Финансирование инновационной деятельности

Тема 10. Финансирование и экономическая оценка

Результатов инноваций

 

Финансирование инновационной деятельности

Оценка эффективности инноваций

Виды эффективности

Финансирование инновационной деятельности

В рыночной экономике система финансирования выполняет две функции:

Распределительная функция, связанная с гражданским законодательством, налоговой и банковской системами, призвана обеспечивать каждого субъекта хозяйственной деятельности необходимыми для инновационной деятельности финансовыми ресурсами. Контрольная функция призвана осуществлять контроль эффективности использования этих ресурсов. Рост объемов финансовой отдачи является важным показателем, который оценивает конечные результаты инновационной деятельности.

Система финансирования инновационной деятельности имеет свою специфику и выступает как составная часть государственной финансовой политики, которая должна создавать условия для быстрого и эффективного внедрения новшеств. Она должна развивать научно-технический потенциал в приоритетных направлениях, создавать условия для сохранения и развития кадрового научного потенциала. Она должна создавать механизмы аккумуляции финансов и их вложения в инвестиционные проекты и программы и механизм контроля эффективного использования инвестиций.

Источниками средств финансирования инновационной деятельности:

· бюджетные ассигнования;

· специальные внебюджетные фонды финансирования НИОКР;

· собственные средства предприятий;

· финансовые средства различных коммерческих структур (инвестиционные компании, коммерческие банки, страховые общества и так далее);

· иностранные инвестиции;

· средства научных фондов.

Бюджетные ассигнования используются для решения масштабных научно-технических проблем. За их счет финансируются целевые комплексные программы, деятельность государственных научных центров, Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ), Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Федеральный фонд промышленных инноваций.

РФФИ является некоммерческой организацией и не имеет целью извлечение прибыли. Этот фонд на безвозвратной конкурсной основе представляет научным учреждениям и отдельным творческим коллективам средства для развития фундаментальных научных исследований и повышения научной квалификации ученых.

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере оказывает финансовую поддержку малым наукоемким фирмам, инкубаторам бизнеса, инновационным инжиниринговым центрам.

Федеральный фонд производственных инноваций создан для оказания поддержки инновационным проектам по приоритетным направлениям научно-технического прогресса, проектам структурной перестройки экономики России. Его средства могут расходоваться для подготовки и освоения принципиально новых видов продукции и технологий и реконструкции наукоемких производств.

Внебюджетные фонды финансирования НИОКР создаются в министерствах, в финансово-промышленных группах и крупных промышленных объединениях, в крупных городах для оказания финансовой поддержки при выполнении отраслевых, межотраслевых и региональных программ и освоению новых видов промышленной продукции. Источниками этих фондов выступают собственные средства предприятий, средства, получаемые при эмиссии ценных бумаг, кредиты коммерческих банков, средства инвестиционных компаний и других предприятий.

Собственные средства предприятия образуются из фонда развития и фонда амортизационных отчислений. Фонд развития в случае акционерного капитала определяется выплачиваемыми дивидендами по результатам деятельности предприятия. Практика показывает, что около 40% чистой прибыли сберегаются, остальная часть идет на потребление.

Амортизационные отчисления это главный элемент внутренней финансовой базы предприятия. Базовая модель начисления амортизации — метод прямолинейного списания. Определяется срок службы нового оборудования и его стоимость по окончании этого срока. Затем из цены приобретения оборудования (инвестиций) вычитается его стоимость после окончания срока службы. Полученное число делится на срок службы, и результат равномерно списывается на себестоимость продукции. Могут применяться и другие методы списания, в том числе и ускоренные, которые позволяют накапливать средства для инвестирования в техническое обновление.

В целом собственные средства рентабельно функционирующего крупного предприятия составляют порядка 70% капиталовложений. Малый инновационный бизнес базируется в основном на внешних источниках финансирования, которые формируются за счет банковских займов, выпуска акций, коммерческих кредитов, прямых иностранных инвестиций.

