Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость является характеристикой стабильности финансового положения компании, состоянием финансовых ресурсов организации, их распределение и использование, обеспечивающее развитие компании главным образом на основе собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях вероятного уровня риска. Недостаточная финансовая устойчивость приводит к неплатежеспособности компании и отсутствию средств для продолжения и расширения деятельности, а избыточная приводит к препятствию развития, при этом отягощая затраты организации излишними запасами и резервами

Финансовая устойчивость характеризуется структурой источников финансирования, то есть пассива баланса. Изучение соотношения собственных и заемных источников через систему коэффициентов является основным вопросом в анализе структуры источников средств. Существуют следующие коэффициенты финансовой устойчивости организации:

1) Коэффициент автономии. Характеризует долю собственных средств компании, которые вложены в ее имущество. Показывает степень финансовой независимости от заемных ресурсов. Чем выше показатель, тем лучше. Критерий оценки: > 0,5. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где СК – величина собственного капитала;

СП – величина совокупных пассивов.

2) Коэффициент финансовой зависимости. Показатель, обратный коэффициенту автономии. Показывает зависимость организации от заемных средств. Критерий оценки: < 2. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

3) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Чем выше коэффициент, тем выше зависимость организации от заемных ресурсов. Кроме указанного критерия оценки нужно учитывать и условия функционирования компании, например, скорость оборачиваемости оборотных средств, задолженности и другие. Критерий оценки: < 1. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где ЗК – величина заемного капитала.

4) Коэффициент покрытия инвестиций. Показывает, какая часть имущества финансируется за счет устойчивых (перманентных) источников – собственных средств и долгосрочных обязательств. Критерий оценки: 0,75 – 0,9. Данный коэффициент рассчитывается по формуле: ,

где ДИФ без ДБП – величина долгосрочных источников финансирования за исключением доходов будущих периодов;

ВА – величина внеоборотных активов.

5) Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Показывает наличие собственных оборотных средств и долю оборотных активов, которая финансируется за счет собственного капитала. Отрицательное значение показателя говорит о том, что все оборотные средства компании и часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных источников. Критерий оценки: > 0,1. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где СОС – величина собственных оборотных средств;

ОА – величина оборотных активов.

6) Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая доля собственного капитала вложена в мобильные активы. Оценка величины показателя зависит от отраслевой принадлежности и среднеотраслевых, региональных значений. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

7) Индекс постоянного актива. Показывает, какая доля собственных средств направляется на покрытие внеоборотных активов. Чем ниже показатель, тем выше доля собственных оборотных средств. Критерий оценки: < 1. Рассчитывается по формуле:

,

8) Коэффициент концентрации заемного капитала. Показывает долю заемного капитала в средствах компании. Данный коэффициент связан с коэффициентами автономии и финансовой зависимости. Критерий оценки: < 0,5. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

9) Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Высокое значение коэффициента показывает возможности компании получить долгосрочный кредит под залог или характеризует сильную зависимость от сторонних инвесторов и кредиторов. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где ДО – величина долгосрочных обязательств.

10) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов. Оценка величины показателя зависит от отраслевой принадлежности. Чем выше значение показателя, тем мобильней структура имущества. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

,

Важной финансовой характеристикой абсолютной эффекта является стоимость чистых активов предприятия. Чистые активы – это стоимостная оценка активов предприятия после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. Если величина чистых активов, рассчитывается по ликвидационному балансу, то она показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае её ликвидации.

Согласно ГК РФ для акционерных обществ данный показатель рассчитывается ежегодно, а его значение при определённых условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Показатель чистых активов (ЧА) определяется по следующему алгоритму (все показатели для расчета берутся из баланса)[12]:

 

ЧА = Активы, принимаемые к расчёту – Пассивы, принимаемые к расчёту = =[ВА + ОА] – [ДО + (КО – ДБП)],

 

где ВА – внеоборотные активы;

ОА – оборотные активы;

ДО – долгосрочные обязательства;

КО – краткосрочные обязательства;

ДБП – доходы будущих периодов.

Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования является одной из традиционных методик оценки финансовой устойчивости. Данная методика имеет место особенно для тех компаний, в которых значительную долю в составе оборотных средств занимают материальные оборотные активы.

Источники формирования запасов могут характеризоваться 3 главными показателями, отражающими разную степень охвата различных видов источников:

- наличие собственных оборотных средств;

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

- общая величина основных источников формирования запасов и затрат (см. таблицу ниже).

Таблица – Показатели источников формирования запасов и затрат

Источник формирования запасов	Методика расчета
Наличие собственных оборотных средств (СОС’)
Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (СОС)
Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ)

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости выступают показатели, которые характеризуют степень обеспеченности запасов (ОЗ) источниками их финансирования. Показателям наличия источников формирования запасов соответствуют показатели обеспеченности запасов источниками формирования (таблица ниже).

Таблица – Показатели обеспеченности запасов источниками формирования

Показатель	Методика расчета
Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (+ СОС)
Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников заемных источников формирования запасов (+ СДИ)
Излишек (+) или недостаток (–) общей величины источников для формирования запасов (+ ОИ)

Полученные показатели объединяют в модель: (+ СОС’; + СОС; + ОИ) и переводят в двоичный код по определенному правилу:

1) если значение положительное, то оно заменяется на «1»;

2) если значение отрицательное, то оно заменяется на «0».

Уровень финансовой устойчивости компании и тип финансовой ситуации внутри нее можно определить исходя из того, какой вид источников средств применяются для формирования запасов (таблица ниже).

Таблица – Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатель	Тип финансовой устойчивости
Абсолютная устойчивость	Нормальная устойчивость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
+ СОС’ = СОС’ – ОЗ	+ СОС’ > 0	+ СОС’ < 0	+ СОС’ < 0	+ СОС’ < 0
+ CОС = СОС – ОЗ	+ CОС > 0	+ CОС > 0	+ CОС < 0	+ CОС < 0
+ ОИ = ОИ – ОЗ	+ ОИ > 0	+ ОИ > 0	+ ОИ > 0	+ ОИ < 0
(+ СОС’; + СОС; + ОИ)	(1, 1, 1)	(0, 1, 1)	(0, 0, 1)	(0, 0, 0)

В связи с эти выделяют 4 типа финансовых ситуаций:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния компании проявляется в том, что собственных источников достаточно для формирования запасов и затрат. Компания при этом не зависит от внешних кредиторов. В отношении заемных средств руководители организации придерживаются консервативной позиции. Данный тип финансовой ситуации встречается очень редко и представляет крайний тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется тем, что собственных источников недостаточно, однако привлечение части долгосрочных кредитов и займов дает возможность покрыть потребность в источниках финансирования материальных оборотных активов. У организации в данной ситуации нормальная платежеспособность, высокая доходность, выполнение своих финансовых обязательств.

3) Неустойчивое финансовое состояние характеризуется возможностью восстановления равновесия путем привлечения краткосрочных кредитов и займов. У организации периодически возникают задержки по платежам, заработной плате и долгам. Данная финансовая ситуация выступает гранью между нормальной финансовой устойчивостью и кризисным состоянием, но при которой, путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов, сохраняется возможность восстановления равновесия.

4) Кризисное состояние характеризуется тем, что организация находится на грани банкротства и полностью зависит от заемных источников финансирования. У организации не достаточно для финансирования материальных оборотных средств собственного каптала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, в частности пополнение запасов осуществляется за счет средств, которые образуются в результате замедления погашения кредиторской задолженности. Данная ситуация далека от начала процедуры банкротства, поскольку она может являться следствием неблагоприятного стечения обстоятельств на дату составления баланса.