск кредитных орудий обращения (банкнот и др.). Банки организуют движение капиталов, регулируют денежное обращение, способствуют развитию производительных сил, расширению производства и повышению его эффективности. Различают: эмиссионные, коммерческие, экспортно-импортные и другие банки специального назначения.

Эмиссионные банки (banks of issue) мобилизуют свои ресурсы посредством выпуска банкнот, а также путем сосредоточения у себя денежных ресурсов коммерческих банков. Предоставляют кредиты государству и коммерческим банкам. Эмиссионными органами в современных государствах, как правило, являются центральные банки.

Инвестиционные банки (investment banks) мобилизуют денежные капиталы путем выпуска собственных облигаций и акций, инвестируют (помещают) эти капиталы на длительные сроки в промышленные, железнодорожные и др. компании, участвуют в учреждении новых промышленных фирм.

Коммерческие банки (trading banks) занимаются кредитованием промышленности и торговли за счет денежных капиталов, мобилизованных путем приема вкладов, частично путем выпуска собственных акций и облигаций.

Ипотечные банки (hypothecary banks) выдают ссуды под залог земель и недвижимого имущества. Кроме банков имеются и другие кредитные учреждения: сберегательные кассы; кредитные кооперации, ломбарды, страховые компании, инвестиционные фонды и др.

Основные функции банков (main functions of banks)— сосредоточение временно свободных денежных капиталов, сбережений населениям доходов; выдача денежных ссуд предпринимателям, фирмам, центральным и местным органам государственной власти, частным лицам; посредничество в расчетах и платежах, превращение части денежных доходов в капитал, выпуск кредитных средств обращения (векселей, банкнот, чеков, кредитных карточек и др.), операции с ценными бумагами, финансовая информация и т.п.

Операции банков (banking operations)— свои функции банки выполняют посредством ведения различных банковских операций. Кредитные операции делятся на: 1) пассивные операции — с их помощью образуются банковские ресурсы; и 2) активные операции, посредством которых банки размещают эти ресурсы.

К основным активным операциям банков относятся ссуды, которые подразделяются на:

- вексельные (под залог векселей);

- подтоварные (ссуды под товары или товарные операции);

- фондовые (под ценные бумаги – акции, облигации, закладные листы);

- бланковые (выдача ссуд под «бланк фирмы», т.е. без обеспечения, на доверии).

Банковская прибыль (banker’s profit)— одна из разновидностей прибыли, характеризующая эффективность деятельности банка. Представляет собой разность между суммой взимаемых и уплачиваемых банком процентов. Кроме того, в банковскую прибыль входят доходы на собственный капитал банков, а также прибыль от операций с ценными бумагами.

Чистая прибыль банка (net banking profit) равняется его валовой прибыли за вычетом расходов по ведению банковских операций.

Норма банковской прибыли (rate of banking profit) — чистая прибыль банка, взятая в отношении к его собственному капиталу.

Кредит играет большую, роль в общественном воспроизводстве:

—осуществляет перераспределение капитала между отраслями
производства и уравнение нормы прибыли в среднюю;

—способствует накоплению капитала, его концентрации и централизации:

—регулирует и контролирует денежное обращение;

—сокращает издержки обращения;

—ускоряет процесс производства и оборот капитала, содействует экономическому росту.

На основе кредита возникает акционерный капитал.

Акционерный капитал (joint stock) — паевой капитал, образующийся посредством объединения многих индивидуальных капиталов и привлечения денежных средств вкладчиков путем выпуска и продажи акций и облигаций на фондовой бирже и используемый акционерными обществами.

Акционерное общество (joint stock company)— распространенная в развитых странах форма организации крупного предприятия, основанного на паевых началах.

Акция (share, stock) — ценная бумага, свидетельствующая о вложении определенной суммы денег (пая) в капитал акционерного общества и дающая право ее владельцу на по­лучение ежегодного дохода - дивиденда — из прибылей акционерной компании, а также на участие в управлении ею.

Дивиденд (dividend)— доход, выплачиваемый владельцу акций. Размер дивиденда зависит от величины полученной акционерным обществом прибыли за определенный отрезок времени (обычно за год), а также от количества выпущенных акций, от соотношения распределяемой и нераспределяемой прибыли корпорациями.

Номинальная стоимость акции (share’s face value) — сумма, обозначенная на акции. Она определяется так: сумма реального капитала, вложенного в действующее акционерное предприятие, делится на число акций. Но купля-продажа акций происходит не по номинальной, а по рыночной стоимости, стихийно складывающейся на рынке ценных бумаг. Цена, по которой акция продается и покупается называется курсом акций.

