Денежного шока (или изменения денежной массы постоянным темпом
Прироста) рассмотреть во времени, изобразив точки полученной спирали в осях Координат (t, У), то получим, во-первых, типичную графическую модель делового цикла (рис. 22.8). Рис. 22.8. Изменения выпуска во времени в результате изменения Предложения денег А во-вторых, учитывая весь предыдущий анализ, становится очевидным, Почему монетаристы считают колебания предложения денег основным источником Колебаний рыночной конъюнктуры, а стимулирующую дискреционную Монетарную политику ЦБ — источником затяжной макроэкономической нестабильности. В этой связи очень характерна трактовка М. Фридманом и А. Шварц Причин Великой депрессии. По их мнению, рост уровня безработицы с 3,2 (1929 г.) до 25,2 % (1933 г.) объясняется снижением предложения денег на Со стороны Федеральной резервной системы США, которая, таким Образом, несет всю полноту ответственности за депрессию. Возражения, основанные на факте увеличения денежной базы на 18 %, не удовлетворяют Монетаристов. Ведь, по их мнению, колебания величины предложения денег, Кроме того, возникают из-за колебаний величины денежного мультипликатора, Вызванных изменениями поведения домашних хозяйств и банковского Сектора. При значительном количестве банковских банкротств во время Великой Депрессии доверие населения к банковской системе резко упало, что Привело к массовому изъятию средств со вкладов и повышению коэффициента «наличность—депозиты». Естественно, что это в свою очередь привело к вынужденному увеличению Нормы избыточного резервирования вкладов. Величина мультипликатора при Этом упала, и предложение денег сократилось, вызвав снижение совокупного Выпуска и занятости. Следовательно, ФРС должна манипулировать денежной Базой, чтобы нейтрализовать влияние изменений денежного мультипликатора На общую величину денежной массы. Монетаристы уверены, что при снижении Мультипликатора денежную базу надо увеличивать так, чтобы величина предложения Денег осталась неизменной. Гпава 22. Динамическая модель инфляции (453 Рис. 22.9. Дефляционная Спираль при проведении Сдерживающей политики Виды дефляционной политики в монетаристской Модели Для снижения инфляции, по мнению монетаристов, Все же применима сдерживающая (рестрикционная) Монетарная политика государства, Направленная на сокращение денежного предложения. Однако, как следует из предыдущего анализа, При проведении сдерживающей политики образуется Дефляционная спираль, как на рисунке 22.9, при снижении инфляции от уровня nt д о п =М. Неизбежным следствием такой политики, как Это еще раз демонстрирует динамическая модель Дефляции, будут рост уровня безработицы и потери Совокупного выпуска и сопутствующий им рост Безработицы. Разумеется, что при этом перед денежными властями, которые отвечают за Проведение макроэкономической политики государства, появляется проблема, Как снизить уровень инфляции с минимальными издержками, т. е. с наименьшим Спадом деловой активности. Альтернативные способы дефляционной политики представлены на рисунке 22.10. Проведение политики, которая получила образное наименование «шоковая терапия», означает резкое сокращение денежной массы в экономике. Наоборот, Противоположность шоковой терапии — градуализм предполагает постепенное Сокращение предложения денег. При этом инфляционный градуализм сопровождается Монетарным финансированием дефицита государственного бюджета, а не- Инфляционый — долговым финансированием бюджетного дефицита. Проведение Политики шоковой терапии приводит, с одной стороны, к быстрому уменьшению Инфляции, но одновременно к резкому сокращению реального ВВП и занятости В экономике. Однако и восстановление потенциального выпуска и естественного Уровня безработицы происходит в этом случае относительно быстро. Напротив, постепенное сокращение денежной массы и инфляции приводит к Тому, что реальный ВВП незначительно отклоняется от потенциального выпуска, а
|