В том случае, когда собственных средств недостаточно, а имеющийся научно-технический задел значительный, инновационное предприятие для финансирования вложений в основной капитал может прибегнуть к дополнительной эмиссии ценных бумаг по объекту инновации путем их публичного размещения, либо путем закрытой подписки. Эта процедура представляет собой сложный и ответственный комплекс работ, требующий профессиональных знаний. Необходима оценка размера эмиссии и того, чтобы средства, полученные в результате размещения акций нового выпуска, использовались эффективно и позволили бы увеличить отдачу на капитал и размер дивиденда на одну акцию.

 

При подготовке к эмиссии дополнительных акций необходимо определить круг потенциальных покупателей и следить при этом за сохранением контрольного пакета акций. Это позволит контролировать работу предприятия и не допустить его перепрофилирования.

Кроме того, необходимо иметь заранее разработанные бизнес-планы инновационных проектов, что позволит изложить потенциальным инвесторам их научно-технический уровень, конкурентоспособность, объемы предстоящих работ и сроки их проведения. Полезно также заранее определить перспективы реализации продукции, экономического роста предприятия и ожидаемый рост доходов.

Если эмиссия новых акций не покрывает потребности в финансовых средствах для инвестиций в новшество, то прибегают к долгосрочным банковским займам. Коммерческий банк, как правило, кредитует только такие проекты, которые имеют реальные сроки окупаемости, желательно ниже, чем в среднем по отрасли, и надежные источники возврата кредита. Следует обратить внимание на то обстоятельство, что, продавая новые акции, предприятие в дальнейшем выплачивает по ним больше, чем по банковским займам. Поэтому в ряде случаев банковский кредит может оказаться более удобным средством мобилизации денежных ресурсов на длительные сроки, чем дополнительная эмиссия ценных бумаг. Кроме того, процент по займам включается в издержки производства, и его величина вычитается из валового дохода, уменьшая тем самым налогооблагаемую базу.

Кроме банков долгосрочное финансирование инноваций могут осуществлять страховые компании, инвестиционные фонды, лизинговые компании. На выбор источника инвестиций влияют наличие предложения долгосрочных кредитов на финансовом рынке и изменения курса ценных бумаг. Получение долгосрочных займов зависит также от государственной политики снижения банковской процентной ставки.

Принципиально новые отношения между производителем и потребителем сложной дорогостоящей продукции формирует долгосрочная аренда или финансовый лизинг.

Финансовый лизинг - это вид предпринимательской деятельности, при котором лизингодатель по договору с лизингополучателем обязуется приобрести в свою собственность оговоренное имущество у определенного продавца и предоставить его лизингополучателю во временное пользование. При этом право собственности на это имущество на весь срок договора остается за лизингодателем. По истечении срока лизингового договора и выплаты лизингодателю полной стоимости имущества и оговоренного в договоре лизингового платежа, включающего в себя плату за привлекаемые ресурсы, маржу и премии за риск, лизингополучатель становится собственником этого имущества или, если это было оговорено договором, он возвращает имущество лизингодателю. Для финансового лизинга характерным является то, что срок аренды имущества, как правило, очень близок к сроку его жизни.

Инвестиции — это капитальные вложения. На практике термины “инвестиция” и “капитальные вложения” рассматривают как синонимы. Однако понятие инвестиции более широкое, поскольку кроме капитальных вложений включает в себя затраты на приобретение прав интеллектуальной и промышленной собственности, и расходы на продвижение нового продукта на рынок. Когда речь идет об инвестициях, то понимают под этим, прежде всего, финансовые средства.

Оценка эффективности инвестиций — сопоставимость затрат капитального характера и результатов. Для оценки прибыльности инвестиций используют ряд критериев.

Показатель доходности капитала, который определяется в процентах, как отношение чистой прибыли к сумме активов. Этот показатель позволяет определить, какой доход предполагается получить в результате нововведения в расчете на единицу активов.

Рентабельность новой продукции, которая определяется в процентах как отношение чистой прибыли к сумме, полученной от продажи продукта.

Фондоотдача, которая определяется как отношение суммы от реализации продукции к сумме активов. Этот показатель определяет, сколько раз активы обернулись в реализованной продукции за оцениваемый период.

Исходя из величины прибыли, полученной по инвестиционному проекту, определяются возможности реинвестирования, то есть повторного направления финансов в развитие предприятия.