Числе разнообразных аргументов невозможно предсказать, как будет выглядеть

Функция спроса на деньги в настоящем и будущем. Следовательно, эту функцию

Следует упростить, сделав ее пригодной для практических целей. Поэтому

М. Фридман сформулировал критерии, которым должна удовлетворять функция

спроса на деньги. Конкретно функция спроса на деньги должна:

Зависеть от небольшого количества аргументов;

Содержать переменные, заданные в явном виде;

Быть стабильной во времени1;

Не включать в себя переменные, определяющие величину предложения

Денег.

Для упрощения функции спроса на деньги, как и в стандартной микроэкономической

Теорий, предполагается, что предпочтения собственников богатства

не меняются (U = const).

Кроме того, величина фактора со, учитывающая отношение человеческого

Капитала к другим формам богатства, хотя и подвержена изменениям во времени,

но в любой Данный момент является фиксированной (со = const).

Перемеййук» пе гоже можйо исключить из функции спроса на деньги. Так,

Она входит й структуру номинальных процентных ставок iB и zA, каждая из которых

Рассчитывается как

i = r + пе,

Где г — реальная ставка процента по соответствующему виду актива.

Тогда функция реального спроса на деньги должйа Зависеть только от одного

фактора^ а именно от перманейтного дохода (Yp):

-^—= /(Yp). Р J <+)

Стабильность спроса на деньги не следует понимать как неизменность его величины. Стабильность

означает, что вид функции не меняется во времени. С анало'гичньШ пониманием стабильности мы

Ознакомились в теории потребительского выбора, в которой предполагается, что предпочтения потребителя

Не меняются. Это не значит, что он постоянно выбирает один и тот же потребительский набор благ.

Просто вид функции полезности не изменяется на протяжении данного периода.

Гпава 20. Денежный сектор в монетаристской модели (429

И это вполне отвечает первому критерию. Действительно, согласно монетаристским

Представлениям перманентный доход (Yp) в реальном исчислении гораздо

Корректнее рассматривать как форму реализации богатства, чем текущий реальный

Доход (У). Тем более что в расчете его величины фигурирует средневзвешенная доходность

по всем активам (реальная ставка процента г): Yp = W г. Использование

Перманентного дохода в качестве фактора спроса на деньги по определению гарантирует

Стабильность данной функции, что отвечает третьему критерию.

Однако расчет показателя перманентного дохода очень сложен, и использовать

его в практических исследованиях затруднительно:

Mf

i=0

Это явно противоречит второму критерию. Поскольку в соответствии с ним

Переменные должны быть заданы в явном виде, можно воспользоваться тем, что

Перманентный доход — это текущая приведенная стоимость потока текущего и

Будущих доходов. Тогда ставка процента, которая является дисконтом в формуле

Приведенной стоимости, наряду с текущим доходом будет двумя важнейшими

параметрами функции спроса на деньги:

Md = P f (Y p) = f (Y np) => М ° = М°(Уп i). (20.12)

(+) (+> (+)<->;

Это делает монетаристскую функцию спроса на деньги похожей на кейнсианскую.

Однако и различий тоже немало. Во-первых, чувствительность спроса

На деньги у монетаристов предполагается гораздо более низкой, чем в кейнсианской

Модели.

Различие между кейнсианским и монетаристским представлением о чувствительности

Величины спроса на деньги к изменению процентных ставок показано

На рисунке 20.1.

а) Кейнсианская версия:

Спрос на деньги сильно

Чувствителен к изменению

Процентной ставки,

б) Монетаристская версия:

Спрос на деньги слабо

Чувствителен к изменению

Процентной ставки

Рис. 20.1. Кейнсианская и монетаристская интерпретации спроса на деньги

Во-вторых, в кейнсианской модели спроса на деньги зависимость от дохода

И ставки процента определяется мотивами формирования спроса в явном виде.

У монетаристов основным фактором должен был бы выступать перманентный

Доход, и лишь с целью упрощения для эмпирических исследований используются

Параметры текущего дохода и процентной ставки.

Кроме того, в-третьих, основное свойство функции спроса на деньги, по