Курс акций (stock price) — рыночная цена акции; фактическая продажная цена зависит от величины дивиденда и уровня ссудного процента

Акции реализуются на фондовой бирже.

Фондовая биржа (stock exchange) — организованный рынок ценных бумаг.

Акции различаются:

1. По характеру распоряжения ими:

—именные;

—на предъявителя.

Именная акция (nominal share)— акция, принадлежащая кон­кретному владельцу. Движение именной акции фиксируется в спе­циальной книге регистрации акций. В нее вносятся данные: время приобретения, количество акций у каждого из акционеров. Акции трудового коллектива и предприятия выпускаются только именные.

Акция на предъявителя (share payable to bearer)— акции, выпускаемые акционерным обществом. Их продажа, передача и отчуждение не требуют, как правило, согласия акционеров. В книге регистрации акций фиксируется только общее их количество на предъявителя. Акционерное общество может устанавливать ограничения количества (доли) акций, находящихся у одного участника общества.

2. По размерам дохода акции подразделяются:

—на простые;

—привилегированные.

Простые акции (preferred stock, preference share) дают их владельцам право участия в управлении акционерным обществом и на получение дивидендов в размерах, зависящих от прибыли акционерного общества.

Привилегированные акции (preferred stock, preference shares)не дают их владельцам права голоса при решении вопросов о деятельности акционерного общества на собраниях акционеров, но предоставляют преимущественное право на получение части прибыли в виде твердо фиксированного дивиденда. Привилегированные акции могут выпускаться с ежемесячно выплачиваемым дивидендом, фиксированным в процентах к их номинальной стоимости. Выплата дивидендов может производиться: 1) независимо от полученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году; 2) в случае недостаточности прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда. Существует несколько разновидностей привилегированных акций.

Кумулятивные (cumulative stock) сохраняют право их владельца на получение суммы невыплаченных дивидендов, накопленной за ряд лет, когда прибыль акционерного общества была недостаточна для их выплаты. В период высоких доходов компании владельцы простых акций не получают дивиденды до тех пор, пока не выплачены все накопленные дивиденды по коммулятивными привилегированным акциям.

Конвертируемые привилегированные акции (convertible preferred stock)предоставляют право их держателю в течение определенного периода времени обменять их на обыкновенные в определенной пропорции.

Привилегированные акции с правом выкупа (callable preferred stock)могут быть выкуплены компанией у владельца по заранее установленной цене.

Ценные бумаги (securities) — специфические товары, представленные акциями и долговыми обязательствами.

Долговые обязательства (promissory notes)— виды ценных бумаг с фиксированным доходом. Среди них облигации, векселя, банковские акцепты, закладные, депозитные сертификаты коносаменты, складские свидетельства и пр. государственные ценные бумаги, выпускаемые финансовыми органами и правительственными учреждениями, часто для покрытия дефицита государственного бюджета.

Облигация (bonds) — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцами денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ее стоимость в предусмотренный срок с уплатой фиксированного процента. Выпускаются следующие виды: внутренние государственные и местные займы и облигации предприятий. Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя. Облигации, выпускаемые предприятиями, могут быть как именными, так и на предъявителя. Акционерные общества могут выпускать облигаций на сумму не более 25% размера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Облигации предприятий не дают их владельцу права на участие в управлении этими предприятиями. Могут продаваться и покупаться на фондовых биржах. Курс облигаций определяется также, как и курс акций.

Контрольный пакет акций (control packet of shares) — количество акций, обеспечивающее их владельцу полный контроль за движением акционерного капитала и господствующее положение в акционерном обществе. Формально этот пакет должен составлять более 50% акций. На практике достаточно 20-30% акций для фактического контроля над акционерным обществом. Во-первых, большое число мелких держателей делает невозможным их одновременное личное присутствие на общих собраниях - высшем органе управления акционерным обществом. Во-вторых, существует «система участий», которая состоит в создании «дочерних» акционерных обществ. Наиболее распространенной сегодня формой «системы участий» являются «холдинг-компании».

Холдинг-компании или «держательские компании» (holding company) — организации, основная функция которых — управлять деятельностью нескольких акционерных обществ через владение их контрольным пакетом акций. Холдингом является почти каждая крупная компания или крупный банк.

При организации акционерных обществ его создатели получают доход, называемый «учредительская прибыль».

