Логика финансовых операций

 

НАСТОЯЩЕЕ БУДУЩЕЕ

 

Исходная сумма Наращение

Возвращаемая сумма

Ставка

Дисконтирование Ожидаемая к поступлению

сумма

Приведенная сумма

Ставка

 

 

Компаундинг - это процесс перехода от сегодняшней стоимости капитала к его будущей стоимости.

, где

S – возвращаемая (наращенная) сумма;

Р – исходный инвестируемый капитал;

r- cтавка дисконтирования в долях единицы;

n – срок осуществления проекта, лет.

FM 1 (r, n) – мультиплицирующий множитель, его значения табулированы для различных значений r и n, финансовые таблицы можно найти в литературе по финансовому менеджменту и анализу.

Дисконтирование - процесс определения сегодняшней стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

, где

S – доход, планируемый к получению в n-ном году;

P – текущая (приведенная) стоимость, т.е. оценка величины S с позиции текущего момента;

r– ставка дисконтирования

FM2 (r, n) – дисконтирующий множитель, его значения также являются табулированными.

Определяя коэффициент дисконтирования, обычно исходят из так называемого безопасного или гаранти­рованного уровня доходности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. При этом может даваться надбавка за риск, причем, чем более рисковым считается рассматриваемый проект или финансовый контракт, тем больше размер премии за риск. Иными словами, процентная ставка r_d, ис­пользуемая в качестве коэффициента дисконтирования будет в этом случае иметь следующий вид: rd = rf + rp

где r_f -- безрисковая доходность; г_p- премия за риск.

Пример

На вашем счете в банке 2 млн. руб. Банк платит 18% годовых. Вам предлагают войти всем вашим капиталом в организацию венчурного предприятия. Представ­ленные экономические расчеты показывают, что через шесть лет ваш капитал утроится. Стоит ли принимать это предложение?

Оценка данной ситуации может быть сделана либо с позиции будущего, либо с позиции настоящего. В первом случае анализ основан на сравнении двух сумм, получаемых от вложения в рисковое предприя­тие и в банковское учреждение с гарантированным доходом. Первая сумма равна 6 млн руб., вторая на­ходится по формуле

S= Р× (1 + 0,18)⁶ = 2×2,7 = 5,4 млн руб.

Приведенный расчет свидетельствует об экономической выгоде сделанного вам предложения. Однако при принятии окончательного решения необходимо по возможности учесть фактор риска.

Второй вариант анализа основан на дисконтирован­ных оценках. Допустим, что финансовый консультант рекомендует оценить риск участия в венчурном пред­приятии путем введения премии в размере 5%. Таким образом, коэффициент дисконтирования будет равен 23%.

Тогда можно рассчитать приведенную стоимость ожидаемого поступления при участии в венчурном предприятии:

млн. руб.

При таких исходных посылах предложение об участии в венчурном предприятии становится невыгодным.