Учет инфляции

Инфляция – это повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса (продукции, услуг, труда).

Инфляцию в конце шага t₂ по отношению к начальному моменту t_н (момент приведения), непосредственно предшествующему первому шагу, можно характеризовать:

- индексом изменения цен ресурса J(t₂, t_н), т.е. отношением цены ресурса в конце шага t₂ к цене того же ресурса в момент t_н, выраженных в долях;

- уровнем инфляции r(t₂, t_н), равным:

 

r(t₂, t_н)=J (t₂, t_н) - 1. (17)

 

Для J(t_i,t_j) выполняются соотношения:

 

; (18)

J(t_i,t_j) = 1. (19)

 

Основное влияние на показатели коммерческой эффективности проекта оказывает:

- неоднородность инфляции (т.е. различная величина ее уровня) по видам продукции и ресурсов;

- превышение уровня инфляции роста курса иностранной валюты.

Помимо этого, даже однородная инфляция влияет на показатели инвестиционного проекта за счет:

1) изменения влияния запасов и задолженностей (увеличение запасов материалов и кредиторской задолженности становится более выгодным, а увеличение запасов готовой продукции и дебиторской задолженности становится менее выгодным, чем без инфляции);

2) завышения налогов за счет отставания амортизационных отчислений от тех отчислений, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды;

3) изменения фактических условий предоставления займов и кредитов.

Наличие инфляции влияет на показатели проекта не только в денежном, но и в натуральном выражении. Иными словами, инфляция приводит не только к переоценке финансовых результатов осуществления проекта, но и к изменению самого плана реализации проекта (планируемых величин запасов и задолженностей, необходимых заемных средств и даже объемов производства и продаж).

Поэтому переход в расчетах к твердой валюте или к натуральным показателям не отменяет необходимости учета влияния инфляции. Наряду с расчетами в постоянных и/или мировых ценах необходимо производить расчет в прогнозных ценах (в денежных единицах, соответствующих условиям осуществления проекта) с тем, чтобы максимально учесть это влияние.

При уточненной оценке эффективности проекта необходимо учитывать динамику:

- уровня роста/падения отношения курсов внутренней и иностранной валют;

- цен на используемые ресурсы и комплектующие (по группам, характеризующимся примерно одинаковой скоростью изменения цен);

- уровня прямых издержек (по видам);

- уровня заработной платы - по видам работников (инфляция на общие и административные издержки);

- уровня общих и административных издержек (инфляция на заработную плату);

- стоимости элементов основных фондов (земли, зданий и сооружений, оборудования);

- затрат на организацию сбыта (в частности, на рекламу, транспорт и др.);

- банковского процента.

При практическом расчете, возможно, будут известны не все перечисленные виды инфляции (тем более их прогноз). В этом случае рекомендуется пользоваться наиболее точными данными из доступных.

При наличии информации о ценовой политике государства (на период осуществления проекта) расчеты эффективности могут быть выполнены в прогнозных ценах, с использованием дифферен­цированных по группам ресурсов (продукции) индексов изменения цен. Однако во всех случаях для оценки влияния инфляции в нынешних российских условиях приходится работать с неполной и неточной информацией.

Для того чтобы правильно оценить результаты проекта, а также обеспечить сравнимость показателей проектов в различных условиях, необходимо максимально учесть влияние инфляции на расчетные значения результатов и затрат. Для этого следует потоки затрат и результатов (денежные потоки для расчета эффективности) производить в прогнозных ценах, а при вычислении интегральных показателей (интегральный экономический эффект, чистая текущая стоимость NРV, внутренний коэффициент эффективности и др.) переходить к расчетным ценам, т.е. ценам, очищенным от общей инфляции.

Приведение значений показателей к расчетным ценам делается для того, чтобы при вычислении значений интегральных показателей исключить из расчетов общее изменение масштаба цен, но сохранить (происходящее, в частности, из-за инфляции) изменение в структуре цен, а также влияние инфляции на план осуществления проекта.

Технически для этого рекомендуется ввести дефлирующий множитель , соответствующий уровню общей инфляции.

Если А_с(t) – значение любого показателя в конце t-го шага, вычисленного в прогнозных ценах, то значение этого показателя в расчетных ценах обозначается и вычисляется по формуле

 

, (20)

 

где – индекс изменения общего уровня цен (здесь использована формула (18)).