При снижении средневзвешенной доходности (г) альтернативные издержки
хранения денег тоже начнут падать и перестанут перевешивать «удобства, надежность, гарантии», связанные с их ликвидностью. Тогда деньги, считавшиеся при более высокой ставке процента (i0) «избыточными », домохозяйства начнут возвращать в запасы наличных средств либо Помещать на депозиты (чековые и срочные). В результате описанных процессов величина спроса на облигации будет Снижаться, а величина спроса на запас денег — расти. Графически — это движение по соответствующим кривым спроса из точки В в точку С (рис. 21.1, ш, б и в). Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока избыточный спрос на облигации, Который давит на их цену в сторону повышения, не исчезнет. Одновременно С ним исчезнет и избыточное предложение денег, потому что процентная ставка достигла равновесного значения (рис. 21.1, а, б и в). При этом рост величины спроса на физический капитал будет продолжаться До тех пор, пока его норма доходности не сравняется с реальной ставкой Процента, которая в этом периоде равна номинальной ставке, поскольку гх = =» я* = к0 = 0. Таким образом, рост предложения денег вызывает увеличение совокупного Спроса за счет увеличения спроса домохозяйств на физический капитал, т. е. из-за Роста инвестиционного спроса. Это приводит к смещению кривой совокупного Спроса ADq вправо, в положение ADV На рынке благ образуется дефицит в размере YAD = YS — Y\ Цены товаров и услуг начнут расти, вызывая повышение Общего уровня цен. В результате начнет действовать уже известный механизм Краткосрочного роста объема совокупного предложения. Фактический уровень Цен начнет превышать ожидаемый, а фирмы — повышать спрос на рабочую силу И поднимать номинальную зарплату. Наемные работники, ошибаясь, примут Увеличение номинальной заработной платы за рост реальной зарплаты и увели- J Раздел V. Монетаризм чат предложение труда (рис. 21.1, д). Выпуск начнет расти (рис. 21.1, ё), а ранее увеличившийся спрос на товары и услуги, наоборот, — сокращаться (рис. 21.1, г). Величины совокупного спроса и совокупного предложения сравняются в точке F(YV Pt), в которой установится краткосрочное равновесие (рис. 21.1, г)1. Передаточный механизм денежно-кредитной политики схематично можно Представить следующим образом. Рис. 21.2. Передаточный механизм денежного импульса в монетаристском представлении Итак, в представлении монетаристов, изменения совокупного спроса прямо Определяются изменениями предложения денег, а совокупного предложения — опосредованно. Таким образом, стимулирующая кредитно-денежная политика имеет своим Непосредственным результатом увеличение объема производства, совокупного Дохода и занятости. Однако монетарная политика влияет на величины выпуска И занятости только в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде рост цен Вследствие инфляции издержек, а затем инфляции спроса приведет к восстановлению Равновесия на уровне полной занятости ресурсов, но при более высоком уровне цен (рис. 21.3). Долгосрочная реакция экономики с адаптивными Ожиданиями на увеличение предложения денег Мы уже анализировали переход к долгосрочному макроэкономическому Равновесию в реальном секторе вследствие шоков спроса (см. параграф 19.3 Главы 19). Сейчас этот анализ будет продолжен на более конкретном уровне и Более подробно. Так (см. рис. 21.3), следствием изменения совокупного спроса, вызванного Ростом денежного предложения, будет переход от первоначального долгосрочного Равновесия в точке А (У0, Р0) к краткосрочному равновесию в точке С (Yv Рх). Этот переход произойдет в периоде t v В следующем периоде (t2) работники осознают свою ошибку с уровнем цен, Потребуют и получат повышение ставки номинальной зарплаты. Удорожание Трудовых ресурсов сдвинет краткосрочную кривую совокупного предложения SRAS1 в положение SRAS22. На рынке благ возникнет дефицит размером AY = Yf~Yx. Цены товаров и услуг, а значит, и общий уровень цен опять начнут расти, а Величина совокупного спроса, наоборот, — сокращаться. Наемные работники в Условиях роста спроса на труд, получив увеличение номинальной заработной платы,
|