Учредительская прибыль (promotional profit)— разница между суммой, полученной от реализации акций и действительным капиталом, который предстоит вложить в производство. Учредительскую прибыль получают как разницу между курсом и номинальной стоимостью выпускаемых акций. Представляет собой специфическую форму прибыли, которая присваивается учредителями акционерного общества, реализующими акции на фондовой бирже.

Ее источником является часть прибавочной стоимости, которая будет создана в процессе функционирования акционерного капитала. Она присваивается досрочно, в момент продажи акций и выступает как предпринимательский доход. Не исключено, что в учредительскую прибыль может входить и часть «безвозмездно» присвоенных чужих денежных средств.

В экономической жизни бывают периоды, когда число акционерных обществ быстро растет. Это явление получило название «грюндерская горячка».

Грюндеры (учредители) (founders)создают акционерное общество для получения учредительской прибыли, лихорадочно скупают контрольные пакеты акций различных акционерных обществ, создают фиктивные предприятия и за счет этого получают огромные прибыли. Одновременно происходит разорение мелких акционеров. «Грюндерская горячка» возникает при подъеме производства.

Теория «демократизации капитала» (theory of capital democratization)— концепция, утверждающая, что широкое распространение мелких акций среди населения ведет к распылению собственности на капитал и тем самым к привлечению широких слоев трудящихся к участию в акционерных обществах и их прибыли, к сглаживанию противоречий между трудом и капиталом.

Фиктивный капитал (fictitious capital)— капитал, представленный главным образом ценными бумагами, приносящими доход их владельцам и совершающими самостоятельное движение на рынке ценных бумаг. Владелец ценных бумаг принимает участие в дележе прибавочной стоимости, хотя и не имеет никакого отношения к ее созданию. Фиктивный капитал, материализованный в титулах собственности, существует в форме акций, облигаций, закладных ипотечных банков и т.п. С появлением фиктивного капитала, капитала как бы раздваивается. С одной стороны, существует реальный капитал, функционирующие в сфере материального производства, а с другой – его отражение в ценных бумагах. Эти капиталы связаны друг с другом, влияют друг на друга, следуют друг за другом как «предмет и тень». Хотя и совершают вполне самостоятельные (до определенного момента) движения. Причем, с развитием капитализма, фиктивный капитал увеличивается значительно быстрее, чем реальный. Причины этого таковы:

- падение средней нормы процента, что влечет за собой повышение курса ценных бумаг и, следовательно, разбухание фиктивного капитала;

- преобразование индивидуальных капиталов в акционерные. Выпускаемые акции увеличивают объем фиктивного капитала без всякого увеличения капитала действительного;

- рост государственного долга и связанный с ним чрезмерный выпуск ценных бумаг.

Денежная система (money system) — форма организации денежного обращения в данной стране, закрепленная в законодательном порядке. Она включает такие элементы: денежная единица, масштаб цен, виды денежных знаков, порядок выпуска денег (эмиссию) и регулирование их обращения.

Монометаллизм (monometallism)— вид денежной системы, в основе которой один благородный металл (золото или серебро).

Биметаллизм (bimetallism) — денежная система, в основе которой два металла (золото и серебро).

Инфляция (inflation)— чрезмерный выпуск денег в обращение, переполнение сферы денежного обращения избыточной массой денежных знаков в силу нарушения закона денежного обращения, вызывающее их обесценение.

Социально-экономические последствия инфляции:

- глубокое и обширное расстройство денежной системы;

- резкий рост цен на товары и услуги, падение реальных
доходов населения;

- снижение уровня жизни, особенно малообеспеченных слоев, углубление социальной дифференциации;

- усиление диспропорций в экономике, серьезное нарушение нормального функционирования рынка;

- увеличение дефицита государственного бюджета, рост государственного долга;

- стагфляция при совпадении инфляции с экономическим спадом - углубление его;

- замедление и болезненные деформации всего процесса общественного воспроизводства.

Методами стабилизации денежного обращения являются: девальвация, ревальвация, нуллификация, ревалоризация.

Ревальвация (revaluation) — повышение (восстановление) обменного курса (цены) национальной денежной единицы по отношению к валютам других стран.

Девальвация (devaluation)— снижение обменного курса (цены) национальной денежной единицы данной страны по отношению к драгоценным металлам и иностранным валютам.

Нуллификация (nullification)— официальное признание государством полного обесценения денежных знаков, изъятие их из обращения и замена новыми.

Ревалоризация (valorization) — повышение металлического содержания денежных единиц или повышение курса бумажных знаков по отношению к драгоценному металлу или к иностранной валюте.