Поэтому все дополнительные сбережения, возникшие в результате роста
Совокупного дохода при проведении стимулирующей фискальной политики, Пойдут на оплату возникающего при этом бюджетного дефицита, вместо Того чтобы быть направленными на расширение инвестиционной активности Частного сектора, Следовательно, происходит вытеснение частных Инвестиций. Интерпретация эффекта вытеснения с монетаристских позиций дана на Рисунке 21.7, Рис. 21.7. Монетаристский механизм эффекта вытеснения По мнению монетаристов, эмиссия облигаций государственного займа Будет сопровождаться незначительным размером эффекта богатства, поскольку Рост богатства носит временный характер. При этом если степень Замещаемости денег ценными бумагами довольно низка, то замещаемость Корпоративных облигаций и акций государствеными облигациями, напротив, Очень высока (поскольку эти виды ценных бумаг являются почти совершенными Субститутами). Поэтому новая оптимальная структура богатства домохозяйств, скорее Всего, будет формироваться путем вытеснения корпоративных ценных бумаг Государственными облигациями. Это означает сокращение инвестиционного Спроса на величину, равную увеличению государственных закупок (снижению Налогов). В результате совокупный спрос на товары не изменится, а вместе С ним в краткосрочном периоде не увеличатся ни объем производства, ни Занятость. Выводы Эффективность фискальной политики при долговом финансировании Стимулирующих мер крайне незначительна. Величина фискальных мультипликаторов (налогового и государственных Расходов) при неинфляционном способе финансирования дефицита госбюджета Близка к нулю. Конъюнктурообразующим, решающим фактором в экономике является Предложение денег, поэтому популярным изложением монетаристской ч концепции в трех словах стало выражение: «Деньги имеют значение!» Глава 21. Гэсударственная стабилизационная политика в экономике с адаптивными ожиданиями Глава 22. Динамическая модель инфляции В предыдущих главах мы уже сталкивались с монетаристским подходом к Одной из основных проблем макроэкономической стабильности — инфляции. Однако феномен инфляции — устойчивое обесценение денег (долгосрочное Повышение общего уровня цен) — до сих пор анализировался, как правило, На основе статических моделей. Новые аспекты теоретического объяснения Инфляции раскрывает динамическая модель инфляции. Для анализа этой Модели необходимо перейти к динамическим функциям совокупного спроса И совокупного предложения. Уравнение динамической функции совокупного Уравнение динамической функции совокупного спроса может быть получено На основе концепции номинального дохода М. Фридмана и уравнения Количественной теории. В соответствии с монетаристскими представлениями Номинальный доход, равный величине совокупного спроса в номинальном выражении, Зеркально отражает количество денег в экономике в соответствии с уравнением обмена: Переписав его в темповой форме записи, получим уравнение обмена в динамической форме, справедливое при небольших (не более 10 %) изменениях переменных: Где Mt — темп изменения предложения денег в периоде t; Vt — темп изменения скорости обращения денег в периоде /; nt — темп изменения общего уровня цен (уровень инфляции) в периоде /; Yt — темп изменения равновесного совокупного Выпуска, на который предъявляется спрос в периоде t. Поскольку функция скорости обращения денег монетаристами предполага- • ется весьма стабильной во времени (Yt = 0), то можем записать: Yt = Mt- n t. Если изменения переменных этого уравнения предполагаются неболь- Спроса MV=PY. Mt+Vt = nt +Yt, Шими, то А М,= п, Таким образом, темп изменения равновесного Совокупного выпуска, на который предъявляется спрос, равен: Y Рис. 22.1. Направления Следовательно, уравнение динамической Функции совокупного спроса имеет вид Изменения величины Совокупного спроса при Различных сочетаниях темпов Роста предложения денег и инфляции YtAD= Y t =Yt_l + Yt_i(Mt- n t). (22.1)
|
