Основные инструменты денежно-кредитной политики.
Учитывая возможность коммерческих банков создавать кредитные деньги, их деятельность регулируется ЦБ при помощи ряда инструментов.
Основными инструментами денежно-кредитной политики являются:
Операции на открытом рынке – это купля-продажа ЦБ государственных ценных бумаг (облигаций) коммерческим банкам, предприятиям и населению. Если в экономике начинается спад, ЦБ приступает к покупке государственных облигаций. Коммерческий банк передают ЦБ часть пакета принадлежащих ему государственных облигаций. ЦБ, учтя эти ценные бумаги, увеличит на соответствующую сумму резервы коммерческого банка. Кредитная потенция коммерческого банка возрастет, он начнет выдавать больше ссуд и кредитов, объем денежной массы в экономике увеличится, что будет способствовать преодолению спада. Тоже самое произойдет при покупке государственных облигаций у предприятий и населения, которые вырученные от продажи деньги положат на текущие счета в коммерческие банки. Разница лишь в том, что из вложенных сумм коммерческие банки будут обязаны перечислить ЦБ, установленную законом норму обязательного резервирования. Если же в экономике начинает раскручиваться инфляция, ЦБ приступает к продаже государственных облигаций. Коммерческий банк, получив пакет облигация, оплатит их, выписав чек на свои резервы в ЦБ. ЦБ, учтя этот чек, уменьшит на соответствующую сумму резервы банка, кредитная потенция банка понизится, он станет выдавать меньше ссуд и кредитов, объем денежной массы в экономике сократится, что будет способствовать ограничению инфляции. Тоже самое происходит при продаже облигаций предприятиям и физическим лицам, которые оплатят их деньгами с текущих банковских счетов в коммерческих банках. Выше было показано, что цена облигаций и процентные ставки по ним находятся в обратной связи, поэтому, когда ЦБ начинает покупать облигации, спрос на них растет, цена облигации растет, а процентная ставка снижается. Это делает владение ценными бумагами менее выгодным, поэтому коммерческие банки, предприятия и физические лица легко расстаются с ними. Когда же ЦБ начинает продавать облигации, их предложение на рынке растет, цена падает, а ставка растет. Это делает покупку привлекательной.
В отличие, от операций на открытом рынке норма обязательно резервирования является инструментом прямого действия. Она учитывается парламентом и приобретает форму закона обязательного для всех. Поэтому, изменяя норму обязательного резервирования, можно непосредственно влиять на объем денежной массы в экономике. Однако на практике к этому инструменту прибегают крайне редко. Слишком частое ее изменение порождает у банков неуверенность в возможности отвечать по своим долговым обязательствам. В этом случае банки начинают проводить нерегистрируемые операции, с которых не платят налоги, что невыгодно для государства.
Ставка рефинансирования – одной из функций ЦБ является предоставление кредитов коммерческим банкам, обладающих устойчивым положением, но по каким-то причинам столкнувшимися с временной нехваткой средств. Такие кредиты предоставляются банкам за плату в виде процента, который называется ставкой рефинансирования. Однако прежде чем предоставить кредит банку ЦБ проведет внеплановую проверку его деятельности, чтобы установить причины, вызвавшие нехватку средств. С точки зрения банка такая проверка крайне нежелательна, поэтому, как показывает опыт развитых стран, кредиты ЦБ в общей сумме кредитов не превышают 3-5%.
Таким образом, основными инструментами денежно-кредитной политики являются операции на открытом рынке. К изменению нормы обязательного резервирования прибегают редко, а изменение ставки рефинансирования не оказывает заметное влияние на объем денежной массы. Тем не менее, изменение ставки рефинансирование играет большую роль (информационную), показывая какое направление денежно-кредитной политики в ближайшее время будет проводить ЦБ. В зависимости от ситуации в экономике он может проводить либо политику дешевых денег, либо политику дорогих денег. Политика дешевых денег проводится в условиях спада и включает в себя покупку ЦБ государственных ценных бумаг, понижение нормы обязательного резервирования и уменьшение ставки рефинансирования. Цель этой политики – увеличение объема денежной массы в экономике, сделать кредит более дешевым и легко доступным и тем самым стимулировать экономический рост. Политика дорогих денег проводится в условиях инфляции. Она включает в себя продажу ЦБ государственных ценных бумаг, повышение нормы обязательного резервирования, подъем ставки рефинансирования. Цель этой политики – сократить объем денежных средств на рынке и понизить инфляцию.
Преимуществами денежно-кредитной политики являются: быстрота, гибкость, независимость от политического давления. Недостатками являются: цикличность, асимметрия, изменение скорости оборота денег.
|
